Les actions ordinaires vous donnent la propriété d'une entreprise avec des droits de vote et une hausse illimitée si le cours de l'action augmente, mais les dividendes sont facultatifs et vous êtes le dernier en ligne si l'entreprise fait faillite. Les actions privilégiées échangent la majeure partie de cette hausse et de ce pouvoir de vote contre des dividendes fixes plus stables et une créance plus élevée sur les actifs. C’est le cœur des actions privilégiées par rapport aux actions ordinaires en un seul paragraphe.
Actions privilégiées et actions ordinaires : explication des principales différences
Les actions ordinaires vous donnent la propriété d'une entreprise avec des droits de vote et une hausse illimitée si le cours de l'action augmente, mais les dividendes sont facultatifs et vous êtes le dernier en ligne si l'entreprise fait faillite. Les actions privilégiées se négocient la plupart des…
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Cette page est destinée aux investisseurs débutants qui décident quel type d'action correspond à leurs objectifs. Vous apprendrez comment fonctionne chaque sécurité, les différences qui comptent réellement, les avantages et les inconvénients des deux, des scénarios réels et un cadre de décision à appliquer. Ce contenu est éducatif et non un conseil financier.
Qu'est-ce que les actions privilégiées ?
Les actions privilégiées sont une action de propriété qui se comporte en partie comme une obligation. Les détenteurs reçoivent généralement un dividende fixe, fixé en pourcentage de la valeur nominale de l'action, payé avant qu'un dividende ne parvienne aux actionnaires ordinaires. C'est de cette priorité que vient le nom « préféré ».
La plupart des actions privilégiées ne comportent aucun droit de vote, de sorte que les actionnaires privilégiés influencent rarement les élections du conseil d'administration ou la politique de l'entreprise. En échange, ils obtiennent l'ancienneté : en cas de liquidation d'une entreprise, les détenteurs privilégiés sont payés après les créanciers et les obligataires mais avant les actionnaires ordinaires.
Le stock préféré est également disponible dans des saveurs à connaître :
- Les actions privilégiées cumulatives cumulent tous les dividendes sautés, que la société doit payer intégralement avant que les actionnaires ordinaires ne reçoivent quoi que ce soit.
- Les Convertibles privilégiées peuvent être échangées contre un nombre défini d'actions ordinaires, ajoutant ainsi un potentiel de croissance.
- Les titres privilégiés Callable peuvent être rachetés par la société à un prix fixe après une date fixe, ce qui plafonne le potentiel de hausse à long terme.
Le dividende étant fixe, le prix des actions privilégiées a tendance à être sensible aux taux d’intérêt, tout comme les obligations : lorsque les taux en vigueur augmentent, les versements fixes existants semblent moins attrayants et les prix chutent souvent.
Qu'est-ce que les actions ordinaires ?
Les actions ordinaires sont le titre que la plupart des gens entendent lorsqu’ils disent posséder des actions. Chaque action est une part de propriété qui donne généralement droit à une voix pour le conseil d'administration et les décisions importantes de l'entreprise, ainsi qu'à un droit aux bénéfices résultant de l'appréciation du prix et des dividendes que le conseil d'administration choisit de déclarer.
Rien n’est promis concernant le dividende commun. Une entreprise peut en payer un, l'augmenter, le réduire ou l'ignorer complètement à mesure que ses bénéfices et ses projets changent. La récompense de cette incertitude est une participation illimitée à la croissance : si la valeur de l’entreprise augmente pendant une décennie, les actionnaires ordinaires captent cette hausse du cours de l’action.
Le risque reflète la récompense. Les actionnaires ordinaires se trouvent tout au fond de la ligne de paiement en cas de faillite, derrière les prêteurs, les détenteurs d'obligations et les détenteurs privilégiés, et ne récupèrent souvent que peu ou rien en cas de faillite d'une entreprise. Au quotidien, les actions ordinaires fluctuent également davantage en fonction de l'humeur du marché, de l'actualité des bénéfices et de la performance de l'entreprise.
Principales différences entre les actions privilégiées et ordinaires
| Fonctionnalité | Actions ordinaires | Actions privilégiées |
|---|---|---|
| Droits de vote | Généralement oui | Généralement non |
| Dividendes | Variable, non garanti | Taux fixe, payé en premier |
| Potentiel de croissance | Illimité avec l'entreprise | Limité; prix agit comme une obligation |
| Créance en liquidation | Dernier | En avance sur le commun, derrière la dette |
| Volatilité des prix | Supérieur | Généralement inférieur |
| Sensibilité aux taux d'intérêt | Indirect | Direct et significatif |
Deux différences méritent d'être soulignées. Premièrement, le revenu : les actionnaires privilégiés peuvent généralement prédire leurs flux de trésorerie, contrairement aux actionnaires ordinaires. Deuxièmement, le contrôle : les actionnaires ordinaires dirigent collectivement l’entreprise par le biais de votes, tandis que les actionnaires privilégiés sont pour la plupart des passagers. Aucune des deux structures n’est meilleure dans l’abstrait ; ils occupent différents emplois dans un portefeuille.
Avantages et inconvénients des actions privilégiées
Avantages :
- Revenu de dividendes prévisible et fixe versé avant les dividendes ordinaires.
- Une créance plus élevée sur les actifs en cas de liquidation de l'entreprise.
- Volatilité des prix généralement inférieure à celle des actions ordinaires.
- Les versions cumulatives protègent les paiements manqués ; les versions cabriolets ajoutent des avantages.
Inconvénients :
- Peu ou pas de pouvoir de vote sur les décisions de l'entreprise.
- Appréciation limitée des prix même lorsque l'entreprise prospère.
- Sensible à la hausse des taux d’intérêt, qui peut faire baisser les prix.
- Les conditions de rachat permettent à l'émetteur de racheter des actions juste au moment où elles deviennent précieuses.
- Les dividendes, bien que prioritaires, ne constituent toujours pas une garantie juridique à toute épreuve comme les intérêts obligataires.
Les actions privilégiées ont tendance à attirer les investisseurs axés sur le revenu qui souhaitent un rendement supérieur à celui offert par de nombreuses obligations et qui peuvent accepter le risque lié aux actions pour l'obtenir.
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Avantages et inconvénients des actions ordinaires
Avantages :
- Potentiel de croissance illimité à long terme à mesure que la valeur de l'entreprise s'accroît.
- Droits de vote et voix dans la gouvernance d'entreprise.
- Généralement beaucoup plus liquide, avec des spreads plus serrés et des échanges plus faciles.
- Les dividendes peuvent augmenter avec le temps à mesure que les bénéfices augmentent.
Inconvénients :
- Les dividendes sont facultatifs et disparaissent en premier dans les moments difficiles.
- La plus forte volatilité des deux, avec des baisses qui mettent la patience à l'épreuve.
- Dernière créance sur les actifs en faillite, les pertes peuvent donc atteindre 100 %.
- Les rendements dépendent fortement du sentiment du marché, et pas seulement des résultats des entreprises.
Pour la plupart des investisseurs à long terme qui créent de la richesse, les actions ordinaires constituent le moteur de rendement par défaut, le risque étant géré par la diversification et le temps plutôt que par une structure de sécurité.
Applications et exemples réels
Considérez comment le même investissement se déroule dans trois scénarios :
- Forte croissance. La valeur d'une entreprise triple en huit ans. Les actionnaires ordinaires triplent environ leur argent à mesure que le cours de l’action suit l’activité. Les détenteurs privilégiés ont encaissé leurs dividendes fixes tout le temps, mais n'ont constaté que de modestes gains de prix, puisque leur versement n'a jamais augmenté.
- Stress sur les dividendes. Une récession réduit les flux de trésorerie et le conseil d'administration suspend les dividendes. Les actionnaires ordinaires peuvent ne rien recevoir pendant des années. Les détenteurs d'actions privilégiées cumulatives accumulent les paiements manqués et doivent être intégralement remboursés avant le redémarrage des dividendes ordinaires.
- Échec. L'entreprise est liquidée. Les créanciers et les détenteurs d'obligations sont payés en premier avec ce qui reste, les actionnaires privilégiés ensuite et les actionnaires ordinaires en dernier, ne recevant souvent rien.
Dans la pratique, les banques, les services publics et les sociétés immobilières comptent parmi les émetteurs privilégiés les plus fréquents, et de nombreux investisseurs accèdent aux actions privilégiées via des fonds dédiés et des ETF plutôt que de sélectionner des émissions individuelles. Les investisseurs institutionnels négocient également des conditions privilégiées dans les opérations de capital-risque, précisément en raison de la priorité de liquidation indiquée ci-dessus.
Compromis et mises en garde
Chaque avantage ci-dessus a un coût correspondant, et quelques mises en garde s'appliquent aux deux titres :
- Le revenu par rapport à la croissance est un véritable compromis. Le dividende privilégié fixe qui semble sûr en période de ralentissement devient un coût d'opportunité en période d'expansion, lorsque les actions ordinaires progressent.
- L'ancienneté est relative. Les actions privilégiées surpassent les actions ordinaires mais se situent toujours derrière chaque obligation et prêt ; en cas de faillites graves, les deux catégories d’actions peuvent être anéanties.
- La liquidité diffère selon l'émission. Certaines séries privilégiées se négocient peu, ce qui élargit les spreads et complique les sorties ; la plupart des actions ordinaires des grandes entreprises se négocient quotidiennement.
- Les termes se cachent dans les petits caractères. Les dates d'appel, les ratios de conversion et le statut cumulé modifient le profil de risque d'une émission plus que son rendement global ne le suggère, alors lisez le prospectus.
- Les taux et les taxes modifient les calculs. Les variations des taux d'intérêt revalorisent les actions privilégiées, et l'imposition des dividendes varie selon le type de compte et la juridiction ; vérifiez les deux par rapport à votre situation.
Cadre de décision : quelle valeur choisir ?
Répondez à ces questions dans l’ordre :
- À quoi sert l'argent ? La croissance à long terme pointe vers les actions ordinaires ; un revenu stable est préférable.
- Quel est votre horizon temporel ? Des décennies favorisent les actions ordinaires, qui ont besoin de temps pour surmonter la volatilité. Des horizons plus courts axés sur le revenu conviennent aux paiements préférés.
- Dans quelle mesure de volatilité pouvez-vous résister ? Si une baisse de 30 % vous incite à vendre, le profil préféré, plus calme, peut vous protéger de vos propres réactions.
- Le vote vous intéresse-t-il ? La participation à la gouvernance nécessite des actions ordinaires.
- Quelles sont vos perspectives en matière de taux et votre situation fiscale ? La hausse des taux exerce une pression sur les prix préférentiels, et le traitement fiscal des dividendes diffère selon la situation, alors examinez les deux avant de vous engager. Vérifiez les termes de tout problème spécifique, tels que les fonctionnalités cumulatives ou appelables, dans les documents officiels de l'entreprise.
Avant d'acheter l'un ou l'autre, assurez-vous que vos fondations sont solides : les régulateurs encouragent le maintien d'un [fonds d'urgence] liquide (https://www.consumerfinance.gov/an-essential-guide-to-building-an-emergency-fund/) afin qu'une dépense surprise ne vous oblige jamais à vendre des investissements au mauvais moment. De nombreux investisseurs détiennent en fin de compte les deux types : des actions ordinaires pour la croissance, des actions privilégiées pour le revenu, adaptées à leurs objectifs et à leur tolérance au risque.
Conclusion et prochaines étapes
Les actions ordinaires achètent du potentiel de croissance, des droits de vote et de la volatilité ; les actions privilégiées achètent la priorité de paiement, les titres à revenu fixe et la sensibilité aux taux. Le bon choix dépend de la question de savoir si le travail de l'argent consiste à capitaliser ou à générer des flux de trésorerie, et détenir les deux est une stratégie légitime plutôt qu'un compromis.
Étapes suivantes : recherchez une société qui émet les deux catégories d'actions, comparez les rendements et les conditions des deux titres et décidez quel rôle chacune d'entre elles ferait dans votre portefeuille. Pour développer les compétences sous-jacentes étape par étape, Finelo propose une formation en investissement adaptée aux débutants sur les actions, les dividendes et le risque.
Questions fréquentes
Les actions privilégiées sont-elles plus sûres que les actions ordinaires ?
Il est senior, ce qui n'est pas la même chose que sûr. Les détenteurs privilégiés sont payés avant les détenteurs ordinaires en termes de dividendes et de liquidation, et les prix fluctuent moins. Mais les actions privilégiées comportent toujours un risque lié aux actions, un risque de crédit de l’émetteur et un risque de taux d’intérêt, de sorte que des pertes restent possibles.
Pourquoi quelqu’un achèterait-il des actions sans droit de vote ?
Parce que les votes de la plupart des investisseurs individuels décident rarement des résultats, tandis que le dividende privilégié arrive quel que soit le déroulement des réunions. Les investisseurs qui privilégient le revenu échangent souvent volontiers un vote symbolique contre une priorité de paiement et un rendement fixe.
Puis-je convertir des actions privilégiées en actions ordinaires ?
Uniquement si les actions sont explicitement convertibles. Les actions privilégiées convertibles spécifient un ratio de conversion, permettant aux détenteurs d'échanger contre des actions ordinaires et de participer à la croissance. Les actions privilégiées standard n'offrent pas une telle option, alors vérifiez les conditions de l'émission spécifique avant d'acheter.
Les actionnaires privilégiés reçoivent-ils toujours leurs dividendes ?
Non. Un conseil d’administration peut suspendre les dividendes privilégiés en cas de difficultés financières. Les actions privilégiées cumulatives protègent les détenteurs en accumulant les montants impayés qui doivent être payés avant la reprise des dividendes ordinaires ; les actions non cumulatives perdent définitivement les paiements sautés.
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