Was ist ein Zweitangebot?

Ein Secondary Offering ist ein Verkauf von Aktien, der erfolgt, nachdem ein Unternehmen bereits durch seinen Börsengang an die Börse gegangen ist. Entweder gibt das Unternehmen neue Aktien aus, um frisches Kapital zu beschaffen, oder bestehende Aktionäre verkaufen Aktien, die sie bereits besitzen. Anschließend werden die Aktien wie jede andere Aktie auf dem freien Markt gehandelt.

Diese Seite richtet sich an Einsteiger, die die Schlagzeile „Zweitplatzierung“ gesehen haben und wissen möchten, was dies für das Unternehmen und den Aktienkurs bedeutet. Nachfolgend finden Sie die Mechanismen, die wichtigsten Typen, die typische Marktreaktion und eine kurze FAQ. Bei den Inhalten handelt es sich um Bildungsinhalte und nicht um Finanzberatung. Überprüfen Sie daher die Details, bevor Sie eine Anlageidee in die Tat umsetzen.

So funktioniert ein Zweitangebot

Sobald ein Unternehmen an der Börse ist, werden seine Aktien täglich zwischen Anlegern auf dem Sekundärmarkt gehandelt. Ein Zweitangebot unterscheidet sich vom Routinehandel. Dabei handelt es sich um eine organisierte Veranstaltung, bei der ein großes Aktienpaket auf einmal der Öffentlichkeit angeboten wird, in der Regel mit Hilfe von Investmentbanken, die den Verkauf verwalten.

Der allgemeine Ablauf sieht folgendermaßen aus:

1. Das Unternehmen oder Großaktionäre entscheiden sich für den Verkauf und die Einstellung von Underwritern.
2. Das Angebot wird bei den Wertpapieraufsichtsbehörden registriert und der Öffentlichkeit zugänglich gemacht.
3. Es wird ein Preis festgelegt, oft mit einem kleinen Abschlag auf den aktuellen Marktpreis, um Käufer anzulocken.
4. Die Anteile werden an institutionelle und private Anleger verkauft und die Verkäufer erhalten den Erlös.

Für normale Anleger ist das entscheidende Detail, wer das Geld erhält. Wenn das Unternehmen neue Aktien verkauft, landet das Geld in der Bilanz des Unternehmens, um Wachstum zu finanzieren, Schulden zu tilgen oder den Geschäftsbetrieb abzudecken. Wenn Insider oder frühe Unterstützer verkaufen, geht das Geld an diese Verkäufer und nicht an das Unternehmen.

Arten von Sekundärangeboten

Es gibt zwei Haupttypen, die sich sehr unterschiedlich auf die Aktionäre auswirken:

Ein verwässerndes Folgeangebot erhöht die Gesamtzahl der Aktien. Jede bestehende Aktie stellt dann einen kleineren Teil des Unternehmens dar, weshalb das Wort „Verwässerung“ für die derzeitigen Inhaber einen negativen Ton hat. Der Kompromiss besteht darin, dass das Unternehmen Kapital erhält, das zukünftiges Wachstum finanzieren kann.

Bei einem nicht verwässernden Angebot bleibt die Anzahl der Aktien unverändert. Gründer, Führungskräfte oder frühe Investmentfonds verkaufen einfach einen Teil ihrer Anteile an die Öffentlichkeit. Die Eigentumsanteile anderer Eigentümer bleiben gleich, obwohl ein großer Insider-Verkauf immer noch Fragen darüber aufwerfen kann, warum Insider Geld auszahlen.

Wie sich ein Zweitangebot auf den Aktienkurs auswirkt

Die Aktienkurse sinken häufig, wenn ein Zweitangebot angekündigt wird. Normalerweise sind drei Kräfte am Werk. Erstens steigt das Angebot: Mehr Aktien, die der gleichen Nachfrage nachjagen, drücken tendenziell den Marktpreis nach unten. Zweitens liegt der Preis des Angebots in der Regel unter dem zuletzt gehandelten Preis, was zu niedrigeren Erwartungen führt. Drittens deuten die Anleger Signale: Eine verwässernde Erhöhung könnte darauf hindeuten, dass das Unternehmen Bargeld benötigt, während starke Insiderverkäufe auf ein verringertes Vertrauen hindeuten könnten.

Der Rückgang ist kein Naturgesetz. Wenn Anleger glauben, dass mit dem neuen Kapital renditestarke Projekte finanziert werden, kann sich die Aktie schnell erholen oder sogar steigen. Die Reaktion hängt davon ab, warum das Unternehmen Geld aufnimmt, von den Marktbedingungen und davon, wie groß das Angebot im Verhältnis zu den vorhandenen Aktien ist. Ein kleiner Verkauf durch einen frühen Fonds ist weitaus weniger wichtig als eine Erhöhung, die die Aktienzahl um einen großen Prozentsatz erhöht.