Wie man den Nettogewinn mit dem operativen Cashflow in Einklang bringt

Dieser Artikel konzentriert sich auf die Überleitung innerhalb der Kapitalflussrechnung und nicht auf die Wiederholung eines allgemeinen Vergleichs zwischen Nettoeinkommen und freiem Cashflow. Bei der indirekten Methode beginnt das Unternehmen mit dem Nettogewinn und bereinigt ihn um nicht zahlungswirksame Posten sowie Änderungen der Betriebsvermögenswerte und -verbindlichkeiten, um den Cashflow aus der Geschäftstätigkeit zu ermitteln.

Eine praktische Checkliste zur Versöhnung

• Addieren Sie nicht zahlungswirksame Ausgaben wie Abschreibungen und Amortisationen hinzu und prüfen Sie dann, ob für die zugehörigen Vermögenswerte noch erhebliche Kapitalausgaben erforderlich sind.
• Umgekehrte Gewinne und Verluste, deren Barerlöse in Investitionstätigkeiten fließen, wie z. B. ein Gewinn aus dem Verkauf von Vermögenswerten.
• Ziehen Sie Anstiege bei Forderungen und Lagerbeständen ab, da sie Betriebsmittel verbrauchen; Fügen Sie je nach geschäftlichem Kontext Kürzungen hinzu.
• Fügen Sie Erhöhungen bei den Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und aufgelaufenen Verbindlichkeiten hinzu, da dadurch in der Periode Bargeld gespart wird. prüfen, ob Zahlungsverzögerungen vertretbar sind.
• Behandeln Sie Aktienvergütungen, latente Steuern, Rückstellungen, Vertragsvermögenswerte und andere Anpassungen gemäß den Richtlinien und Fußnoten des Emittenten.
• Gleichen Sie die Zwischensumme mit der eingereichten Abrechnung ab und vergleichen Sie die Anpassungen über mehrere gleiche Zeiträume hinweg.

In der Übung wird erklärt, wo die periodengerechten Erträge und die Betriebsmittel voneinander abwichen. Es stellt nicht sicher, dass der operative Cashflow „wahrer“ ist: Inkassozeitpunkte, Lieferantenzahlungen, Klassifizierungsentscheidungen, Factoring und einmalige Betriebskapitalbewegungen können alle einen Zeitraum verändern.

Der Nettogewinn ist der Buchgewinn eines Unternehmens: Umsatz abzüglich aller Ausgaben, einschließlich nicht zahlungswirksamer Kosten, berechnet nach den Regeln der periodengerechten Abgrenzung. Der Cashflow ist das Geld, das während des Zeitraums tatsächlich ein- und ausgeflossen ist. Ein Unternehmen kann einen hohen Nettogewinn ausweisen, aber gleichzeitig Liquidität verlieren, oder Verluste vermelden, obwohl es reichlich davon erwirtschaftet. Diese Seite richtet sich an Anleger, die lernen, Finanzberichte zu lesen, und an alle, die Unternehmen vergleichen, deren „Gewinn“ und „Bargeld“ unterschiedliche Geschichten erzählen. Nachfolgend finden Sie klare Definitionen, einen direkten Vergleich, ein Beispiel mit Zahlen und einen Rahmen dafür, welcher Zahl Sie wann vertrauen sollten. Lesen Sie es, öffnen Sie dann die Aussagen eines echten Unternehmens und verfolgen Sie die Lücke selbst.

Bei der Frage „Nettoeinkommen vs. Cashflow“ kommt es auf die Wahl des Zeitpunkts und der Buchhaltung an. Beginnen Sie also damit, was jede Zahl beinhaltet.

Was ist ein Nettoeinkommen?

Der Nettogewinn, das Endergebnis der Gewinn- und Verlustrechnung, entspricht dem Umsatz abzüglich der Kosten der verkauften Waren, der Betriebskosten, der Zinsen, der Steuern und nicht zahlungswirksamer Kosten wie Abschreibungen. Es folgt die periodengerechte Rechnungslegung: Einnahmen werden erfasst, wenn sie erzielt werden, nicht wenn sie eingezogen werden, und Ausgaben werden erfasst, wenn sie anfallen, nicht wenn sie bezahlt werden.

Der aufgelaufene Gewinn ist wirklich nützlich. Es gleicht die Kosten den erzielten Einnahmen an, glättet Pauschalzahlungen und macht Zeiträume vergleichbar. Der Gewinn pro Aktie, das KGV und die meisten Rentabilitätskennzahlen in der Fundamentalanalyse basieren darauf.

Der Nettogewinn enthält jedoch Schätzungen und Ermessensentscheidungen: Abschreibungspläne, Rückstellungen, Abschreibungen und erfasste Einnahmen, bevor das Geld eintrifft. Diese Flexibilität ist der Grund, warum Gewinn als eine Meinung beschrieben wird, während Bargeld eine Tatsache ist.

Was ist Cashflow?

Der Cashflow erfasst die tatsächliche Geldbewegung. Die Kapitalflussrechnung gliedert sie in drei Abschnitte:

• Operativer Cashflow – durch das Kerngeschäft generierter Cashflow: Inkasso von Kunden abzüglich Barzahlungen an Lieferanten, Mitarbeiter und die Steuerbehörde.
• Investitions-Cashflow – Bargeld, das für Vermögenswerte ausgegeben oder von diesen erhalten wird, beispielsweise für den Kauf oder Verkauf von Ausrüstung.
• Finanzierungs-Cashflow – Bargeld, das von Kreditgebern und Aktionären aufgenommen oder an diese zurückgegeben wird: Kreditaufnahme, Rückzahlungen, Aktienemissionen, Rückkäufe und Dividendenzahlungen.

Der Free Cashflow, eine weit verbreitete abgeleitete Kennzahl, ist der operative Cashflow abzüglich der Investitionsausgaben: das Geld, das nach der Erhaltung und dem Ausbau der Vermögensbasis übrig bleibt. Unternehmen bezahlen Rechnungen, finanzieren Wachstum und überstehen Abschwünge mit Bargeld, nicht mit Buchgewinnen.

Hauptunterschiede zwischen Nettoeinkommen und Cashflow

Ein gelungenes Beispiel. Ein kleiner Hersteller verkauft im Dezember Waren im Wert von 500.000 US-Dollar mit einer Zahlungsfrist von 90 Tagen. Die Dezember-Gewinn- und Verlustrechnung zeigt die Einnahmen und nach 420.000 US-Dollar an entsprechenden Ausgaben einen Nettogewinn von 80.000 US-Dollar. Der Cashflow vom Dezember zeigt nichts von diesen Verkäufen; Das Geld kommt im März an. Wenn das Unternehmen seine Lieferanten im Januar bezahlen muss, kann es auf dem Papier profitabel sein und gleichzeitig nicht in der Lage sein, seine Rechnungen zu bezahlen. Dieser Druck und nicht mangelnder Gewinn ist der Grund für das Scheitern wachsender Unternehmen.

Das Umgekehrte passiert auch. Ein Unternehmen mit hohen Abschreibungskosten kann einen geringen Nettogewinn ausweisen, während der operative Cashflow stark bleibt, da Abschreibungen den Gewinn schmälern, ohne einen einzigen aktuellen Dollar zu verbrauchen.