TRI vs CAGR : une comparaison complète pour les investisseurs

Note méthodologique : Le TCAC est valable pour une valeur initiale et une valeur finale sans flux de trésorerie externes intermédiaires. Le TRI résout un taux périodique à partir de flux de trésorerie équidistants ; La feuille de calcul IRR suppose un espacement égal, tandis que XIRR utilise les dates réelles. Pour les comptes avec cotisations ou retraits, ne calculez pas un TCAC naïf à partir du total des cotisations et de la valeur finale. Indiquez les dates, la convention de signature et la méthode d'annualisation.

La réponse courte : le TCAC (taux de croissance annuel composé) mesure la croissance annuelle lissée d'un investissement unique d'une valeur de départ à une valeur finale, tandis que le TRI (taux de rendement interne) mesure le rendement annualisé d'une série de flux de trésorerie, en tenant compte du moment où chaque dépôt et retrait a eu lieu. Utilisez CAGR pour une somme forfaitaire que vous avez laissée seule ; utilisez le TRI chaque fois que de l'argent entre ou sort en cours de route. Cette page est destinée aux investisseurs et aux étudiants en finance qui décident quelle mesure correspond à leur situation. Parcourez les définitions, le tableau de comparaison et les chiffres calculés ci-dessous, puis entraînez-vous aux calculs sur votre propre historique de portefeuille en utilisant les leçons de l'application Finelo.

Les recherches « irr vs cagr » augmentent autour des évaluations de performances pour une raison : les deux mesures peuvent donner des réponses très différentes pour le même compte, et aucune n'est fausse. Ils répondent à différentes questions.

Qu’est-ce que le TCAC ?

Le taux de croissance annuel composé répond à une question : à quel taux annuel constant un montant de départ devrait-il composer pour atteindre son montant final sur un nombre d’années donné ? La formule est (valeur finale ÷ valeur initiale) ^ (1 ÷ ans) − 1.

Si 10 000 $ atteignent 16 105 $ sur cinq ans, le TCAC est de (16 105 ÷ 10 000)^(1/5) − 1 = 10 % par an, même si le chemin réel était irrégulier. Le CAGR lisse la volatilité en un seul taux propre, ce qui le rend idéal pour comparer les fonds, les actions ou les lignes de revenus d'entreprise sur la même période. Ce que le CAGR ne peut pas voir, c'est le timing des flux de trésorerie : il suppose un dépôt au début et une mesure à la fin. Ajoutez ou retirez de l'argent à mi-parcours et le CAGR cesse discrètement de décrire votre expérience. Il masque également entièrement les pertes, alors associez-le à une mesure de risque telle que la volatilité lorsque vous jugez un investissement.

Qu’est-ce que le TRI ?

Le taux de rendement interne répond à une question plus difficile : étant donné chaque flux de trésorerie entrant et sortant d’un investissement, chacun à sa date réelle, quel taux d’actualisation unique rend la valeur actuelle nette de tous ces flux égale à zéro ? Ce taux est le TRI.

Parce qu'il pondère chaque dollar en fonction de la durée pendant laquelle il a été réellement investi, le TRI est l'outil standard pour le capital-investissement, les transactions immobilières et tout compte avec des contributions continues. C’est précisément pour cette raison qu’on l’appelle rendement pondéré en fonction de l’argent. Il n’existe pas de formule algébrique propre ; Le TRI est trouvé de manière itérative, c'est pourquoi les analystes s'appuient sur les fonctions d'une feuille de calcul (IRR pour les intervalles réguliers, XIRR pour les flux datés) plutôt que sur les calculs manuels. Le TRI a des bizarreries : il suppose que les recettes provisoires sont réinvesties au niveau du TRI lui-même, et qu'un projet dont les flux inversent le signe plus d'une fois peut produire plusieurs TRI mathématiquement valides. Pour la plupart des portefeuilles personnels, ces cas extrêmes sont rares, mais ils sont importants dans l’analyse des transactions.

Principales différences entre le TRI et le TCAC

Quand utiliser le CAGR par rapport au TRI

• Comparaison de deux fonds ou actions sur la même fenêtre : CAGR. Il élimine le timing et montre une croissance pure, ce qui constitue une comparaison équitable.
• Juger votre propre compte avec des cotisations mensuelles : IRR. Vos dépôts sont arrivés au fil du temps et le TRI crédite chaque dollar uniquement pour les mois où il a été réellement utilisé.
• Évaluation d'un bien locatif ou d'une transaction privée avec des flux irréguliers : TRI, puisque les frais d'achat, les loyers, les refinancements et la vente des terrains sont tous à des dates différentes.
• Reporting de la croissance de l'entreprise (revenus, utilisateurs) : CAGR, la convention en matière de dépôts et de pitch decks.
• Vérifier si votre timing a ajouté de la valeur : comparez les deux. Un TRI inférieur au TCAC du même actif signifie que vos contributions ont été mal programmées ; un TRI au-dessus signifie que le timing a été aidé.

Exemple concret : même compte, deux réponses différentes

Vous investissez 10 000 $ le 1er janvier de la première année. Au début de la quatrième année, vous ajoutez 10 000 $ supplémentaires. À la fin de la cinquième année, le compte vaut 27 000 $.

• Le TCAC le traite comme une somme forfaitaire : les cotisations totales étaient de 20 000 $ et la valeur finale est de 27 000 $, donc un TCAC naïf sur cinq ans est de (27 000 ÷ 20 000)^(1/5) − 1 ≈ 6,2 %. C’est sous-estimer la réalité, car les deuxièmes 10 000 $ n’ont fonctionné que pendant deux ans.
• TRI respecte les dates : la résolution du taux qui réduit −10 000 (année 0), −10 000 (année 3) et +27 000 (année 5) à zéro donne un TRI d'environ 9 % par an. Chaque dollar est jugé uniquement pour le temps pendant lequel il a été investi.

Même compte, même solde final, un écart de près de trois points de pourcentage. Aucun des deux chiffres ne ment ; le TCAC décrit une somme forfaitaire qui n’a jamais existé, tandis que le TRI décrit ce que votre argent a réellement fait. Reconstruisez cet exemple dans une feuille de calcul avec XIRR et vos propres dates une fois, et vous ne confondrez plus jamais les deux.