A taxa de fundos federais é a taxa de juros overnight pela qual as instituições depositárias emprestam saldos mantidos em Bancos da Reserva Federal a outras instituições depositárias. Em termos simples, é uma taxa de curto prazo entre bancos que a Reserva Federal influencia através da política monetária. É importante porque ajuda a enquadrar os custos dos empréstimos, os rendimentos da poupança, os rendimentos das obrigações e as expectativas do mercado financeiro nos EUA. O Comitê Federal de Mercado Aberto, ou FOMC, define uma taxa-alvo ou faixa-alvo para este mercado, enquanto a taxa real observada é medida a partir de transações noturnas relatadas. Para consumidores e investidores, a taxa de fundos federais é um contexto importante – não a taxa exata que você paga, ganha ou recebe pessoalmente.
Taxa de fundos federais: Como funciona e por que importa
A taxa de fundos federais é a taxa de juros overnight pela qual as instituições depositárias emprestam saldos mantidos em Bancos da Reserva Federal a outras instituições depositárias.
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Qual é a taxa de fundos federais
A taxa de fundos federais é uma das taxas de juro mais cotadas nas finanças dos EUA porque fica perto do centro do sistema de política monetária da Reserva Federal. A Reserva Federal descreve-a como “a taxa de juro à qual as instituições depositárias emprestam saldos da Reserva Federal a outras instituições depositárias durante a noite” na sua página para o Comitê Federal de Mercado Aberto.
Várias partes dessa definição são importantes:
- Instituições depositárias são bancos, cooperativas de crédito e instituições similares – e não diretamente as famílias.
- Saldos no Federal Reserve são fundos que essas instituições mantêm em contas nos Bancos da Reserva Federal.
- Pernoite significa empréstimo de muito curto prazo, normalmente um dia útil.
- Emprestar para outras instituições depositárias significa que a transação acontece dentro do sistema bancário.
É por isso que a taxa de fundos federais não é a mesma que a taxa de hipoteca, a TAEG do cartão de crédito, o rendimento percentual anual da conta poupança, o rendimento do Tesouro ou o retorno do investimento. Essas taxas podem responder ao mesmo ambiente económico, mas cada uma tem o seu próprio método de fixação de preços, nível de risco, maturidade, taxas e termos contratuais.
A taxa de fundos federais é melhor entendida como uma referência sensível à política. Quando a Fed altera o seu intervalo-alvo, está a tentar influenciar as condições das taxas de juro de curto prazo. Essas condições podem repercutir-se nos mercados monetários, no financiamento bancário, no endividamento do consumidor, no financiamento empresarial e nos preços dos activos. A ondulação pode ser significativa, mas não é automática ou idêntica entre produtos.
Quem define e como é medido
O FOMC é o órgão de política monetária mais intimamente associado à taxa dos fundos federais. A Reserva Federal explica que a Lei da Reserva Federal atribuiu à Fed a responsabilidade pela política monetária e que o FOMC é responsável pelas operações de mercado aberto, uma das ferramentas de política monetária da Fed. Através destas ferramentas, a Fed influencia a oferta e a procura de saldos que as instituições depositárias detêm nos Bancos da Reserva Federal, o que, por sua vez, afecta a taxa dos fundos federais.
Na cobertura noticiosa diária, poderá ouvir que “a Fed aumentou as taxas” ou “a Fed cortou as taxas”. Mais precisamente, o FOMC estabelece um taxa alvo ou intervalo alvo para negociação no mercado de fundos federais. A taxa real produzida pelas transações de mercado é medida separadamente.
A principal medida observada é a taxa efetiva de fundos federais, muitas vezes abreviado como FEFR. O Federal Reserve Bank de Nova Iorque explica que o taxa efetiva de fundos federais é calculado como mediana ponderada por volume das transações overnight de fundos federais relatadas no Relatório FR 2420 de Taxas Selecionadas do Mercado Monetário.
Esta distinção ajuda a evitar um mal-entendido comum: a taxa dos fundos federais não é apenas um número anunciado isoladamente. Existe uma meta ou intervalo de política e também uma taxa de mercado observada com base nas transações overnight reportadas.
| Prazo | O que isso significa | Por que isso importa |
|---|---|---|
| Faixa alvo do FOMC | A faixa de política definida pelo Comitê Federal de Mercado Aberto | Mostra a posição pretendida do Fed para as taxas de curto prazo |
| Mercado de fundos federais | O mercado overnight onde as instituições depositárias emprestam saldos umas às outras | Mostra onde ocorre o financiamento de curto prazo entre bancos |
| Taxa efetiva de fundos federais | A taxa observada calculada a partir de transações reportadas | Mostra onde ocorreu a negociação real |
| Taxas de consumo e investimento | Taxas sobre empréstimos, depósitos, títulos, fundos e outros produtos | Podem ser influenciados pela política do Fed, mas não são a mesma taxa |
Em condições normais, a taxa efetiva tende a ser negociada dentro ou perto da faixa-alvo do FOMC. Ainda assim, os leitores devem manter o faixa alvo e o taxa efetiva separado.
Por que é importante tomar empréstimos, poupar e investir
A taxa dos fundos federais é importante porque pode afetar o ambiente amplo em que os produtos financeiros são precificados. Um intervalo-alvo mais elevado pode contribuir para custos de financiamento de curto prazo mais elevados e rendimentos mais elevados em alguns produtos semelhantes a numerário. Um intervalo-alvo mais baixo pode contribuir para condições de financiamento de curto prazo mais fáceis e para rendimentos mais baixos em alguns depósitos. O efeito real depende do tipo de produto, da concorrência no mercado, do risco de crédito, da duração do prazo e do momento.
Este artigo é apenas para fins educacionais e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. Finelo não recomenda nenhuma segurança, estratégia ou transação. Investir envolve risco, incluindo possível perda do principal.
Para mutuários, as alterações nas taxas de fundos federais podem ser mais importantes quando a dívida tem uma taxa variável ou é redefinida com frequência. Os cartões de crédito, algumas linhas de crédito e certos empréstimos com taxas ajustáveis podem responder mais rapidamente às alterações nas taxas de curto prazo do que a dívida com taxas fixas. Mesmo assim, o custo real depende do contrato, índice, margem, ciclo de faturamento, taxas, comportamento de pagamento e perfil de crédito.
Para poupadores, a taxa de fundos federais pode ajudar a explicar porque é que os rendimentos das contas de poupança de elevado rendimento, das contas do mercado monetário, dos certificados de depósito e dos títulos do Tesouro podem aumentar ou diminuir ao longo do tempo. No entanto, um banco não tem de passar por todas as medidas do Fed, total ou imediatamente. As taxas de depósito também podem refletir as necessidades de financiamento de um banco, concorrência, restrições de conta, saldos mínimos e termos promocionais.
Para investidores em títulos, as alterações nas taxas de juro podem afectar os preços e os rendimentos. Um vínculo é um instrumento de dívida através do qual um emitente toma dinheiro emprestado e normalmente paga juros ao titular. Quando as taxas de juro do mercado sobem, os preços das obrigações de taxa fixa existentes caem frequentemente, tudo o resto constante, porque as obrigações mais recentes podem oferecer rendimentos mais atrativos. Quando as taxas de mercado caem, as obrigações existentes com cupões mais elevados podem tornar-se mais valiosas. Esta relação é um contexto útil, não uma garantia; risco de crédito, vencimento, liquidez, expectativas de inflação e notícias específicas do emissor também podem ser importantes.
Para os leitores que comparam títulos públicos, o artigo de Finelo sobre Letras, notas e títulos do Tesouro pode alargar a aprendizagem porque a taxa dos fundos federais está intimamente ligada às discussões sobre taxas de curto prazo, enquanto os rendimentos do Tesouro a longo prazo reflectem expectativas e riscos adicionais.
Para investidores em ações, a taxa de fundos federais pode influenciar as taxas de desconto, os custos de financiamento, as expectativas de lucro e o sentimento dos investidores. Mas não é um sinal isolado do mercado de ações. Os mercados reagem frequentemente não só à decisão da Fed, mas também à forma como essa decisão se compara com o que os investidores esperavam anteriormente.
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Exemplo resolvido: traduzindo uma variação de 0,50 ponto percentual em dólares
O título da taxa torna-se mais fácil de interpretar quando é convertido em um efeito dólar estimado. Considere um saldo hipotético de taxa variável.
Suposições
- Equilíbrio: $12,000
- Alteração de taxa: 0,50 ponto percentual
- Forma decimal de alteração da taxa: 0.005
- Período de tempo: um ano
- Simplificando a suposição: o saldo permanece constante durante o ano
- Excluídos por questões de simplicidade: composição, taxas, impostos, alteração de saldos, taxas promocionais e prazos de pagamento
Etapa 1: converter a alteração da taxa em decimal
Uma mudança de 0,50 pontos percentuais é igual a:
0.50 ÷ 100 = 0.005
Etapa 2: multiplique o saldo pela variação da taxa
$12,000 × 0.005 = $60
Sob estas hipóteses simplificadas, um aumento de 0,50 pontos percentuais acrescentaria cerca de $ 60 por ano no custo de juros sobre um saldo de taxa variável de $ 12.000. Uma redução de 0,50 pontos percentuais reduziria o custo dos juros em cerca de $ 60 por ano, assumindo que todo o resto permaneceu igual.
Etapa 3: converter a estimativa anual em uma estimativa mensal
$ 60 ÷ 12 = $ 5 por mês
Isso não significa que a fatura mensal mudará literalmente em exatamente US$ 5. A faturação no mundo real pode diferir porque os juros podem ser compostos diariamente, os saldos podem aumentar ou diminuir, os pagamentos podem ser aplicados em momentos diferentes e a taxa da conta pode estar vinculada a um valor de referência mais uma margem.
A mesma alteração de taxa tem efeitos diferentes dependendo do saldo:
| Equilíbrio | Alteração de taxa | Efeito anual aproximado |
|---|---|---|
| $2,000 | 0,50 ponto percentual | $2,000 × 0.005 = $10 |
| $12,000 | 0,50 ponto percentual | $12,000 × 0.005 = $60 |
| $50,000 | 0,50 ponto percentual | $50,000 × 0.005 = $250 |
É por isso que a mesma manchete do Fed pode ser significativa para uma família e quase imperceptível para outra. O tamanho do saldo, se a taxa é variável e as regras de ajuste do produto podem ser mais importantes do que o próprio título.
Você também pode usar aritmética semelhante para estimativas de rendimento de caixa. Suponha que o rendimento de um produto de poupança aumente 0,50 ponto percentual e uma pessoa detenha $20,000 nessa conta por um ano sob premissas simplificadas:
$20,000 × 0.005 = $100
Isso é aproximado Aumento anual de US$ 100 antes de impostos e limitações específicas do produto. Se o rendimento mais elevado exigisse saldos mínimos, atrasos nas transferências, restrições de saque ou condições promocionais, esses detalhes poderiam reduzir o benefício prático.
Como ler um anúncio da taxa do Fed
Um processo de leitura estruturado pode ajudar a reduzir a reação exagerada às notícias.
1. Separe o intervalo alvo da taxa efetiva.
Se o FOMC alterar o seu intervalo-alvo, essa será a decisão política. A taxa efectiva dos fundos federais é a taxa de mercado observada com base nas transacções overnight reportadas. Eles estão relacionados, mas não são a mesma coisa.
2. Pergunte se a decisão era esperada.
Os mercados financeiros muitas vezes agem antes de um anúncio oficial se os investidores já anteciparem a mudança. Um aumento, corte ou pausa amplamente esperado pode produzir uma reação diferente da surpresa.
3. Leia além do número do título.
Os mercados podem responder ao que os decisores políticos sinalizam sobre a inflação, o emprego, o crescimento ou a política futura. Uma decisão de manter as taxas inalteradas ainda pode movimentar os mercados se a comunicação que a acompanha alterar as expectativas.
4. Identifique a exposição real.
Uma pessoa com dívida a taxa fixa pode ser afetada de forma diferente de alguém com dívida a taxa variável ou com uma necessidade futura de empréstimo. A taxa de fundos federais é um contexto macroeconómico; os termos da conta são os detalhes práticos.
5. Verifique o mecanismo de ajuste do produto.
Alguns produtos são reavaliados rapidamente. Outros reavaliam lentamente ou nem reavaliam. O rendimento do depósito pode mudar a critério do banco. A TAEG de um cartão de crédito pode seguir uma referência mais uma margem. Um empréstimo de taxa fixa não pode mudar a menos que seja refinanciado. Um fundo de obrigações pode responder através de alterações no valor da carteira e no rendimento ao longo do tempo.
6. Evite tratar uma decisão como uma previsão.
Uma única decisão do FOMC não revela a trajetória futura completa das taxas, da inflação ou dos mercados. Os dados económicos podem mudar e as expectativas podem inverter-se.
Para um contexto mais amplo de renda fixa, o artigo de Finelo sobre inversão da curva de rendimento pode ajudar os leitores a aprender como as taxas de juros de curto e longo prazo podem enviar sinais diferentes. A taxa dos fundos federais é especialmente relevante para os períodos mais curtos do ambiente de taxas, enquanto os prazos mais longos podem reflectir as expectativas de inflação, as expectativas de crescimento, os prémios de prazo e a procura dos investidores.
Limitações e interpretações errôneas comuns
A taxa de fundos federais é poderosa, mas muitas vezes é mal compreendida. Estas são as limitações mais importantes.
“O Fed define todas as taxas de juros.”
O Fed influencia as taxas de curto prazo, especialmente através da estrutura de taxas dos fundos federais, mas não define diretamente todas as taxas de hipotecas, taxas de empréstimos para automóveis, TAEG de cartão de crédito, rendimento de poupança ou rendimento de títulos. Essas taxas são moldadas pelas forças de mercado, risco de crédito, prazo do empréstimo, garantias, concorrência, regulamentação e decisões de negócios das instituições financeiras.
“Um corte nas taxas significa que os empréstimos ficam baratos imediatamente.”
Um corte nas taxas pode aliviar algumas condições de financiamento de curto prazo, mas os credores poderão ainda cobrar taxas mais elevadas se o risco de crédito for elevado, as expectativas de inflação mudarem ou as condições de mercado estiverem sob pressão. O perfil de crédito e as condições do produto de um mutuário podem dominar a taxa cotada final.
“Um aumento nas taxas significa que as contas de poupança pagarão automaticamente mais.”
Alguns produtos de depósito podem aumentar os rendimentos quando as taxas de curto prazo sobem, mas nem sempre no mesmo montante ou à mesma velocidade. Os bancos podem ajustar as taxas com base na necessidade de depósitos, no que os concorrentes oferecem e na forma como a conta está estruturada.
“A taxa efetiva de fundos federais é igual ao intervalo alvo.”
O intervalo alvo é definido pelo FOMC. A taxa efetiva de fundos federais é calculada a partir de transações reais durante a noite. Eles podem ser próximos, mas são conceitualmente diferentes.
“Taxas mais altas são sempre ruins para os investidores.”
Taxas mais elevadas podem pressionar os preços de alguns activos, mas também podem aumentar o rendimento disponível em instrumentos semelhantes a numerário e obrigações recentemente emitidas. O efeito líquido depende do ativo, horizonte temporal, avaliação, inflação, lucros, condições de crédito e expectativas.
“Taxas mais baixas são sempre boas para os mercados.”
Taxas mais baixas podem apoiar avaliações e empréstimos, mas se as taxas estiverem a cair devido ao enfraquecimento das condições económicas, os mercados poderão ainda ser voláteis. A razão pela qual as taxas estão mudando pode ser tão importante quanto a direção.
“Os dias do Fed são sinais de negociação automáticos.”
As decisões sobre taxas podem movimentar os mercados, mas as reações de curto prazo são incertas e muitas vezes dependem de expectativas já precificadas. Do ponto de vista educacional, é geralmente mais útil compreender as exposições, os riscos e a mecânica do produto do que tratar um anúncio como uma instrução.
Outra limitação importante é o tempo. A política monetária pode funcionar com desfasamentos longos e variáveis. Uma alteração nas taxas directoras de curto prazo pode afectar rapidamente alguns instrumentos do mercado monetário, enquanto os empréstimos ao consumo, o investimento empresarial, a actividade imobiliária, a inflação e o emprego podem responder de forma mais lenta e desigual.
Perguntas frequentes sobre taxas de fundos federais
A taxa de fundos federais é a taxa que os consumidores pagam?
Não. Os consumidores geralmente não contraem empréstimos à taxa de fundos federais. É uma taxa overnight entre bancos. As taxas ao consumidor podem ser influenciadas pelo mesmo ambiente político, mas as taxas reais dependem do produto, do credor, do perfil do mutuário, das taxas, do prazo, da garantia e do contrato.
Qual é a diferença entre a taxa de fundos federais e a taxa efetiva de fundos federais?
A taxa de fundos federais geralmente se refere amplamente à taxa de empréstimo overnight no mercado de fundos federais. O taxa efetiva de fundos federais é uma medida observada específica calculada a partir de transações overnight reportadas. O Fed de Nova York descreve o EFFR como uma mediana ponderada pelo volume das transações relatadas nos dados do FR 2420.
Por que o FOMC usa uma faixa-alvo?
Um intervalo-alvo dá à Fed um quadro político para influenciar as taxas de mercado de curto prazo. A taxa efectiva observada resulta de transacções no mercado de fundos federais, enquanto o intervalo alvo comunica a posição política pretendida do FOMC.
A taxa de fundos federais afeta os títulos do Tesouro?
Pode ser altamente relevante para os rendimentos dos títulos do Tesouro porque os títulos são instrumentos de curto prazo e os rendimentos de curto prazo são sensíveis às expectativas da política monetária. No entanto, os rendimentos das letras também são afetados pela oferta, demanda, data de vencimento, liquidez e expectativas sobre a política futura.
A taxa de fundos federais afeta os títulos?
Sim, mas o impacto varia. As obrigações de curto prazo tendem a ser mais directamente afectadas pelas expectativas de taxas de curto prazo, enquanto as obrigações de longo prazo também reflectem expectativas de inflação, expectativas de crescimento, risco de crédito e prémios de prazo. Os preços e rendimentos dos títulos geralmente variam de forma inversa, mas a dimensão da mudança depende da duração e de outros fatores.
Como os leitores devem usar as notícias sobre taxas de fundos federais?
Uma abordagem educativa útil consiste em traduzir o título em exposições específicas: dívida a taxa variável, rendimentos monetários, empréstimos planeados e risco de investimento. Então, os termos do produto e a matemática simples podem ajudar a esclarecer se o título é pessoalmente significativo. A taxa de fundos federais é um ponto de partida para perguntas melhores, e não para orientação financeira personalizada.
Pratique trading com o Finelo
Pratique em um simulador, aprenda com lições curtas e ganhe confiança antes de arriscar dinheiro de verdade.
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