ROCE(투자자본수익률)란 무엇입니까?

ROCE(사용 자본 수익률)는 회사가 사용하는 총 자본을 얼마나 효율적으로 영업 이익으로 전환하는지 보여주는 수익성 비율입니다. 영업 이익(EBIT)을 총 자산에서 유동 부채를 뺀 자본금으로 나누어 계산합니다. ROCE가 15%라는 것은 해당 기업이 내부에서 작동하는 장기 자본 1달러당 15센트의 영업 이익을 창출한다는 의미입니다.

투자자들은 ROCE에 의지합니다. ROCE는 주주 지분과 빌린 자금 모두를 포함한 경영진의 모든 자금 사용을 판단하기 때문입니다. 이 가이드에서는 공식, 해석, 관련 비율과의 비교, 일반적인 트랩 및 실제 예제를 다룹니다. 이는 재정적인 조언이 아닌 교육 콘텐츠이므로 행동하기 전에 공식 서류에서 회사의 수치를 확인하세요.

ROCE 계산 방법

공식은 두 부분으로 구성됩니다.

ROCE = EBIT ¼ 사용된 자본

• EBIT는 이자 및 세금 전 이익으로, 영업 이익이라고도 합니다. 이는 자금 조달 선택 및 세금 효과 이전에 핵심 사업이 벌어들이는 금액을 측정합니다.
• 사용된 자본은 장기적으로 사업에 유지되는 자금입니다. 가장 일반적인 정의는 총자산에서 유동부채를 뺀 것입니다. 동등한 관점은 주주 지분에 장기 부채를 더한 것입니다.

두 입력 모두 회사의 재무제표에서 바로 나옵니다. 손익계산서의 EBIT와 대차대조표에서 사용된 자본입니다. 대차대조표 가치는 스냅샷이기 때문에 많은 분석가들은 보다 공정한 분모를 위해 기간 시작과 종료 시 사용된 자본의 평균을 냅니다.

간단한 예입니다. 한 회사는 EBIT가 2억 달러, 총 자산이 16억 달러, 유동 부채가 3억 5천만 달러라고 보고합니다. 고용된 자본은 1,600 − 350 = 12억 5천만 달러입니다. ROCE는 200 ¼ 1,250 = **16%**입니다. 그해 장기 자본 1달러는 16센트의 영업 이익을 창출했습니다.

투자자에게 ROCE가 중요한 이유

ROCE는 모든 소유주가 물어봐야 할 질문에 답합니다. 이 사업은 내부에 갇힌 돈으로 무엇을 얻나요?

이 프레임에는 세 가지 실제 용도가 있습니다. 첫째, 경영품질을 측정한다. 경영진은 자본이 어디로 가는지 결정하고 ROCE는 자본 조각뿐만 아니라 전체 대차대조표에 걸쳐 이러한 결정의 등급을 매깁니다. 둘째, 자본집약도를 드러낸다. 동일한 이익 마진을 가진 두 회사가 동일한 이익을 생산하기 위해 두 배의 공장, 재고 및 장비가 필요한 경우 ROCE가 매우 다를 수 있습니다. 셋째, 복합 논리를 지원합니다. 높은 ROCE로 이익을 재투자할 수 있는 기업은 그렇지 않은 기업보다 더 빨리 가치를 성장시키기 때문에 장기 투자자는 추세를 수준만큼 면밀히 관찰합니다.

ROCE는 또한 금융 스타일 전반에 걸쳐 잘 활용됩니다. EBIT는 이자비용보다 높기 때문에 이 비율을 사용하면 대차대조표 형태보다는 운영 생산성 측면에서 부채가 많은 회사와 부채가 없는 회사를 비교할 수 있습니다.

ROCE 해석: 숫자는 무엇을 의미하나요?

ROCE 수치를 읽으려면 세 가지 비교가 필요합니다.

• 회사의 자본 비용에 반합니다. ROCE가 자본 비용을 초과할 때만 비즈니스는 가치를 창출합니다. 자본 비용보다 낮은 ROCE는 회사가 이익을 보고하는 동안에도 가치를 파괴하느라 바쁘다는 것을 의미합니다.
• 동종 업계 대비. 자본 집약도는 부문별로 엄청나게 다릅니다. 소프트웨어 회사는 물리적 자본이 거의 필요하지 않기 때문에 종종 높은 ROCE를 기록하는 반면 유틸리티 및 제조업체는 구조적으로 낮은 수치를 나타냅니다. 업계 전반이 아닌 업계 내에서 비교하십시오.
• 회사 자체 역사에 반함. ROCE 상승 추세는 효율성이나 규율 개선을 의미합니다. 하락 추세는 과도한 확장, 가격 결정력 약화 또는 이익보다 더 빨리 자본을 추가하는 인수를 나타낼 수 있습니다.

느슨한 방향으로서 지속적인 두 자릿수 ROCE는 일반적으로 대부분의 산업에서 건전한 것으로 간주되며, 동종 업체와의 넓고 지속적인 격차는 종종 비즈니스가 진정한 경쟁 우위를 갖는 것으로 표시됩니다. 일회성 사건으로 인해 일시적으로 부풀려지거나 무너질 수 있으므로 단일 연도 수치를 양방향으로 의심스럽게 다루십시오.

ROCE 대 기타 재무 비율

ROCE 대 ROE. 자기자본이익률은 순이익을 자기자본으로만 나눕니다. ROE 보상 활용: 더 많이 빌리고, 자기자본 기반을 축소하며, 사업 자체가 아무것도 개선되지 않더라도 ROE는 상승합니다. ROCE에는 분모에 부채가 포함되므로 자금 조달에 대해 칭찬하기가 더 어렵습니다. 쌍을 함께 읽으면 드러납니다. 평범한 ROCE와 높은 ROE는 일반적으로 운영 스토리가 아닌 레버리지 스토리를 나타냅니다.

ROCE 대 ROA. 자산 수익률은 운영 주기를 통해 스스로 자금을 조달하는 단기 부채를 포함하여 총 자산을 기반으로 사용합니다. ROCE의 유동 부채 차감은 고의적인 자본 결정을 더 잘 반영하는 장기 자금 조달 비율에 초점을 맞춥니다.

ROCE 대 ROIC. 투자 자본 수익률은 일반적으로 세후 영업 이익과 보다 정밀하게 정의된 자본 기반을 사용하는 가까운 사촌 관계입니다. ROIC는 평가 작업에 더 정확합니다. ROCE는 헤드라인 설명에서 계산하는 것이 더 간단하고 빠릅니다. 그들은 일반적으로 동일한 이야기를 방향적으로 전달합니다.

ROCE 대 이익 마진. 마진은 매출 달러당 이익을 측정합니다. ROCE는 자본 1달러당 이익을 측정합니다. 슈퍼마켓 체인은 자본을 빠르게 회전시켜 낮은 마진과 높은 ROCE를 결합할 수 있는 반면, 중공업은 높은 마진과 낮은 ROCE를 결합할 수 있습니다. 어느 측정항목도 다른 측정항목을 대체하지 않습니다.