10-K를 읽는 방법: 투자자를 위한 실용적인 연습

10-K를 읽는 방법을 배우는 것은 어떤 섹션이 귀하의 질문에 답하는지 알고 이를 각주로 따라가는 것으로 귀결됩니다. Form 10-K는 규칙이 적용되는 SEC 보고 회사에 필요한 연간 제출 서류이며 비즈니스, 위험, 경영진 분석, 감사 보고서 및 통제에 대한 자세한 그림을 제공합니다. SEC의 10-K 읽기 가이드 공식 구간지도를 제공합니다.

10-K란 무엇이며 어디서 찾을 수 있나요?

Form 10-K는 미국 상장 기업이 요구하는 감사를 받은 연간 서류입니다. 주주들에게 우편으로 발송되는 광택 있는 연례 보고서와는 달리, 10-K는 필수 섹션이 포함된 규제 문서로, 이는 회사와 연도에 걸쳐 일관성을 유지합니다. 이러한 일관성이 장점입니다. 하나의 파일링에 대한 맵을 학습하면 모든 파일링을 탐색할 수 있습니다.

제출된 10-K는 SEC를 통해 무료입니다. 에드가 검색 . 대규모 신속 제출자는 일반적으로 회계연도 종료 후 60일 이내에 제출합니다. 가속 신고자는 공식 규정에 따라 75일, 기타 신고자는 90일을 갖습니다. 양식 10-K 지침 .

10-K의 네 가지 부분 개요

대부분의 투자 내용은 항목 1, 1A, 7 및 8에 있습니다. 나머지는 첫 번째 단계에서 훑어볼 수 있는 맥락입니다.

대부분의 시간을 투자할 가치가 있는 섹션

항목 1: 비즈니스

이는 세그먼트, 제품, 고객, 경쟁 및 실제로 돈을 버는 방법을 설명하는 회사입니다. 항목 1을 읽고 나서 비즈니스 모델을 두 문장으로 다시 설명할 수 없다면, 한 숫자를 터치하기 전에 잠시 멈추고 다시 읽어보세요.

항목 1A: 위험 요소

회사에서는 잘못될 가능성이 있는 모든 것을 나열합니다. 대부분은 상용구이므로 구체적인 내용을 읽으십시오. 경쟁에 대한 일반적인 경고는 거의 의미가 없습니다. 한 고객이 수익의 30%를 차지한다는 공개는 진정한 분석 선물입니다. 이 섹션을 연도별로 비교해 보세요. 새로 추가된 위험을 통해 경영진이 걱정하기 시작한 것이 무엇인지 알 수 있습니다.

항목 7: 경영진의 논의 및 분석

MD&A는 경영진이 올해 수익이 이동한 이유, 마진이 변경된 이유, 유동성이 어떤지, 계속될 것으로 예상되는 추세에 대해 설명합니다. 회의적으로 읽으되, 원인을 숫자와 연결시키기 때문에 완전히 읽으십시오. 최고의 MD&A 섹션은 설명을 정량화합니다. 모든 것에 대해 "거시적 역풍"을 비난하는 모호한 것 자체가 데이터 포인트입니다.

항목 8: 재무제표 및 메모

감사된 손익계산서, 대차대조표, 현금 흐름표 및 각주. 각주는 선택 사항이 아닙니다. 수익 인식 정책, 부채 만기, 임대 의무 및 법적 우발 사항이 모두 거기에 숨겨져 있습니다. 숙련된 독자들은 흔히 노트를 가장 먼저 읽는다고 말합니다. 바로 노트에 불편한 세부 사항이 배치되어 있기 때문입니다.

재무제표를 분석하는 방법

세 가지 진술을 하나의 시스템으로 작동하십시오. 손익계산서에서 최소 3년 동안 매출 성장과 영업 이익률을 추적하여 스냅샷이 아닌 궤적을 확인하세요. 대차대조표에서 현금과 부채를 확인하고 해당 부채가 만기되는 시기를 각주를 사용하여 기록합니다. 현금 흐름표에서 영업 현금 흐름을 보고된 순이익과 비교합니다. 수익은 증가하지만 현금이 없는 지속적인 격차는 회계에서 가장 오래된 경고 신호 중 하나입니다.

첫 번째 읽기를 위한 실용적인 90분 루틴: 항목 1에 20분, 특정 공개 사항을 찾기 위해 항목 1A에 15분, MD&A에 25분, 진술 및 메모에 30분을 소비합니다. 더 이상 섹션당 세 개의 메모를 작성하지 마세요. 첫 번째 패스의 목표는 회사가 숙달이 아닌 두 번째 패스를 받을 자격이 있는지 여부를 결정하는 것입니다.

여기서 초보자용 툴킷에는 두 가지 비율이 있습니다. 즉, 수익 품질에 대한 영업 현금 흐름 대 순이익, 대차대조표 스트레스에 대한 총 부채 대 영업 현금 흐름입니다. 둘 다 조정이 필요 없이 항목 8에서 바로 나온 것입니다.