주식 보증이란 무엇이며 어떻게 작동합니까?

주식 워런트는 만료일 이전에 고정된 가격으로 해당 주식을 구매할 수 있는 권리(의무는 아님)를 부여하는 회사가 발행한 계약입니다. 귀하가 영장을 행사하면 회사는 신주를 발행하고 귀하가 지불하는 금액을 받습니다. 영장(Warrant)은 활용도가 높아 가치 없이 만료될 수 있습니다.

이 페이지는 거래, SPAC 또는 채권 발행에 첨부된 영장을 보고 이를 만지기 전에 메커니즘을 이해하고 싶은 투자자를 위한 것입니다. 주식 영장이 작동하는 방식, 주요 유형, 이점과 위험, 옵션과의 비교 및 ​​세금 기본 사항을 확인할 수 있습니다. 여기에 있는 모든 내용은 교육적인 조언이지 재정적 조언이 아닙니다.

재고 보증의 작동 방식

주식 영장은 해당 주식을 소유한 회사가 직접 발행합니다. 이 단 하나의 사실이 대부분의 역학을 주도합니다. 알아야 할 주요 용어:

• 행사 가격(행사 가격). 영장을 통해 미래에 해당 주식을 구매할 수 있는 고정 가격입니다.
• 유효기간. 권리를 사용할 수 있는 기한입니다. 영장은 종종 장기간, 때로는 5년 이상 지속되는데, 이는 일반적인 나열된 옵션을 훨씬 뛰어넘는 것입니다.
• 전환율. 한 주를 매수하는 데 필요한 워런트 수 또는 한 워런트가 다루는 주식 수입니다.

회사가 행사 가격 15달러로 영장을 발행하고 주식이 10달러에 거래된다고 가정해 보겠습니다. 영장은 "외가격"이며 시간 가치만 보유합니다. 나중에 시장 가격이 25달러까지 오르면 운동을 통해 15달러에 매수할 수 있으며, 이는 즉시 주당 10달러의 총 이익을 얻을 수 있습니다. 만료되기 전에 주식이 15달러를 넘지 않으면 영장은 쓸모 없게 만료되고 전체 지출이 손실됩니다.

운동에는 많은 초보자들이 놓치는 부작용이 있습니다: 희석. 회사가 영장을 이행하기 위해 새로운 주식을 발행하기 때문에 총 주식 수는 늘어나고 회사의 모든 기존 주주의 지분은 약간 줄어듭니다. 그 대가로 회사는 행사가격으로 새로운 자본을 받습니다. 이것이 바로 영장이 거래 감미료로 자주 사용되는 이유입니다. 영장은 회사가 지금 그리고 어쩌면 나중에 다시 자금을 조달할 수 있게 하고, 동시에 투자자에게 미래 상승에 대한 레버리지 청구권을 제공합니다.

워런트는 2차 시장에서도 거래될 수 있으므로 워런트를 행사하는 대신 매도할 수 있는 경우가 많습니다. 가격 책정은 다른 파생 상품과 동일한 논리를 따릅니다. 즉, 내재 가치(시장 가격에서 양수인 경우 행사 가격을 뺀 값)에 만기가 다가옴에 따라 감소하는 시간 가치를 더한 것입니다.

주식보증의 종류

• 전통적인 워런트. 감미료로 채권이나 우선주와 함께 발행됩니다. 구매자는 채권에서 수익을 얻고 회사의 자산 상승 여력도 얻을 수 있습니다.
• 적용되는 영장. 회사 자체가 아닌 금융 기관에서 발행하며, 발행자가 이미 보유하고 있거나 조달할 수 있는 주식을 담보로 합니다. 이는 실제로 나열된 옵션과 더 유사하게 작동합니다.
• SPAC 보증. 특수 목적 인수 회사에서 판매된 단위에 첨부됩니다. 그들은 SPAC 붐 동안 널리 알려졌으며 일반적으로 사업설명서에 다년 계약 조건과 구체적인 환매 조항이 묻혀 있습니다.
• 영장을 부여합니다. 거울 이미지: 정해진 가격에 주식을 다시 팔 수 있는 권리. 미국 시장에서는 콜 스타일 영장보다 훨씬 덜 일반적입니다.
• 분리형 vs. 비분리형. 분리형 워런트는 함께 제공된 채권이나 우선주와 분리되어 자체적으로 거래될 수 있습니다. 분리할 수 없는 영장은 호스트 보안에 붙어 있습니다.

라벨은 서류보다 중요하지 않습니다. 서로 다른 발행인이 발행한 두 개의 영장에는 매우 다른 환매권, 희석 방지 조정 및 결제 규칙이 포함될 수 있으므로 발행 문서는 항상 진실의 원천입니다.

주식 워런트 투자의 이점

• 레버리지. 영장 비용은 주가의 일부에 불과하므로 동일한 금액이 더 많은 상승 여력을 통제합니다. 두 배로 늘어나는 10달러짜리 주식에 대한 2달러 영장은 가치가 몇 배로 늘어날 수 있지만, 주식 자체는 "오직" 두 배가 됩니다.
• 장기적인 전망. 정확한 시기를 요구하는 단기 옵션과 달리 다년 만료는 논문을 실행할 여지를 제공합니다.
• 소득 페어링. 채권+영주권 패키지에서 투자자는 주식을 측면에서 보유하면서 쿠폰 소득을 유지합니다.
• 정의된 최대 손실. 귀하가 잃을 수 있는 최대 금액은 사전에 알려진 영장에 대해 지불한 가격입니다.
• 거래성. 상장된 워런트는 만료 전에 판매할 수 있으므로 행사하는 대신 시간 가치로 수익을 창출할 수 있습니다.

현실적인 시나리오는 매력을 보여줍니다. 회사의 회생에 3년이 걸릴 것이라고 믿는 투자자는 나열된 옵션이 너무 빨리 만료된다는 사실을 알게 될 수도 있습니다. 5년 보증 기간이 일정하며 초기 비용이 적기 때문에 나머지 포트폴리오에 대한 자본이 확보됩니다. 하지만 레버리지는 양방향을 모두 차단하므로 위험이 직접적으로 발생합니다.

주식 보증과 관련된 위험

• 만기 시 총 손실. 주가가 행사 가격 이하로 유지되면 영장은 가치 없이 만료됩니다. 부분적인 회복은 없습니다.
• 역방향 활용. 주가가 약간 하락하면 영장 가치가 훨씬 더 크게 하락할 수 있습니다.
• 희석 끌림. 시장에서는 향후 주식 발행을 예상하고 있기 때문에 대규모 워런트 초과는 주가 자체에 부담이 될 수 있습니다.
• 주주권 없음. 영장 보유자는 일반적으로 행사할 때까지 배당금이나 의결권을 받지 못합니다.
• 발행자 조항. 특히 SPAC 구조의 일부 워런트는 정의된 조건에 따라 발행자가 조기에 상환할 수 있으므로 짧은 통지로 수익을 제한할 수 있습니다.
• 유동성 격차. 많은 워런트는 매수-매도 스프레드가 넓어 실제 진입 및 청산 비용이 높아지면서 얇게 거래됩니다.

영장을 구매하기 전 실제 체크리스트: 발행 문서의 행사 가격, 만료, 전환율 및 환매 조건을 읽으십시오. 거래량을 확인하세요. 총 손실이 생존할 수 있도록 포지션 규모를 조정합니다. 그리고 포지션이 작동하기 위해 주식이 도달해야 하는 가격을 적어보세요.