ブルコールスプレッドとは何ですか?構造、例、リスク

ブル コール スプレッドは、同じ株式の同じ有効期限を持つ 2 つのコール オプションから構築された、リスクが定義されたオプション戦略です。低い権利行使価格でコールを買い、高い権利行使価格でコールを売ります。これは、ネット デビットとして入力するため、コール デビット スプレッド (またはデビット コール スプレッド) とも呼ばれ、販売したコールに対して回収するよりも購入したコールに対して多く支払うことになります。大きな動きを期待している人は、それに上限を設けることで意味のある上値を放棄することになるため、トレーダーはこの値を適度な強気の見方として使用します。より高い権利行使のコールを売るとポジションのコストが下がりますが、その代わりに最大利益が制限されてしまいます。

このページは、基本的なコールとプットをすでに理解しており、この特定の戦略がどのように構築されるか、その見返りはどのようなものなのか、リスクはどこにあるのかを知りたいと考えている読者を対象としています。 If calls and puts are still fuzzy, read the options trading for beginners guide first, then come back.構造と仕組みを説明します。取引するように指示するものではなく、どの権利行使や期限を選択するのかについても指示しません。オプションはリスクの高い商品であり、支払った金額の全額が失われる可能性があるため、これは推奨ではなく、基礎となる知識として扱ってください。

このページは学習のみを目的としており、財務上のアドバイスではありません。オプション取引には大きなリスクが伴い、すべての人に適しているわけではありません。

このガイドの対象者

このガイドは、オプションの基本 (コール、プット、ストライク、プレミアム、満期) を理解しており、トレーダーが 2 つのオプションを定義された形状の 1 つのポジションにどのように組み合わせるかを知りたい場合に適しています。

It is a good fit if you want to answer: How is a bull call spread built? What are the most I can make, the most I can lose, and my breakeven?単に通話を購入する代わりにそれを使用する理由は何ですか?そしてコールデビットスプレッドも同じものなのでしょうか？それは、それを取引すべきかどうかではなく、何を、どのように機能するかに答えます。それはあなたの知識、オプションの承認レベル、リスク許容度に依存します。

次のような場合に学習パスとして使用してください。

• 基本的なコールとプットに慣れており、ツーレッグ戦略を検討する準備ができています。
• 垂直スプレッドと定義されたリスクポジションを理解しようとしています。
• 「ブル コール スプレッド」と「コール デビット スプレッド」が同じことを意味するかどうかは不明です (実際には同じです)。
• Curious how capped profit and capped loss actually work.
• Studying strategies before ever risking real money.

仕組み: 2 回の通話、1 回のネット引き落とし

A bull call spread has exactly two legs, both calls, both on the same underlying and expiring on the same date:

• Buy a call at the lower strike (A). This is the long leg. It gives you upside exposure and costs a premium.
• Sell a call at the higher strike (B). This is the short leg.それはプレミアムをもたらし、その見返りとして、ストライク B を超えて獲得できる金額に上限が設定されます。

低い権利行使価格で購入したコールは、高い権利行使価格で販売したコールよりもコストがかかるため、全体として正味の金額、つまり純借方を支払うことになります。 That net debit is the total cost of the position and, as the next sections show, also your maximum loss. The strategy is a type of vertical spread, meaning both legs share an expiration and differ only by strike. You will also see it called a long call spread, but bull call spread and call debit spread are its two most common names.

トレーダーがそれを使用する理由 (適度に強気、明確なリスク)

The appeal, described neutrally, is a trade-off between cost and upside.コールを完全に購入すると大きな利益が得られますが、プレミアムの全額がかかります。ブルコールスプレッドは、より高い権利行使価格のコールを売ることでそのコストを下げ、そうすることでより高い権利行使価格での利益を制限します。これが、これが適度に強気のポジションであると表現される理由です。つまり、適度な上昇を期待している人に適しています。 A move far above strike B does not hurt the spread, it just earns the same capped maximum; the trade-off is the upside you give up by capping, not any downside from a big move.

It is a defined-risk, defined-reward position: both the most you can lose and the most you can make are known before you enter.この予測可能性が、この言葉が「初心者向け」戦略リストに掲載される理由の 1 つですが、この言葉に何が隠されているかを注意深く観察する価値はあります。

明確なリスクとは、純借方全体を失う可能性があることを意味します。## 最大利益、最大損失、損益分岐点

3 つの公式が全体の位置を定義します。オプション価格は 1 株あたりの価格であり、1 つの標準契約で 100 株がカバーされるため、以下の金額は 1 株あたりの数値に 100 を掛けたものです。

• 最大損失 = 支払われた純借方。 満期時に原資産が下限ストライク A 以下の場合、両方のコールは無価値に期限切れとなり、支払った金額を失います。それが完全な欠点です。
• 最大利益 = (権利行使 B から権利行使 A) を差し引いた純借方。 これは、満期時に原資産がより高い権利行使 B 以上である場合に達します。
• 損益分岐点 = 権利行使 A の下限に純借方を加えたもの。 満期時点でこの価格を超えると、ポジションは利益になります。その下で、途方に暮れています。

|メトリック |式 | | に到達したとき |---|---|---| |最大損失 |正味デビット支払い |満期時点でストライク A またはそれ以下の原資産 | |最大利益 | (ストライク B − ストライク A) − 純借方 |満期時点でストライク B 以上の原資産 | |損益分岐点 |ストライク A + 純デビット |満期時点ではこの価格で原資産 |

より高いストライクのコールを販売すると、より低いコストが購入され、上限が設定された上でその代金が支払われます。

実用的な例

株式が 100 ドル近くで取引されており、誰かがブル コール スプレッドを研究しているとします。彼らは、100 ドルのコールを 4.00 ドルで買い、105 ドルのコールを 1.50 ドルで売ることを検討しています。純借方は、4.00 ドルから 1.50 ドルを引いたもの、つまり 1 株あたり 2.50 ドル、つまり 1 スプレッドで 250 ドル (100 倍) となります。

式から、最大損失は、満期時に株式が 100 ドル以下の場合に実現される純借方 250 ドルです。最大利益は、(105 ドルから 100 ドルを引いた) から 2.50 ドル、つまり 1 株あたり 2.50 ドル、つまり 250 ドルであり、満期時の株価が 105 ドル以上の場合に達します。損益分岐点は、100 ドルに 2.50 ドルを加えた、つまり 102.50 ドルです。したがって、このポジションでは、250 ドルまで利益を得るには 250 ドルのリスクがあり、有効期限までに 105 ドル以上に移動するのが最良のケースです。ただし、1 対 1 のリスクと報酬はこれらの数字に特有のものです。この比率は権利行使幅と支払われる純借方によって変化します。 100 ドルから 102.50 ドルの間では、スプレッドにはある程度の価値がありますが、支払った 250 ドルよりも低いため、それでも純損失が表示されます。この例は、構造 (上限コスト、上限ゲイン、定義された損益分岐点) を示すために存在しており、その配置を推奨するものではありません。

単なる説明例です。概数であり、実際の見積もりや推奨値ではありません。

利得図

満期時にプロットされた強気コール スプレッドは独特の形をしています。ストライク A を下回る最大損失での平坦な線、ストライク A と B の間の上昇する対角線、ストライク B を超える最大利益での平坦な線です。ストライク B でトップがカットされたロング コールのように見えますが、これはまさに、より高いストライク コールを売ることと同じです。