잉여현금흐름과 순이익: 주요 차이점 이해

정의 참고 사항: 순이익은 발생주의 회계 이익입니다. 영업현금흐름은 현금흐름표의 영업부분입니다. "잉여현금흐름"은 비GAAP이므로 정의해야 합니다. 이 기사에서는 간단한 관례로 CFO에서 자본 지출을 뺀 값을 사용하는 반면, 평가 작업에는 FCFF 또는 FCFE가 필요할 수 있습니다. FCF나 CFO 모두 "은행에 도착한 것"이나 소유자가 안전하게 인출할 수 있는 것과는 다릅니다. 자본 지출 공개에서도 유지 관리 지출과 성장 지출을 정확하게 분리하는 경우는 거의 없습니다. CFA 연구소 보기 잉여현금흐름 방법론 .

순이익은 회사가 손익계산서에 보고하는 회계 이익입니다. 잉여현금흐름은 운영 및 자본 투자 비용을 지불한 후 기업이 창출한 실제 현금입니다. 두 가지는 크게 다를 수 있습니다. 기업은 현금을 태울 때 높은 이익을 보고할 수도 있고, 현금을 쏟아부으면서도 약간의 이익을 보고할 수도 있습니다. 이 페이지는 투자자들이 잉여현금흐름과 순이익을 비교하여 평가, 배당금 안전성 및 품질 점검을 위해 신뢰할 수 있는 숫자를 결정하는 데 사용됩니다. 아래의 정의와 차이점을 살펴보고 다음 강의를 통해 문장 분석을 연습하세요. Finelo 앱 .

잉여현금흐름과 순이익의 정의

순이익이란 무엇입니까?

순이익("최종선")은 수익에서 회계 규칙에서 인정하는 모든 비용(상품 비용, 운영 비용, 감가상각비, 이자 및 세금)을 뺀 금액입니다. 이는 발생주의 기준으로 계산됩니다. 즉, 현금이 실제로 언제 이동하는지에 관계없이 벌어들인 수익과 발생한 비용을 계산합니다. 헤드라인에 인용된 숫자인 주당 순이익은 순이익을 발행 주식수로 나눈 값입니다.

발생주의 회계는 합당한 이유 때문에 존재합니다. 결과에 대한 노력이 일치하기 때문입니다. 올해 구입했지만 10년 동안 사용한 기계는 점진적으로 감가상각비로 비용이 처리되는데, 이는 한 번의 큰 현금 손실보다 연간 실적에 대한 더 공정한 그림을 그립니다.

잉여현금흐름이란 무엇인가요?

잉여현금흐름(FCF)은 다른 질문에서 시작됩니다. 기업이 실제로 생산한 현금 중 소유주가 운영에 해를 끼치지 않고 인출할 수 있는 현금의 양은 얼마나 됩니까? 표준 단축키:

잉여현금흐름 = 영업현금흐름 − 자본지출

두 입력 모두 미국 공개 회사가 보고서와 함께 제출하는 현금 흐름표에 있습니다. SEC의 EDGAR 데이터베이스 . 운영 현금 흐름은 실제 수금 및 지불을 포착합니다. 자본 지출을 차감하면 자산 기반을 유지하고 늘리는 데 필요한 재투자가 계산됩니다.

잉여현금흐름과 순이익의 주요 차이점

철학적 차이가 모든 것을 주도합니다. 순이익은 회계 표준이 정의하는 대로 경제적 성과를 측정하는 반면 잉여현금흐름은 은행 계좌에서 발생하는 유동성 생성을 측정합니다. 감가상각은 분할을 완벽하게 설명합니다. 1달러도 이동하지 않고 매년 순이익이 감소하는 반면, 원래 구매는 지불 연도에 무료 현금 흐름을 완전히 달성했습니다.

운전 자본은 또 다른 큰 쐐기입니다. 고객이 천천히 지불하면 미수금이 늘어납니다. 현금이 부족하더라도 수익과 이익은 좋아 보입니다. 재고가 쌓이면 판매 등록이 이루어지기 훨씬 전에 현금이 소비됩니다. 무료 현금 흐름은 이러한 부담을 즉시 느낍니다. 순이익은 그렇지 않습니다.

각 지표를 사용하는 경우

**표준화된 기준으로 회사 전체의 수익성을 비교하고, 마진 추세를 추적하고, 매일 시장에서 제시하는 비율(P/E, EPS 성장)을 계산하거나 원활하고 예측 가능한 운전 자본을 갖춘 비즈니스를 평가할 때 순이익을 달성하세요.

**할인된 현금 흐름을 기준으로 기업 가치를 평가하고, 배당금과 자사주 매입이 실제로 합리적인지 판단하고, 부채 상환 능력을 평가하거나 보고된 수익의 질을 스트레스 테스트할 때 무료 현금 흐름을 확보하세요.

뭔가가 너무 좋아 보일 때 두 가지를 함께 사용하세요. 기본적 분석에서 가장 유익한 단일 점검은 수년간의 순이익 대비 잉여현금흐름의 비율입니다. 현금 전환율이 낮으면서 지속적으로 높은 이익을 얻는 것은 공격적인 회계, 매출채권의 증가 또는 손익계산서가 조용히 과소평가하는 자본 지출의 전형적인 특징입니다.

그들 사이의 격차가 드러내는 것

몇 가지 반복 패턴은 두 숫자가 어떻게 다른 이야기를 전달하는지 보여줍니다. 빠르게 성장하는 구독 사업은 종종 약한 순이익(성장을 위한 막대한 초기 지출)을 보이는 반면, 구독을 미리 모아 견고한 운영 현금을 창출합니다. 손익계산서에는 "수익성이 없다"고 적혀 있습니다. 현금 명세서에는 "자체 자금 조달"이라고 적혀 있습니다.

반대 패턴이 더 위험합니다. 해마다 매출채권과 재고가 늘어나는 가운데 꾸준한 수익을 보고하는 제조업체는 회수하지 못한 수익을 계상하고 있습니다. 고객이 궁극적으로 비용을 지불하지 않으면 어제의 이익이 내일의 상각금이 됩니다. 현금 흐름은 분기 전에 문제를 표시했습니다.

자본 집약도는 세 번째 패턴을 만듭니다. 값비싼 장비를 지속적으로 교체해야 하는 기업은 잉여현금흐름이 적은 상태에서 상당한 순이익을 낼 수 있습니다. 감가상각비는 경쟁력 유지를 위한 실제 지속적인 비용을 과소평가하기 때문입니다. 그러한 사업체의 장기 소유자는 손익계산서가 아닌 현금 명세서에 명시된 내용에 따라 생활합니다.

일반적인 오해

은퇴할 가치가 있는 세 가지 신화 "순이익이 긍정적이라는 것은 회사가 괜찮다는 것을 의미합니다." - 수익성 있는 회사는 현금 부족으로 인해 실패합니다. "잉여현금흐름은 항상 더 정확한 수치입니다." - 단일 연도의 FCF는 과도한 자본 지출이나 일회성 운전 자본 변동으로 인해 왜곡될 수 있으므로 다년간의 평균이 중요합니다. "마이너스 FCF는 항상 나쁩니다." - 높은 수익으로 막대한 투자를 하는 회사는 자금 보유와 수익이 실제라면 수년 동안 마이너스 잉여현금흐름을 생산적으로 운영할 수 있습니다.