Une offre secondaire est une vente d'actions qui a lieu après qu'une entreprise soit déjà devenue publique via son introduction en bourse. Soit la société émet de nouvelles actions pour lever de nouveaux capitaux, soit les actionnaires existants vendent les actions qu'ils possèdent déjà. Les actions se négocient ensuite sur le marché libre, comme n’importe quelle autre action.
Qu'est-ce qu'une offre secondaire ?
Une offre secondaire est une vente d'actions qui a lieu après qu'une entreprise soit déjà devenue publique via son introduction en bourse. Soit la société émet de nouvelles actions pour lever de nouveaux capitaux, soit les actionnaires existants vendent leurs actions…
5 minutes de lecture
Entraînez-vous au trading avec Finelo
Pratiquez dans un simulateur, apprenez avec des leçons courtes et gagnez en confiance avant de risquer de l'argent réel.
Envie d'en savoir plus ?
Pratiquez dans un simulateur, apprenez avec des leçons courtes et gagnez en confiance avant de risquer de l'argent réel.
Découvrir FineloExplorez les défis de 28 jours de Finelo
Transformez l'apprentissage en une habitude quotidienne avec des parcours de défis guidés.
Cette page s'adresse aux investisseurs débutants qui ont vu un titre « offre secondaire » et souhaitent savoir ce que cela signifie pour l'entreprise et le cours de l'action. Vous trouverez ci-dessous les mécanismes, les principaux types, la réaction typique du marché et une courte FAQ. Le contenu est éducatif et non un conseil financier, alors vérifiez les détails avant d'agir sur une idée d'investissement.
Comment fonctionne une offre secondaire
Une fois qu’une entreprise est cotée en bourse, ses actions se négocient quotidiennement entre investisseurs sur le marché secondaire. Une offre secondaire est différente de cette négociation de routine. Il s'agit d'un événement organisé au cours duquel un grand bloc d'actions est proposé au public en une seule fois, généralement avec l'aide des banques d'investissement qui gèrent la vente.
Le flux général ressemble à ceci :
- L’entreprise ou les grands actionnaires décident de vendre et d’embaucher des souscripteurs.
- L'offre est enregistrée auprès des autorités en valeurs mobilières et divulguée au public.
- Un prix est fixé, souvent avec une légère réduction par rapport au prix actuel du marché, pour attirer les acheteurs.
- Les actions sont vendues à des investisseurs institutionnels et particuliers, et les vendeurs reçoivent le produit.
Pour les investisseurs ordinaires, le détail clé est de savoir qui reçoit l’argent. Si l'entreprise vend de nouvelles actions, les liquidités arrivent dans le bilan de l'entreprise pour financer la croissance, rembourser la dette ou couvrir les opérations. Si des initiés ou des premiers bailleurs de fonds vendent, l’argent va à ces vendeurs et non à l’entreprise.
Types d'offres secondaires
Il en existe deux types principaux, et ils affectent les actionnaires de manière très différente :
| Tapez | Qui vend | De nouvelles actions créées ? | Qui reçoit l'argent |
|---|---|---|---|
| Offre dilutive (de suivi) | L'entreprise | Oui | L'entreprise |
| Offre non dilutive | Actionnaires existants | Non | Les actionnaires vendeurs |
Une offre de suivi dilutive augmente le nombre total d’actions. Chaque action existante représente alors une plus petite tranche de l'entreprise, c'est pourquoi le mot « dilution » a un ton négatif pour les détenteurs actuels. Le compromis est que l’entreprise gagne du capital qui pourrait financer sa croissance future.
Une offre non dilutive laisse le nombre d’actions inchangé. Les fondateurs, dirigeants ou premiers fonds d’investissement vendent simplement une partie de leur participation au public. Les pourcentages de propriété des autres détenteurs restent les mêmes, même si une vente d'initié importante peut toujours soulever des questions sur les raisons pour lesquelles les initiés encaissent.
Comment une offre secondaire affecte le cours de l'action
Les cours des actions chutent souvent lorsqu’une offre secondaire est annoncée. Trois forces sont généralement à l’œuvre. Premièrement, l’offre augmente : un plus grand nombre d’actions répondant à la même demande tend à faire baisser le prix du marché. Deuxièmement, le prix de l'offre est généralement inférieur au dernier prix négocié, ce qui ancre les attentes à un niveau inférieur. Troisièmement, les investisseurs lisent les signaux : une augmentation dilutive peut suggérer que l’entreprise a besoin de liquidités, tandis que d’importantes ventes d’initiés peuvent suggérer une perte de confiance.
Le plongeon n'est pas une loi de la nature. Si les investisseurs pensent que le nouveau capital financera des projets à haut rendement, le titre peut se redresser rapidement, voire augmenter. La réaction dépend de la raison pour laquelle l’entreprise lève des fonds, des conditions du marché et de l’ampleur de l’offre par rapport aux actions existantes. Une petite vente par un des premiers fonds compte bien moins qu’une augmentation qui augmente le nombre d’actions d’un pourcentage important.
Entraînez-vous au trading avec Finelo
Pratiquez dans un simulateur, apprenez avec des leçons courtes et gagnez en confiance avant de risquer de l'argent réel.
Considérations réglementaires
Les offres secondaires sont des événements réglementés. Aux États-Unis, ils exigent généralement une déclaration d'enregistrement et un prospectus déposés auprès de la SEC, et vous pouvez lire vous-même ces documents gratuitement dans la [base de données EDGAR] de la SEC (https://www.sec.gov/edgar). Les documents indiquent qui vend, combien d'actions sont impliquées et comment le produit sera utilisé. Les entreprises qui publient déjà des informations publiques peuvent souvent recourir à un enregistrement simplifié, ce qui leur permet de préparer une offre à l'avance et de la lancer lorsque les conditions semblent favorables. Lisez toujours les documents d'offre ; la section « Utilisation des bénéfices » est courte et vous en dit long.
Cadre décisionnel : comment juger une offre secondaire
Lorsqu'une offre atteint une action que vous possédez ou regardez, répondez à quatre questions dans l'ordre. Premièrement, est-ce dilutif ou non dilutif ? Vérifiez si de nouveaux partages sont créés. Deuxièmement, quelle est sa taille ? Comparez les actions proposées au nombre total d'actions ; les pourcentages à un chiffre sont courants, les augmentations plus importantes méritent un examen plus approfondi. Troisièmement, où va l’argent ? Les projets de croissance ont une lecture différente de celle de combler les pertes ou de financer les sorties d’initiés. Quatrièmement, quelle est la remise sur les prix ? Une forte décote par rapport au prix du marché peut signaler une faible demande. Gardez le prospectus d'offre ouvert pendant que vous travaillez sur ces questions ; chaque réponse se trouve dans le dossier lui-même.
Un exemple concret
Imaginez une entreprise avec 100 millions d’actions en circulation négociées à 20 $. Elle annonce une offre complémentaire de 10 millions de nouvelles actions au prix de 19 dollars. Après la vente, le nombre d'actions s'élève à 110 millions, de sorte que chaque ancienne action détient environ 9 % de moins dans l'entreprise qu'auparavant. En échange, la société encaisse environ 190 millions de dollars avant frais. Que cette transaction soit bonne pour vous en tant que détenteur dépend de ce que rapporte l'argent : si elle finance des projets qui génèrent des bénéfices plus rapidement que la dilution, l'offre peut créer de la valeur ; si cela bouche les pertes en cours, la dilution peut se répéter. C’est la question centrale à poser à chaque fois qu’une offre secondaire traverse votre flux.
Conclusion et prochaines étapes
Une offre secondaire est une vente d'actions post-IPO qui permet soit de lever de nouveaux capitaux pour la société (dilutif), soit de permettre aux détenteurs existants de vendre (non dilutif). Attendez-vous à une certaine pression sur les prix, lisez le dossier pour voir qui recevra l’argent et jugez l’accord en fonction de ce que le produit financera. Étape suivante : affichez l'annonce d'offre la plus récente d'un titre que vous suivez et identifiez son type, sa taille et l'utilisation des bénéfices.
Questions fréquentes
Quelle est la différence entre une offre secondaire et une introduction en bourse ?
Une introduction en bourse est la première fois qu’une entreprise vend des actions au public et est cotée en bourse. Une offre secondaire a lieu plus tard, une fois que l'action est déjà négociée. Les introductions en bourse créent un marché public pour les actions ; les offres secondaires ajoutent des actions ou transfèrent des actions existantes sur ce marché.
Qu'est-ce qu'une offre de suivi ?
Une offre de suivi est la forme dilutive d'une offre secondaire : la société émet elle-même de nouvelles actions après son introduction en bourse pour lever des capitaux supplémentaires. Le nombre d’actions augmente et les bénéfices vont à l’entreprise plutôt qu’aux actionnaires individuels.
Quels sont les risques associés aux offres secondaires ?
Les principaux risques sont la dilution de votre participation, la pression sur les prix à court terme due à une offre accrue et les signaux négatifs si les initiés vendent massivement. Il existe également un risque d'exécution : le marché peut ne pas absorber les actions au prix espéré en cas de conditions faibles.
Comment puis-je participer à une offre secondaire ?
La plupart des allocations sont versées aux investisseurs institutionnels par l'intermédiaire des souscripteurs, mais certains courtiers permettent aux clients particuliers d'accéder aux offres. En pratique, la plupart des investisseurs individuels achètent ensuite simplement des actions sur le marché libre. Vérifiez ce que votre courtier prend en charge et lisez d’abord le prospectus.
secondaireoffre
Entraînez-vous au trading avec Finelo
Pratiquez dans un simulateur, apprenez avec des leçons courtes et gagnez en confiance avant de risquer de l'argent réel.
À propos de l'auteur
Finelo Team
L'équipe Finelo crée une formation pratique à l'investissement et au trading conçue pour aider les débutants à apprendre plus vite grâce à des défis structurés, un simulateur et des leçons courtes.
À lire aussi — Articles associés
Trading
Paiement du flux de commande
Le paiement du flux d'ordres (PFOF) est une compensation qu'un courtier peut recevoir pour acheminer les ordres des clients vers un teneur de marché, une bourse ou une autre plate-forme de…
Finelo Team
Trading
Ordre au marché ou ordre limité : lequel correspond à la transaction ?
A ordre du marché recherche une exécution immédiate au meilleur prix actuel disponible ; un ordre limité cherche à être exécuté uniquement à un prix spécifié ou à un prix supérieur.
Finelo Team
Trading
Teneur de marché: Coûts, spreads et exécution
Un teneur de marché est une entreprise prête à acheter ou à vendre un titre à des prix cotés publiquement, contribuant ainsi à créer un marché bilatéral avec à la fois une offre et une demande.
Finelo Team