마켓메이커: 비용, 스프레드 및 체결

마켓 메이커, 브로커 및 주문 흐름에 대한 결제

시장 조성자는 브로커와 동일하지 않습니다. 브로커는 고객 주문을 받고 처리하는 회사입니다. 시장 조성자는 견적된 구매 및 판매 가격을 제공할 수 있고 전달된 주문에 대해 실행할 수 있는 회사입니다.

Investor.gov는 거래소 상장 주식의 경우 브로커가 상장 거래소, 다른 거래소 또는 시장 조성자라는 회사에 주문을 전달할 수 있다고 지적합니다. 또한 일부 시장 조성자는 주문 흐름에 대한 지불이라는 관행인 주문 라우팅에 대해 브로커에게 비용을 지불한다고 설명합니다(Investor.gov).

주문 흐름에 대한 결제가 잘못 이해되는 경우가 많습니다. 자동으로 모든 주문이 제대로 실행되지 않는다는 의미는 아니며 모든 주문이 최적의 실행을 받는다는 의미도 아닙니다. 중요한 교육 포인트는 주문 라우팅이 거래 티켓만으로는 명확하지 않은 인센티브를 포함할 수 있다는 것입니다. 브로커에게는 여전히 실행 의무가 있지만 초보자는 "수수료 없음"이 주문 경로가 경제적으로 무관하다는 의미는 아니라는 점을 이해해야 합니다.

이 기사는 교육 목적으로만 작성되었으며 재정 또는 투자 조언을 구성하지 않습니다. Finelo는 보안, 전략 또는 거래를 권장하지 않습니다. 투자에는 원금 손실 가능성을 포함한 위험이 수반됩니다.

거래소, 브로커, 구매자 및 판매자가 상호 작용하는 방식에 대한 더 넓은 설명을 보려면 Finelo의 관련 가이드를 참조하세요. 주식 시장은 어떻게 작동하는가 일반적인 교육적 맥락으로 유용할 수 있습니다.

위험, 제한 사항 및 실패 모드

시장 조성자는 유동성을 지원할 수 있지만 거래 위험을 제거하지는 않습니다. 몇 가지 제한 사항이 중요합니다.

견적은 빠르게 변경될 수 있습니다. 표시된 입찰 또는 요청은 스냅샷입니다. 활성 시장에서는 가격이 빠르게 업데이트될 수 있습니다. 스트레스가 많은 시장에서는 주문이 현장에 도착하기 전에 견적이 확대되거나 사라지거나 이동할 수 있습니다.

표시되는 크기가 제한될 수 있습니다. 견적에는 요청 시 사용 가능한 주식이 100주로 표시될 수 있습니다. 주문이 1,000주인 경우 처음 100주가 해당 요청에 따라 실행될 수 있고 나머지는 더 높은 가격이 필요할 수 있습니다. 이는 대규모 주문이 소규모 주문과 다른 실행 결과를 경험할 수 있는 이유 중 하나입니다.

유동성이 떨어지면 스프레드가 넓어질 수 있습니다. 거래량이 적은 주식, 일부 OTC 증권, 시판 전 및 영업 시간 후 세션, 변동성이 큰 뉴스 이벤트의 스프레드는 더 넓을 수 있습니다. 스프레드가 넓으면 포지션 진입 및 청산 비용이 예상보다 더 높아질 수 있습니다.

시장가 주문은 예상치 못한 체결을 받을 수 있습니다. 실제로 시장 주문은 실행이 우선순위라고 말합니다. 최대 구매 가격이나 최소 판매 가격을 설정하지 않습니다. 사용 가능한 견적이 변경되거나 사용 가능한 크기가 작은 경우 채우기 가격은 거래자가 제출을 클릭할 때 예상한 가격과 다를 수 있습니다.

한도 주문이 채워지지 않을 수 있습니다. 지정가 주문은 가격 통제를 제공할 수 있지만 실행을 보장하지는 않습니다. 판매자가 해당 가격을 수락하지 않으면 현재 요청보다 낮은 구매 한도가 채워지지 않을 수 있습니다. 현재 입찰가보다 높은 판매 제한도 열려 있을 수 있습니다.

부분 채우기가 발생할 수 있습니다. 제한가에 가용 유동성이 충분하지 않거나 시장 상황이 변하는 경우 주문이 부분적으로만 체결될 수 있습니다. 이로 인해 투자자는 의도한 것보다 더 작은 포지션을 갖게 되거나 잔여 포지션을 갖게 될 수 있습니다.

OTC 시장은 추가적인 복잡성을 안고 있을 수 있습니다. Investor.gov는 장외 주식 거래의 경우 브로커가 OTC 시장 조성자에게 주문을 보낼 수 있다고 지적합니다. OTC 증권은 더 활발하게 거래되는 상장 주식보다 투명성이 낮고 유동성이 낮으며 스프레드가 넓고 변동성이 높을 수 있습니다.

취소는 취소가 아닙니다. 주문이 진행 중인 경우 취소 요청으로 인해 주문 처리가 중단될 수 있습니다. 이미 실행된 경우 일반적으로 취소해도 거래가 취소되지 않습니다. 보다 안전한 교육 습관은 제출 전에 기호, 주문 유형, 수량, 제한 가격(있는 경우) 및 유효 기간을 검토하는 것입니다.

일반적인 오해

“시장 조성자는 주가를 통제합니다.”
시장 조성자는 구매 또는 판매할 의사가 있는 가격을 제시하지만 증권의 가치를 무제한으로 통제할 수는 없습니다. 가격은 공급, 수요, 이용 가능한 유동성, 뉴스, 위험, 투자자 기대 및 더 넓은 시장 환경에 따라 형성됩니다.

“시장 조성자는 항상 나에게 불리하게 거래됩니다.”
시장 조성자는 주문의 상대방이 될 수 있지만 이것이 모든 실행을 모욕적이거나 불리하게 만드는 것은 아닙니다. 문제는 해당 주문이 해당 규칙, 사용 가능한 견적 및 주문 지침에 따라 실행되었는지 여부입니다.

“수수료가 없다는 것은 거래가 무료라는 것을 의미합니다.”
거래에는 스프레드 비용, 가격 변동, 세금, 규제 수수료 또는 기회 비용이 포함되면서 눈에 띄는 커미션이 없을 수 있습니다. 입찰 요청 스프레드는 초보자가 처음으로 눈에 띄지 않게 접하는 마찰입니다.

"마지막 가격은 내가 얻을 수 있는 가격이다."
마지막 가격은 역사적입니다. 현재 견적도 변경될 수 있지만 현재 입찰 및 요청은 새 주문이 실행될 위치를 추정하는 데 더 관련성이 높습니다.

“지정가 주문은 항상 시장가 주문보다 낫습니다.”
지정가 주문은 가격을 통제할 수 있지만 실행되지는 않습니다. 시장가 주문은 신속하게 실행될 수 있지만 가격은 덜 확실합니다. 어느 쪽도 보편적으로 "더 나은" 것은 아닙니다. 균형은 교육 시나리오, 시장 상황, 투자자의 목표 및 제약 사항에 따라 달라집니다.

"시장 조성자는 전문 거래자에게만 중요합니다."
작은 초보자 주문이라도 시장 구조와 상호 작용합니다. 학습자에게 고급 거래 지식이 필요하지 않을 수도 있지만 스프레드와 주문 라우팅을 이해하면 채우기 가격이 견적 화면에 표시된 마지막 가격과 다를 때 혼란을 줄일 수 있습니다.

실제 학습 단계

시장 조성자를 연구하는 유용한 방법은 실제 거래를 하지 않고 견적을 관찰하는 것입니다. 종이 거래 환경이나 견적 화면은 학습자가 역학을 연습하는 데 도움이 될 수 있습니다.

구체적인 읽기 작업 흐름은 다음과 같습니다.

1. 관찰을 위해 널리 거래되는 주식과 자주 거래되지 않는 주식을 선택하십시오.
2. 각각에 대한 입찰가, 요청가, 스프레드 및 최종 가격을 기록합니다.
3. 스프레드를 요청 비율로 계산합니다.
   Spread ÷ Ask × 100
4. 두 증권 간의 스프레드 비율을 비교합니다.
5. 거래일 동안 스프레드가 변하는지 관찰하십시오.
6. 가능한 경우 정규 시장 시간을 시장 전 또는 시간 외 견적과 비교하세요.
7. 10주, 50주, 100주에 대한 가상 비용 차이를 추정하는 연습을 해보세요.
8. 시장가 주문과 지정가 주문의 가격 확실성과 채우기 확실성이 어떻게 다른지 검토하세요.

예를 들어 주식의 입찰가가 $20.00이고 매도가가 $20.04인 경우 스프레드는 $0.04입니다. 요청 비율:

$0.04 ÷ $20.04 × 100 = 0.1996%, 또는 약 0.20%

다른 주식의 입찰가가 $20.00이고 매도가가 $21.00인 경우 스프레드는 $1.00입니다.

$1.00 ÷ $21.00 × 100 = 4.7619%, 또는 약 4.76%

두 주식 모두 20달러 근처에서 거래되는 것처럼 보이지만 두 번째 주식의 퍼센티지는 훨씬 더 넓습니다. 그 차이는 초보자가 기대하는 것보다 더 중요할 수 있습니다.

실제 돈을 사용하지 않고 연습하고 싶은 학습자는 Finelo와 같은 관련 교육 도구를 탐색할 수 있습니다. 무료 주식 시장 시뮬레이터. 시뮬레이션은 실제 실행 문제를 모두 재현할 수는 없지만 실제 자본이 포함되기 전에 견적, 주문 유형 및 포트폴리오 추적에 익숙해지는 데 도움이 될 수 있습니다.

여기서 중요한 점은 시장 조성자는 매수 및 매도 가격을 제시하는 유동성 공급자이지, 마법의 가격 설정자나 유리한 조건의 보장된 거래상대방이 아니라는 것입니다. 입찰, 요청, 스프레드, 주문 유형 및 라우팅 경로를 이해하면 주문 실행을 더 쉽게 해석할 수 있으며 학습자가 일반적인 실수를 피하는 데 도움이 될 수 있습니다.