Trading com margem: conceito, usos e riscos

Negociar com margem significa pedir dinheiro emprestado ao seu corretor para comprar mais títulos do que o seu próprio dinheiro poderia cobrir, usando os investimentos da sua conta como garantia.

Nota educacional: Este artigo tem finalidade exclusivamente educacional e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. A Finelo não recomenda nenhum ativo, estratégia, plataforma ou transação. Investir e negociar envolve riscos, inclusive a possível perda do capital. Verifique regras, taxas, condições do produto e adequação em fontes oficiais ou com um profissional qualificado.

Nos EUA, você geralmente pode pedir emprestado até metade do custo de uma compra, portanto, US$ 5.000 do seu próprio dinheiro podem controlar US$ 10.000 em ações. Esse tamanho extra corta nos dois sentidos. Um ganho é calculado sobre a posição maior, mas também uma perda, os juros incidem sobre o empréstimo durante todo o tempo em que você o mantém e, se a posição cair o suficiente, o corretor pode exigir mais dinheiro ou vender suas participações para cobrir a dívida. É possível perder mais do que depositou.

Por estas razões, a negociação com margem necessita de uma conta especial e conta como uma abordagem avançada e não como um ponto de partida.

Este guia explica o que é negociação de margem e como funciona, e não um empurrãozinho para abrir uma conta. A maioria dos novos investidores fica mais bem servida com a compreensão da margem muito antes de tomarem emprestado contra uma posição, uma vez que o conceito explica uma quantidade surpreendente de comportamento do mercado, mesmo que você nunca o utilize.

Margem é um empréstimo com sua carteira como garantia, e todo o resto decorre desse único fato. Tenha isso em mente e os requisitos, os juros e a chamada de margem são todos lidos como consequências de uma decisão, em vez de regras separadas para memorizar.

Como funciona a negociação de margem

A negociação de margem passa por algumas etapas claras, melhor lidas como um loop, em vez de uma ação única.

1. Abra uma conta de margem. Este é um tipo de conta específico para o qual você se inscreve e se qualifica. Uma conta de caixa padrão não permite empréstimos. Os corretores normalmente exigem pelo menos US$ 2.000 em dinheiro ou títulos antes que o recurso de margem esteja disponível.

2. Coloque sua parte. De acordo com o Regulamento T do Federal Reserve, você pode emprestar até 50% de uma compra, portanto você mesmo financia pelo menos metade. Esse depósito é a margem inicial.

3. Compre mais do que o seu dinheiro permite. Seus $ 5.000 mais um empréstimo de margem de $ 5.000 compram $ 10.000 em ações, e esses títulos servem como garantia para o empréstimo.

4. Fique acima do patrimônio mínimo. Seu patrimônio líquido, ou seja, o valor da conta menos o empréstimo, deve ficar acima da margem de manutenção. A FINRA estabelece um piso de 25%, e a maioria dos corretores aumenta para algo em torno de 30% a 40% e pode alterá-lo sem aviso prévio.

5. Pague juros enquanto o empréstimo estiver aberto. Os juros marginais incidem sobre o valor emprestado enquanto você mantiver a posição.

6. Feche, pague, fique com o resto. Quando você vende, o empréstimo e os juros acumulados saem primeiro e o que sobrar é seu.

A coisa toda depende desse último passo. A metade emprestada da posição pertence ao corretor de qualquer maneira, então cada dólar que o preço movimenta cai na sua metade do dinheiro.

Os números-chave

Três requisitos definem quase todas as contas de margem nas negociações de ações dos EUA.

Duas coisas importam mais do que os próprios números.

Em primeiro lugar, os corretores podem estabelecer requisitos internos mais rigorosos do que os mínimos regulamentares e aumentá-los sem aviso prévio, especialmente no caso de ações voláteis.

Em segundo lugar, esses números descrevem a negociação de ações nos EUA, enquanto a margem no Canadá, forex ou criptografia segue regras diferentes e, muitas vezes, alavancagens muito diferentes. Sempre verifique seu próprio corretor e mercado.

Um exemplo trabalhado

Digamos que você tenha $ 5.000 e peça emprestado $ 5.000 de margem para comprar $ 10.000 de uma ação a $ 100 por ação, dando a você 100 ações em vez das 50 que seu dinheiro sozinho compraria.

• O caso do ganho. A ação sobe 20%, para US$ 120, e sua posição vale US$ 12.000. Reembolse o empréstimo de $ 5.000 e seu patrimônio será de $ 7.000, um ganho de 40% sobre seus $ 5.000 originais de uma movimentação de 20%, antes de juros e taxas.
• O caso da perda. A ação cai 20%, para US$ 80, e sua posição vale US$ 8.000. Reembolse o empréstimo de $ 5.000 e seu patrimônio será de $ 3.000, uma perda de 40% com a mudança do mesmo tamanho, enquanto os juros continuam acumulando sobre o empréstimo.

A alavancagem não sabe em que direção a ação está se movendo. Dobrar a sua exposição duplica o impacto percentual sobre o seu próprio dinheiro em ambas as direções e, se uma queda for acentuada o suficiente, o seu patrimônio pode ser eliminado ou até mesmo ficar negativo, o que significa que você deve ao corretor mais do que investiu.

Por que os traders usam margem

Dada essa simetria, vale a pena perguntar por que existe margem. O principal atrativo é o poder de compra, uma vez que a margem permite ao trader manter uma posição maior do que o dinheiro permite, o que aumenta o retorno quando a opção de compra é correta.

A margem também desbloqueia estratégias que exigem empréstimos: a venda a descoberto só é possível numa conta de margem, e algumas estratégias de opções também precisam de empréstimos, razão pela qual a margem fica por baixo de episódios dramáticos, como uma pequena compressão.

Alguns investidores também utilizam a margem como linha de crédito, contraindo empréstimos contra participações para obter flexibilidade, sem vender as posições que pretendem manter.

Em todos os casos, a margem é uma ferramenta com uma função definida e um custo operacional, e não dinheiro grátis. Os traders que o utilizam bem tratam o empréstimo, os juros e a exigência de manutenção como parte da matemática da negociação desde o primeiro clique.

Os riscos

A margem concentra vários riscos sérios em um mecanismo, e é exatamente por isso que os reguladores exigem uma conta separada e avisos específicos para ela.

O risco principal são as perdas amplificadas. A mesma matemática que transforma um movimento de 20% em 40% na subida faz o mesmo na descida, e uma queda acentuada o suficiente significa perder mais do que você depositou. Paralelamente a essas chamadas de margem: se o seu patrimônio cair abaixo do requisito de manutenção, o corretor exige mais dinheiro ou títulos em um prazo curto. Se você não conseguir atender a chamada, a corretora pode vender suas posições para cobrir o déficit, muitas vezes no pior momento possível, o que resulta na perda. Por baixo de tudo isso, os juros são acumulados sobre o valor emprestado e silenciosamente aumentam o nível que sua negociação precisa superar apenas para atingir o ponto de equilíbrio.

A mesma alavancagem que torna a margem atrativa é a razão pela qual exige uma gestão rigorosa dos riscos. É por isso que a margem é geralmente tratada como inadequada para iniciantes e é por isso que qualquer pessoa que a utiliza se apoia fortemente nos fundamentos do guia de gestão de risco do Finelo.

A chamada de margem

Uma chamada de margem é o momento em que a negociação de margem deixa de ser teórica. Vale a pena conhecer a sequência como uma simples cadeia de eventos: sua posição cai, seu patrimônio cai abaixo da margem de manutenção, o corretor emite uma chamada exigindo que você restaure o mínimo, você deposita mais dinheiro ou vende participações e, se não fizer nada a tempo, o corretor vende para você, sem precisar de sua aprovação e possivelmente sem aviso prévio.

Uma chamada de margem converte uma perda no papel em uma perda real em um momento que você não escolheu. Em quedas acentuadas do mercado, ondas de pedidos de margem podem forçar vendas que aprofundam a própria queda que as desencadeou, e é assim que os problemas de uma conta podem repercutir no mercado mais amplo. Para conhecer a mecânica completa, os prazos e os hábitos que os traders usam para evitá-los, consulte o guia do Finelo para chamada de margem.