Kospi 업데이트: 2조 달러 손실, 새로운 레버리지 ETF 억제 — 그리고 기록적인 이익이 하락세를 멈추지 않는 이유

한국 시장은 목요일에 처음으로 조용한 주를 맞이했습니다. 심지어 그것조차 효과가 있었습니다. 연속적인 서킷 브레이커가 중단된 후 코스피는 안정세를 유지했지만 여전히 약 1.2% 하락하여 3번째 연속 하락세를 기록했습니다. 이로 인해 지수는 6월 기록보다 약 40% 낮았고 역사상 가장 큰 월별 하락폭을 기록했습니다. 정점 이후 총 피해액: 로이터에 따르면 시장 가치로 약 2조 달러입니다.

이제 정부가 조치를 취했습니다. 서울에서 화환을 들고 큰 소리로 묻는 질문은 그것이 충분히 잘 작동했는지 여부입니다.## 새로운 규칙이 하는 일과 하지 않는 일수요일 한국 최고 금융 당국의 긴급 회의에 이어 규제 당국은 24시간 시장 모니터링 시스템과 함께 단일 주식 레버리지 ETF에 대한 개인 투자 한도와 해당 상품에 대한 거래 비용 인상을 발표했습니다. 이들은 5월에 출시된 제품으로, 가격이 하락함에 따라 기계적인 매도를 강요함으로써 랠리와 폭락을 모두 증폭시켰습니다.

그러나 분석가들은 이번 조치가 충분하지 않을 수 있으며 비판은 유익하다고 로이터에 말했습니다. 한국 규정은 구매할 수 있는 사람과 가격을 제한합니다. 이는 홍콩 규제 당국이 이번 달에 제한한 레버리지 자체의 규모에는 영향을 미치지 않습니다. 기존 보유자는 아무것도 청산할 필요가 없으며 뉴욕과 홍콩에 상장된 유사한 레버리지 상품은 서울의 손이 닿지 않는 곳에 있습니다. 서울의 한 연구책임자는 상한액을 급히 발표했다. 한 Citi 경제학자는 시장 안정화 기금이 더 많은 일을 할 것이라고 주장했습니다. 즉, 연료는 여전히 탱크에 있습니다. 규칙은 대부분 연료 공급 라인을 좁힙니다.## 분노는 이제 정치적이다이번 주에는 인간 차원이 원시적으로 변했습니다. 한국의 시위 전통인 국회 밖 인도에는 약 40개의 화환이 등장했고, '개인 투자자 학살'이라고 적힌 리본도 달렸습니다. 재무장관은 "신중한 고려 없이" 상품을 출시한 것에 대해 국회에서 사과했고, 이제 여당 내부에서도 ETF의 일시적인 거래 중단을 포함한 더 강력한 조치를 요구하는 목소리가 나오고 있다. 로이터 통신에 따르면 가장 큰 피해를 입은 사람들은 늦게 도착한 지역 소매 투자자들입니다. 젊은이들과 연금 수령자들이며, 많은 사람들이 빌린 돈으로 거래하고 있습니다.## 충돌의 핵심에 있는 역설이 위기를 영구적인 교훈으로 만드는 사실은 다음과 같습니다. 같은 주에 붕괴의 중심에 있는 두 주식인 삼성과 SK 하이닉스는 약 150조 원(약 1000억 달러)의 분기별 이익을 기록했습니다. 삼성전자는 AI 칩 수요로 이익이 19배나 늘었다. 어쨌든 시장은 무너졌다.

비상 기사에서 다룬 메커니즘보다 이를 더 잘 설명하는 것은 없습니다. 레버리지 풀기는 비즈니스가 나빠서가 아니라 반드시 판매되기 때문에 판매됩니다. JPMorgan은 강제 디레버리징이 이제 대부분 완료되었다고 추정합니다. 레버리지 ETF 청산은 본질적으로 완료되었으며 헤지 펀드는 약 90% 완료되었습니다. 이것이 바로 일부 데스크가 현재 수준보다 훨씬 높은 반등 목표를 유지하는 이유입니다. 그러나 목요일 세션에서는 거래량이 적고 외국인은 여전히 ​​순매도(7월 약 130억 달러)하고 있으며, 미국의 한 펀드 매니저가 말했듯이 하락의 논리적 한계를 보지만 "떨어지는 칼을 잡으려고 노력하고 싶지 않은" 투자자들이 있습니다.

주의할 점: "강제 매도가 거의 완료되었습니다"는 고객이 반등할 가능성이 있는 은행의 분석가 추정치이며 사실이 아닙니다. 한 번의 안정적인 세션은 40% 감소 후에 아무것도 복구하지 않습니다.## 이것이 당신에게 중요한 이유패닉 상태에서 만들어진 규칙에는 차이가 있습니다. 한국은 레버리지가 아닌 구매자 제한을 두었습니다. 이는 변동성이 실제로 감소할지 여부를 결정하는 차이입니다. 규제 당국이 위기에 대응할 때 규칙에서 다루지 않는 내용을 읽어보세요.

이익은 강제 매도를 멈추지 않습니다. 19배의 이익 급증은 주식이 기계적으로 매도되는 것을 막을 수 없습니다. 가격 중심 판매와 강제 판매를 구분할 수 없을 때까지 충돌은 항상 비합리적으로 보일 것입니다.

레버리지는 개인만의 위험이 아닌 시스템적 위험입니다. 의회 밖의 화환은 개인이 놓았지만, 그들이 구입한 제품은 전국 시장 전체를 움직였습니다. 이제 한국은 레버리지 ETF를 상장한 지 11주 만에 이에 대한 확실한 경고문을 작성했습니다.

전체 흐름은 Kospi 긴급 업데이트에서 시작하여 여기까지 이어집니다. 다음 체크포인트: 규제로 인해 변동성이 둔화되는지 여부와 기록적인 7월 하락세에 대한 월말 데이터입니다.

Finelo는 투자 조언을 제공하지 않습니다. 이 기사는 정보 제공 및 교육 목적으로만 작성되었습니다.

출처: Reuters — 연석은 투자자를 구하지 못할 수 있음, Reuters — 투자 한도 발표, Reuters — Samsung Q2 결과, TradingKey — JPMorgan 부채 축소 추정