Comprendre le risque de séquence de retours et son impact sur la retraite

Le risque de séquence de rendements est le risque que l’ordre de vos rendements d’investissement, et pas seulement leur moyenne, n’endommage votre portefeuille une fois que vous commencez à retirer de l’argent. Deux retraités peuvent gagner le même rendement moyen, mais celui qui est confronté à une crise du marché au début de sa retraite peut se retrouver à court d’argent des années plus tôt.

Cette page s'adresse aux personnes approchant de la retraite, aux retraités récents et à toute personne élaborant un plan de retrait. Vous verrez comment le risque fonctionne avec un exemple concret, pourquoi le timing est plus important que les moyennes et des stratégies pratiques pour protéger vos revenus. Le matériel est éducatif et non financier, alors examinez vos propres chiffres avant d’agir.

Qu'est-ce que le risque de séquence de rendements ?

Pendant que vous épargnez, l’ordre des rendements annuels importe peu. Une mauvaise année suivie d’une bonne année vous place à peu près au même endroit que l’inverse. Les calculs changent au moment où vous commencez à vous retirer. Chaque retrait bloque les pertes pendant les années creuses, laissant moins d’actions investies pour la reprise qui s’ensuit.

C’est l’essence même du risque de séquence de rendements : le même ensemble de rendements annuels, mélangés dans un ordre différent, produit des résultats très différents une fois que l’argent sort du portefeuille. L'aperçu de Charles Schwab sur le risque de séquence de rendements fait le même point : le timing est important, et les pertes liées à une retraite anticipée combinées aux retraits peuvent causer des dommages considérables et durables.

Le rendement moyen ne vous dit presque rien sur ce danger. Un portefeuille avec un rendement moyen de 6 % par an peut échouer si les pires années arrivent en premier, tandis qu'un autre avec la même moyenne survit confortablement parce que ses pertes sont arrivées tardivement.

Pourquoi le risque lié à la séquence de rendements est important pour votre revenu de retraite

Prenons l'exemple de deux retraités, Anna et Ben. Chacun commence avec 500 000 $, retire 25 000 $ par an et obtient les trois mêmes rendements sur trois ans, dans l'ordre inverse.

Mêmes rendements, même moyenne, mêmes retraits. Ben a simplement rencontré son marché baissier plus tard et termine devant Anna. Étendez cet écart sur une retraite de 30 ans, avec des retraits ajustés à l’inflation, et la trajectoire de pertes précoces peut épuiser un portefeuille une décennie plus tôt. Le risque se concentre dans les années juste avant et juste après la date de votre retraite, une fenêtre souvent appelée la décennie fragile. Des rendements solides dans cette fenêtre peuvent vous préparer pour la vie ; de lourdes pertes peuvent entraîner des réductions douloureuses, même si les marchés se redressent ultérieurement.

Comment le risque de séquence de rendements peut affecter le

moment où vous prenez votre retraite

Parce que la décennie fragile domine les résultats, la date de votre retraite elle-même devient une décision risquée. Prendre sa retraite dans un marché baissier signifie vendre des actifs déprimés pour financer le coût de la vie dès le premier jour. Prendre sa retraite après une longue période haussière signifie que votre solde semble gros, mais les valorisations peuvent être tendues et les rendements futurs plus minces.

Vous ne pouvez pas chronométrer les marchés, mais vous pouvez renforcer la flexibilité autour de la date. Les options incluent travailler un ou deux ans de plus si les marchés chutent juste avant votre date cible, passer progressivement au travail à temps partiel pour que les retraits commencent plus petit, ou retarder les dépenses discrétionnaires importantes au cours des premières années. La flexibilité en matière de calendrier et de dépenses est en soi une protection : chaque année, vous évitez de vendre en cas de crise, ce qui laisse plus d'actions investies pour la reprise.

Stratégies pour atténuer le risque de séquence de retours

Aucune tactique à elle seule ne supprime le risque, mais en combiner plusieurs peut l’atténuer :

• Conservez une réserve de liquidités ou d'obligations à court terme. Un à trois ans de retraits planifiés d'actifs stables vous permettent d'éviter de vendre des actions en période de ralentissement économique.
• Utilisez une règle de retrait flexible. Réduire les retraits après de mauvaises années, même modestement, améliore considérablement les chances de survie par rapport à des dépenses rigides ajustées à l'inflation.
• Rééquilibrage dans les délais. Le rééquilibrage vous oblige à vendre ce qui a résisté et à acheter ce qui a chuté, reconstituant ainsi le tampon et maîtrisant le risque.
• Diversifiez vos actifs. Une combinaison d'actions, d'obligations et de liquidités facilite l'évolution des rendements, ce qui compte plus que la maximisation de la moyenne une fois les retraits commencés.
• Segmentez votre argent par horizon temporel. Une approche par tranches consacre l'argent à court terme aux actifs sûrs et l'argent à long terme à la croissance, en faisant correspondre chaque dollar au moment où vous en aurez besoin.
• Envisagez un revenu garanti pour l'essentiel. Couvrir les coûts fixes avec des sources de revenus prévisibles réduit le montant que vous devez retirer des actifs volatils au cours d'une année donnée.

Chaque tactique comporte des compromis. Les tampons pèsent sur les rendements dans les périodes fastes, les règles de dépenses exigent de la discipline et les garanties comportent des coûts et des conditions que vous devez vérifier attentivement avant de vous engager.