Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital verstehen: Formel, Bedeutung und Verwendung

Auswirkungen eines hohen oder niedrigen Verhältnisses

Ein hohes Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital bündelt das Risiko. Den Kreditgebern wird vorab ein höherer Cashflow zugesagt, der Refinanzierungsbedarf kommt immer wieder und steigende Zinssätze erhöhen die Kosten bei jeder Verlängerung. In einem Abschwung kürzen fremdfinanzierte Unternehmen ihre Investitionen, verwässern ihre Anteilseigner oder strukturieren um, und die Anteilseigner stehen an letzter Stelle.

Eine niedrige Quote erkauft Widerstandsfähigkeit und Optionen. Das Unternehmen kann Schocks überstehen, opportunistisch Kredite aufnehmen, wenn die Preise für Vermögenswerte fallen, und Wachstum ohne Verwässerung finanzieren. Die Kosten hierfür sind potenzielle Ineffizienz: Eigenkapital ist teuer und die Ablehnung sinnvoller Schulden kann die Eigenkapitalrendite schmälern.

Für Aktionäre prägt die Kennzahl auch den Renditecharakter. Zwei Unternehmen mit identischer Geschäftstätigkeit, aber unterschiedlicher Hebelwirkung werden unterschiedliche Aktienerlebnisse liefern: Das gehebelte Unternehmen schwankt stärker in beide Richtungen. Keines der Profile ist allgemein besser; Die Frage ist, für welches Risiko Sie bezahlt werden und ob die Bilanz mit der Stabilität des zugrunde liegenden Geschäfts übereinstimmt.

Was Sie wissen sollten, bevor Sie sich entscheiden

Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital ist eine Momentaufnahme, die auf Buchwerten und nicht auf Marktwerten basiert, und das Bucheigenkapital kann durch Rückkäufe, Abschreibungen und immaterielle Vermögenswerte verzerrt werden. Es sagt auch nichts über die Bedingungen der Schulden aus: Fälligkeitstermine, Zinssätze und Vereinbarungen bestimmen, wie gefährlich eine bestimmte Belastung wirklich ist. Außerbilanzielle Verpflichtungen wie Leasingverträge können je nach Rechnungslegungsstandards und Datenanbieter enthalten sein oder nicht.

Behandeln Sie das Verhältnis als eine Screening-Frage, nicht als Urteil. Wenn ein Unternehmen als für seine Branche ungewöhnlich verschuldet gekennzeichnet wird, besteht der nächste Schritt darin, die Fußnote zu den Schulden in den Unterlagen zu lesen und nicht allein aufgrund der Zahl zu verkaufen oder zu kaufen. Dies ist ein pädagogischer Kontext für die Analyse, und kein einzelnes Verhältnis entscheidet über eine Investition.

Entscheidungsrahmen: Verwenden Sie D/E in Ihrer Analyse

• Vergleich zweier Mitbewerber? Bevorzugen Sie denjenigen, dessen Hebelwirkung mit seiner Cashflow-Stabilität übereinstimmt, und nicht einfach die niedrigere Zahl.
• Überprüfung auf Sicherheit? Kombinieren Sie ein moderates D/E mit einer starken Zinsdeckung und einem positiven freien Cashflow.
• Bewerten Sie eine Bank oder einen Versicherer? D/E überspringen; Verwenden Sie stattdessen die regulatorischen Kapitalkennzahlen des Sektors.
• Beobachten Sie, wie die Quote einer Beteiligung steigt? Lesen Sie die Einreichungen, um zu erfahren, wie die neuen Schulden finanziert werden und wann sie fällig werden.
• Sehen Sie ein negatives Eigenkapital? Ignorieren Sie das Verhältnis vollständig und untersuchen Sie vor allem, warum das Eigenkapital negativ ist.

FAQ

Was ist ein gutes Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital?

Es gibt keinen zuverlässigen marktweiten Cutoff. Beurteilen Sie die reine Verschuldungsquote im Vergleich zu Ihren Mitbewerbern und der Unternehmensgeschichte und überprüfen Sie dann die Zinsdeckung, Fälligkeiten, Vereinbarungen und den freien Cashflow.

Was bedeutet ein Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von 1,5?

Gemäß der reinen Schuldendefinition trägt das Unternehmen 1,50 US-Dollar an verzinslichen Schulden pro 1,00 US-Dollar Eigenkapital. Wenn die Quelle die gesamten Verbindlichkeiten verwendet, meldet sie stattdessen das Verhältnis der Verbindlichkeiten zum Eigenkapital. Ob die Hebelwirkung riskant ist, hängt von der Stabilität des Cashflows sowie den Kosten, Konditionen und Fälligkeitsplänen der Schulden ab.

Ist ein negatives Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital schlecht?

Eine negative Quote bedeutet, dass das Eigenkapital der Aktionäre negativ ist, was in der Regel auf kumulierte Verluste oder aggressive Rückkäufe zurückzuführen ist. Das Verhältnis selbst ist nicht mehr aussagekräftig und die Bilanz verdient einen genaueren Blick, bevor man investiert.

Was ist der Unterschied zwischen Schulden zu Eigenkapital und Schulden zu Vermögenswerten?

Bei der Verschuldung zum Eigenkapital werden verzinsliche Schulden mit dem Kapital der Eigentümer verglichen, während bei der Verschuldung gegenüber Vermögenswerten die Verschuldung mit dem Gesamtvermögen verglichen wird. Kennzahlen, die die Gesamtverbindlichkeiten nutzen, sind umfassendere Hebelmaße und sollten entsprechend gekennzeichnet werden.

Fazit und nächste Schritte

Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital fasst die Finanzierungsphilosophie eines Unternehmens in einer Zahl zusammen: wie viel des Geschäfts auf geliehenem Geld basiert. Berechnen Sie es konsistent, vergleichen Sie es mit Branchennormen und dem Trend des Unternehmens und bestätigen Sie, was die Schulden tatsächlich finanzieren, bevor Sie sie beurteilen. Wählen Sie ein Unternehmen aus, dem Sie folgen, ziehen Sie dessen Bilanz aus den letzten Unterlagen und ermitteln Sie selbst die Quote. Die Zahl bedeutet mehr, wenn man weiß, woher sie kommt.