每股有形账面价值：调整和银行分析

本文讨论的是有形每股账面价值 (TBVPS)，而不是另一个基本的 BVPS 定义。一个共同的起点是普通股股东权益减去商誉、可辨认无形资产和优先股权益，然后除以稀释的普通股。确切的调整取决于目的，并且必须与备案一致。

可重复的 TBVPS 工作表

1. 从总股本开始，减去非控股权益和优先股，得到普通股。 2、减去商誉和单独确认的无形资产；仅在有书面理由的情况下考虑相关的递延税影响。 3.审查累计其他综合收益、信用损失准备、持有至到期标记、养老金项目和收购会计，而不是自动调整它们。
2. 使用与估值问题一致的股份数量：用于时间点平衡的期末基本股份或用于潜在稀释的明确定义的稀释数量。
3. 协调每次调整并比较不同时期和同行的相同定义。

TBVPS 可以为银行和其他资产负债表企业提供信息，但它不能揭示资产质量、存款稳定性、久期风险、融资成本、盈利能力或特许经营价值。价格与有形账面的比较需要这些因素以及一致的会计处理。

每股账面价值以普通股除以普通股开始。然后，有形 BVPS 会删除已定义的无形余额和其他债权。它是一种会计计量，而不是清算价值，其调整的有用性取决于业务和分析目的。

如何计算每股账面价值

公式很简单：

BVPS =（股东权益总额 - 优先股）/已发行普通股

您减去优先股，因为在资本结构中优先股股东领先于普通股股东。剩下的就是属于普通股股东的股权。

一个假设的工作示例

假设 Ridgeline Tools Inc. 在其资产负债表上报告以下内容：

普通股权益为 3.3 亿美元减去 3,000 万美元，即 3 亿美元。除以 6000 万股，BVPS 等于 5.00 美元。如果 Ridgeline 的股票交易价格为 12.50 美元，则市场对该业务的定价是其账面价值的 2.5 倍。如果其交易价格为 4.20 美元，则股价比账面价值低 16%，以价值为导向的投资者会开始问为什么。

在哪里可以找到输入

每个数字都来自公司年度或季度报告中的资产负债表。您可以从 SEC 免费获取这些文件 埃德加数据库 。股数显示在 10-K 或 10-Q 的封面上；使用最近的计数，而不是平均值，因为 BVPS 是时间点快照。

为什么每股账面价值对投资者很重要

BVPS 锚定了几个实际判断：

• 估值下限背景。 当股票交易价格低于账面价值时，市场表明该公司在该业务中部署的资产价值低于其会计成本。有时，这预示着讨价还价；有时，这意味着讨价还价。通常它预示着资产质量或盈利能力存在真正的问题。
• 市净率输入。 用股价除以 BVPS 得出市净率，这是银行、保险公司和其他资产负债表主要是接近市场价值的金融工具的重资产企业的主要筛选标准。
• 追踪价值创造。 一家通过留存收益年复一年提高 BVPS 的公司正在构建可衡量的每股净值。观察五年或十年的趋势比任何单一的阅读都能告诉你更多的信息。
• 稀释检查。 如果股本增长但 BVPS 停滞，新股发行将吸收收益。每股镜头捕捉到整体股票增长所隐藏的稀释作用。

改变每股账面价值的因素

有几个事件会导致 BVPS 上升或下降，但并非所有事件都涉及运营绩效：

• 当股数保持稳定时，留存利润会增加股本并提高 BVPS。
• 损失和股息减少留存收益，拉低BVPS。
• 股票回购减少股票数量。低于账面价值的回购提高了剩余持有人的 BVPS；高于账面价值的回购会降低它，尽管出于其他原因它们仍然有意义。
• 当股票售价低于当前账面价值时，新股发行会稀释 BVPS。
• 商誉、存货或设备的减记和减值一次性减少资产和权益。
• 会计惯例很重要：资产按历史成本减去折旧计算，因此几十年前购买的土地或强大的品牌名称可能相对于买家今天支付的价格被大大低估。