系统性风险与非系统性风险：了解差异

系统性风险与非系统性风险的区别将您的投资组合面临的每个威胁分为两类。系统性风险遍及整个市场：经济衰退、利率变动、通货膨胀和地缘政治冲击几乎同时打击了所有资产。非系统性风险是特定于一家公司或行业的，而多元化可以在很大程度上消除它。系统性风险无法通过分散化消除。

此页面适用于构建或审查投资组合并希望了解他们实际承担哪些风险的投资者。您将找到定义、示例、并排比较、管理策略和决策框架。这里的一切都是教育性的，而不是财务建议。

什么是系统性风险？

系统性风险，也称为市场风险或不可分散风险，来自推动整个金融体系的力量。当央行加息、通胀飙升或经济衰退时，几乎每支股票都会感受到压力，无论其业务运营得如何。常见来源包括：

• 利率风险 - 利率上升会降低未来现金流的现值并提高整个经济体的借贷成本；基准利率在美联储的 H.15 选定利率发布 中进行跟踪。
• 通货膨胀风险 - 广泛的价格上涨会立即侵蚀大多数资产类别的实际回报。
• 衰退和增长风险 - 经济收缩同时削减了各行业的收益。
• 地缘政治和政策冲击 - 战争、贸易争端和突然的监管转变使整个市场重新定价。

股票面临系统性风险的标准衡量标准是贝塔，它衡量其随整体市场变动的强度。贝塔值高于 1 会放大市场波动；低于 1 会抑制它们。由于这种风险能够在多元化的情况下生存下来，因此投资者通常会随着时间的推移而获得补偿。

什么是非系统性风险？

非系统性风险，也称为特定风险、特殊风险或可分散风险，与单个公司或行业相关。产品发布失败、欺诈丑闻、工厂火灾、败诉或新竞争对手可能会压垮一只股票，而市场的其他部分却几乎没有注意到。常见的形式包括：

• 业务风险 - 执行力薄弱、产品失败或对一家公司产品的需求萎缩。
• 财务风险 - 公司自身的杠杆和流动性问题。
• 运营风险 - 供应链断裂、事故和管理失误。
• 行业风险 - 监管或技术变革对某个行业造成影响，例如药品定价规则对药品造成影响。

其决定性特征是，这些事件在不同公司之间基本上是不相关的。持有许多不同的职位意味着一家公司的灾难只是一个小小的影响，而不是投资组合的终结事件。这就是为什么非系统性风险通常被称为“未补偿”风险：市场不会为您可以免费分散化的风险支付额外费用。

系统性风险和非系统性风险之间的主要区别

补偿行是改变行为的行。专注于单一股票会让你面临市场不予支付的风险。分散资产可以保持有回报的市场敞口，同时摆脱无回报的、特定于公司的类型。

系统性和非系统性风险的示例

系统性的行动。 在大范围的低迷时期，指数基金持有者会看到几乎所有头寸都一起下跌。在同一市场内，再多的选股技巧也无法完全避免下跌；曝光本身就是驱动因素。加息周期的运作方式相同，同时对股票和债券进行重新定价。

行动不系统。 一家生物技术公司在后期试验中失败，一天之内损失了一半的价值，而市场收盘持平。一家航空公司遭遇罢工；一家零售商披露了会计问题。这些单一名称的持有者承受了巨大损失，但持有每个名称 2% 的投资组合却几乎没有变动。

两者同时发生。 利率冲击期间的杠杆区域银行面临来自利率的系统性压力以及来自其自身资产负债表选择的非系统性压力。真正的损失通常来自重叠，这就是为什么风险审查会同时考虑两层而不是选择一层。