企業価値と時価総額: 主な違いを理解する

時価総額は企業の株式の価値、つまり株価と発行済み株式の積を測定します。企業価値は、時価総額に負債を加え、現金を差し引いた事業全体のコストを測定します。企業価値と時価総額の比較では、時価総額は株式の価格を決定しますが、企業価値は資金調達を含む事業全体の価格を決定します。

このページは、株式スクリーニングで両方の数字を確認し、特定の決定に関してどちらを信頼すべきかを知りたい投資家を対象としています。数式、実践例、意思決定ガイド、および各メトリクスに隠されている罠が見つかります。ここにあるものはすべて教育的なものであり、経済的なアドバイスではありません。

企業価値と時価総額の計算方法

時価総額は単純なものです:

**時価総額 = 現在の株価 × 発行済株式数 **

1 億株を 50 ドルで取引する企業の時価総額は 50 億ドルです。この数字は株価が変動するたびに変動し、市場価格での株式、および株式のみの価値、つまり投資家が現在その会社の株式に付けている価値を表します。

企業価値 (EV) は次のように構築されます。

EV = 時価総額 + 負債総額 + 優先株 + 少数株主持分 − 現金および同等物

例を続けます。同じ 50 億ドルの会社は 20 億ドルの負債を抱え、5 億ドルの現金を保有しています。

EV = 5.0 + 2.0 − 0.5 = 65 億ドル

このロジックは家の購入を反映しています。資本は頭金であり、負債は住宅ローンであり、会社の現金は事実上クロージング時に戻ってくるお金です。 EV は、買収者が自由かつ明確に事業を所有するために実際に支払う金額を概算したものであり、アナリストがこれを買収価格と呼んでいるのはこのためです。

企業価値と時価総額の主な違い

実際の結果として、同じ時価総額を持つ 2 つの企業が購入する場合は大きく異なる可能性があります。無借金で10億ドルの現金を保有する時価総額50億ドルの企業のEVは40億ドルです。別の50億ドルの企業は、負債40億ドルと現金がほとんどなく、90億ドル近いEVを保有している。株式の価格は同じでも、総コストは 2 倍を超え、状況が厳しくなるとリスク プロファイルが大きく異なります。

企業価値と時価総額をいつ使用するか

次の場合に時価総額を使用します。

• 企業規模、インデックスのメンバーシップ、またはスタイル カテゴリ (大型株と小型株) をざっと読む必要があります。
• 株価と株主が得られる利益を比較するPERなどの株主資本比率を扱っています。
• 流動性と浮動株に基づいてポジションを決定したりスクリーニングしたりしている。

次の場合にエンタープライズ バリューを使用します。

• 債務負担が異なる企業を比較します。 EV/EBITDA は、レバレッジを活用した企業と無借金企業を同じ立場に置きますが、PER では実現できません。
• あなたは買収者のような考えで、事業全体を引き継ぐのにどれくらいの費用がかかるかを見積もっています。
• あなたは、資金調達の選択肢がバランスシートの大半を占める資本集約的なセクターを評価しています。

2 つの数字の間のギャップを読み取ることは有益な習慣です。 EVが時価総額をはるかに上回っていると、負債が重労働となり、株式保有者は多額の債権者の主張を後押しすることになる。借入コストが上昇するにつれて、その負担はさらに重くなります。連邦準備制度のH.15選択金利リリースで追跡されるベンチマーク金利が、その債務の借り換えにかかる費用の傾向を決定します。 EVが時価総額を下回ると、同社は負債よりも多くの現金を保有することになるが、純粋な株式指標ではそのクッションが無視されることになる。