P/E 比率: 意味、計算式、例、および限界

PER、または株価収益率は、企業の株価と一株当たりの利益を比較します。式は PER ＝ 株価 ÷ 1 株当たり利益 (EPS)。これは、投資家が企業の利益の 1 ドルに対して市場がいくら払っているかを確認するのに役立ちます。より高いPERは、より強い成長期待または割高な評価を反映している可能性があります。 PER が低いと、バリュエーションが安くなったり、事業見通しが弱くなったりする可能性があります。この比率は、独立した売買シグナルとしてではなく、同じ業界の類似企業を比較する場合に最も役立ちます。

PER が測定するもの

PERは評価倍率です。これは 2 つの情報を結び付けます。

• 価格: 現在市場が1株に対して支払っている金額。
• 一株当たり利益: 発行済み普通株式のそれぞれに割り当てられる会社の利益。

FINRAは、株価評価を比較する方法としてPERを説明し、PERが高い企業はPERが低い企業よりもEPSに比べて高い価格で取引されていると指摘しています。 FINRA はまた、PER は一般的に同じ業界の企業を比較するために使用されることも強調しています (フィンラ).

OpenStax は同様に、株価収益率を 1 株あたりの収益に対する現在の市場株価として定義し、投資家がよく注目する点に注目しています。 P/E TTM、過去 12 か月の収益に基づく PER を意味します (OpenStax).

わかりやすく言うと、PER は次のようになります。 投資家は現在または予想される利益 1 ドルに対していくら払っていますか?

たとえば、株式が 100 ドルで取引され、1 株あたりの収益が 5 ドルの場合、PER は 20 です。これは、株式が収益の 20 倍で取引されていることを意味します。

この記事は教育のみを目的としており、財務または投資に関するアドバイスを構成するものではありません。 Finelo は、いかなるセキュリティ、戦略、取引も推奨しません。投資には元本割れの可能性などのリスクが伴います。

PERの計算式と実施例

基本的な式は次のとおりです。

PER ＝ 1 株当たりの市場価格 ÷ 1 株当たりの利益

場所:

• 一株あたりの市場価格 現在の株価です。
• 一株当たり利益（EPS） 会社の利益を発行済普通株式数で割ったものです。

企業は、トレーリング EPS、将来推定 EPS、基本 EPS、希薄化後 EPS、調整後 EPS、または GAAP EPS など、さまざまな方法で EPS を報告できます。分子と分母は異なるソースや期間から取得される可能性があるため、どの EPS 数値が使用されているかを知ることが重要です。

実践例: 2 社の比較

同じ業界の 2 社を比較していると仮定します。どちらも収益性が高く、年間 EPS を報告しており、同様のビジネス モデルを持っています。株価とEPSは以下の通りです。

次に、それぞれのPERを計算します。

A社：

• 株価 = 1株あたり60ドル
• EPS = 1株あたり6ドル
• PER = 60 ドル ÷ 6 ドル
• PER = 10

B社：

• 株価 = 1株あたり60ドル
• EPS = 1株あたり3ドル
• PER = 60 ドル ÷ 3 ドル
• PER = 20

両銘柄は同じドル価格で取引されていますが、利益に対する評価は同じではありません。 A社の取引価格は 収益の10倍、B 社は で取引されています。 収益20倍.

それは自動的に、A 社が「優れている」、あるいは B 社が「劣っている」ということを意味するものではありません。これは、B 社の収益 1 ドルあたり、市場がより多くのお金を払っていることを意味します。考えられる説明は次のとおりです。

• B 社はより速く成長すると予想されるかもしれません。
• 企業 B は、より高い利益率またはより多くの経常収益を持っている可能性があります。
• 企業 A は、成長の鈍化、負債の増加、またはビジネス リスクに直面する可能性があります。
• A 社の最近の収益は一時的に高くなっている可能性があります。
• B 社の最近の収益は一時的に低い可能性があります。

次のステップでは、収益の伸び、利益率、バランスシートの強さ、業界での地位、収益の安定性を比較することが有益です。 PER は評価差を特定します。それは完全には説明されていません。

トレーリング、フォワード、調整後のPER

すべての PER が同じ収益数値を使用するわけではありません。 2 つの PER を比較する前に、どのタイプに注目しているかを確認してください。

末期PER

A 末期PER 過去 12 か月の収益を使用します。これはよく呼ばれます TTM、または後続の 12 か月。 OpenStax は、投資家が P/E TTM に注目することが多いと指摘しています。これは、P/E TTM が昨年の収益データを使用しているためです (OpenStax).

トレーリングPERには1つの利点があります。それは、予想ではなく報告された収益に基づいているということです。しかし、昨年が異常に強かったか弱かったかどうかは誤解を招く可能性があります。

たとえば、景気循環企業は、業界の好況時に異常に高い収益を報告する可能性があります。株価の末尾のPERは低く見えるかもしれないが、もし来年利益が下がれば、株価は最初に見えたほど割安ではないかもしれない。

将来予想PER

A 予想PER 将来の予想利益、通常は次の会計年度のアナリストの予想を使用します。式は同じですが、EPS 入力が変わります。

将来予想PER = 現在の株価 ÷ 将来の予想EPS

企業の最近の収益が将来の見通しを表していない場合、予想PERは役立ちます。ただし、それは見積もり次第であり、見積もりが間違っている可能性もあります。より深い教育的な議論については、Finelo のガイドを参照してください。 予想PER.

調整後PER

一部の企業は、特定の費用や利益を除いた調整後の利益を報告しています。調整後の数値は、投資家が進行中の事業を理解するのに役立ちますが、実際のコストを取り除くこともできます。ある企業が調整後 EPS を使用し、別の企業が GAAP EPS を使用している場合、PER は直接比較できない可能性があります。

実際的なルール: PER に依存する前に、それがトレーリング EPS、フォワード EPS、GAAP、希薄化後 EPS、または調整後 EPS のいずれに基づいているかを確認します。

実際にPERを比較する方法

PER は次の要素として最適に機能します。 ファンダメンタルズ分析—財務諸表、評価指標、競争上の地位、経済的背景を使用してビジネスを評価するプロセス。

実際の読書ワークフローは次のようになります。

1. 会社のPERを特定します。
   トレーリング、フォワード、調整済みのいずれであるかに注目してください。

2. 近い仲間と比較してください。
   通常、銀行は銀行と、ソフトウェア会社は同様のソフトウェア会社と、公益事業は公益事業と比較される必要があります。 FINRA は、PER は通常、同じ業界の企業を比較するために使用されると指摘しています (フィンラ).

3. 同社の歴史と比較してください。
   通常のPERが15倍であれば、25倍のPERで取引されている企業は過去に比べて割高である可能性があり、収益性と成長率が向上している場合には妥当な水準である可能性があります。

4. 収益の質をチェックします。
   収益が経常的か、循環的か、一時的な利益によって増加するか、一時的な費用によって減少するかを尋ねます。

5. 成長期待を比較します。
   収益がより速く成長すると予想される場合、PER が高い方が理解しやすいかもしれません。 PER の低下は、成長の鈍化または不確実性の増大を反映している可能性があります。

6. 負債とキャッシュフローを見てみましょう。
   多額の負債を抱える企業は、より強固なバランスシートを持つ同様の企業とは異なる評価を受けるに値する可能性があります。

7. 複数のメトリックを使用します。
   PER は便利ですが、それが唯一の評価ツールであってはなりません。

簡略化した比較表は次のとおりです。

この表はどの会社が好ましいかを決定するものではありません。これは、ビジネスのファンダメンタルズに関連すると、PER がどのように役立つかを示しています。