가격 대비 현금 흐름 비율: 정의, 계산 및 중요성

가격 대비 현금 흐름 비율은 회사의 시장 가치를 운영으로 창출되는 현금과 비교합니다. 주가를 주당 영업현금흐름으로 나누어 계산하거나, 시가총액을 총 영업현금흐름으로 나누어 계산합니다. 비율이 10이라는 것은 투자자가 연간 운영 현금 흐름 1달러당 10달러를 지불한다는 의미입니다.

현금은 보고된 수익보다 조작하기 어렵기 때문에 투자자들은 이 비율을 사용합니다. 이 가이드는 가치 평가 도구를 비교하는 투자자를 위한 것입니다. 계산, 해석, 관련 지표와의 비교, 실제 적용 및 함정을 다룹니다. 재정적인 조언이 아닌 교육적인 내용만 제공됩니다. 공식 서류에서 회사의 수치를 확인하세요.

가격 대비 현금 흐름 비율을 계산하는 방법

두 가지 동등한 형태:

P/CF = 주가 ¼ 주당 영업현금흐름

P/CF = 시가총액 ¼ 영업현금흐름

영업현금흐름은 회사 서류의 현금흐름표에서 바로 나옵니다. 실제 지불 시점 이후, 장비 투자 이전 및 자금 조달 이전에 핵심 사업이 창출한 현금을 측정합니다.

실제 사례: 한 회사의 주식이 60달러에 거래되고 있으며 작년에 주당 영업현금흐름이 5달러를 창출했습니다. P/CF = 60 ¼ 5 = 12. 투자자들은 회사의 연간 운영 현금 창출액의 12배를 지불하고 있습니다.

일부 분석가들은 잉여현금흐름을 운영현금흐름에서 자본지출을 차감하여 더 엄격한 가격 대 잉여현금흐름 비율을 산출하는 방법으로 대체합니다. 잉여현금흐름은 사업을 계속 운영한 후 주주들이 실제로 사용할 수 있는 돈을 나타내므로 그 비율은 더 높지만 보다 보수적인 이야기를 들려줍니다. 어떤 버전을 사용하든 비교하는 모든 회사에 일관되게 적용하세요.

영업현금흐름에는 무엇이 포함되나요?

분모에 무엇이 포함되어 있는지 알면 비율이 정직하게 유지됩니다. 영업현금흐름은 순이익에서 시작하여 감가상각비, 상각비 등 비현금 비용을 합산한 것입니다. 그런 다음 고객으로부터 회수한 현금, 공급업체에 지급한 현금, 재고 변경 및 유사한 운영 흐름 등 운전자본 이동을 조정합니다.

포함되지 않음: 투자 활동에 나타나는 장비 및 인수에 대한 지출과 재무 활동에 나타나는 배당금, 환매 및 차입. 이자 및 세금 처리는 회계 기준에 따라 다를 수 있으므로 두 회사가 유사한 지불금을 다르게 분류할 수 있습니다. 국경을 넘어 또는 데이터 제공업체를 비교할 때 비교를 신뢰하기 전에 정의가 일치하는지 확인하세요.

가격 대비 현금 흐름 비율 해석

비율이 낮다는 것은 현금 창출 1달러당 지불하는 금액이 적다는 것을 의미합니다. 비율이 높을수록 시장이 성장을 기대한다는 의미입니다. 방향이 느슨하기 때문에 한 자릿수 P/CF 비율은 종종 가치 지향적 관심을 끌고, 10대 이하 비율은 여러 기간 동안 광범위한 시장 표준 근처에 머물며, 상당한 확장 시 더 높은 수치의 가격이 책정됩니다. 이 밴드는 금리와 시장 분위기에 따라 변동하므로 비교 수치를 기준으로 삼으세요.

• 동종 업계와 비교. 자본이 적은 소프트웨어 기업은 기계 중심 제조업체와는 다르게 수익을 현금으로 전환합니다. 산업 간 비교는 대부분 비즈니스 모델을 측정합니다.
• 회사 자체 역사에 위배됩니다. 평소 P/CF 범위보다 훨씬 낮은 주식 거래는 두 가지 방향(흥정 사업 또는 새로 파산한 사업)에 대한 조사를 요청합니다.
• 성장에 반대됩니다. 더 빠른 현금 흐름 성장은 더 풍부한 배수를 정당화합니다. 빠르고 지속적인 성장을 보이는 P/CF 20은 현금 흐름 감소에 따른 P/CF 8보다 실질적으로 더 저렴할 수 있습니다.

비율의 가장 큰 특징은 회계 화장품에 대한 저항입니다. 감가상각 선택, 일회성 충당금 및 기타 비현금 항목은 운영 현금 이동 없이 수익을 이동시킵니다. 수익 기준 가치평가가 의심스러울 정도로 좋아 보일 때 현금 기준 비율이 반대심문 역할을 합니다.

가치 및 비교 참고사항: P/CF와 기타 지표

P/CF 대 P/E. 가장 중요한 비교입니다. P/E는 모든 회계 판단을 흡수하는 순이익을 사용합니다. P/CF는 거의 흡수되지 않는 현금을 사용합니다. 동일한 회사에 대해 두 비율이 크게 일치하지 않으면 수익과 현금이 갈라진 것이며, 그 이유를 알아내는 것이 종종 가장 가치 있는 연구 질문입니다. 현금 창출 없이 지속적인 이익을 얻는 것은 전형적인 경고 패턴입니다.

P/CF 대 가격 대 잉여현금흐름. 영업현금흐름은 기업이 자체적으로 유지하는 데 필요한 자본 지출을 무시합니다. 자본이 부족한 기업의 경우 P/CF는 여유현금흐름이 마이너스인 반면 P/CF는 편안해 보일 수 있습니다. 무료 현금 흐름 버전은 소유자가 실제로 무엇을 추출할 수 있는지 판단하는 데 더 엄격하고 더 좋습니다.

P/CF 대 P/B. 장부 가격은 현금 창출이 아닌 대차대조표 자산과 가치 평가를 비교하며 은행과 같은 자산 중심 기업에 적합합니다. P/CF는 활동으로 인해 창출되는 현금에 가치가 있는 운영 기업에 적합합니다.

P/CF 대 EV/EBITDA. 기업 가치 배수에는 가격에 부채가 포함되며 투자 전 현금 창출에 대한 대용을 사용합니다. 이는 추가 계산 비용을 들여 부채 부담이 다른 회사를 비교하기 위한 표준입니다. P/CF는 더 단순한 주식측 렌즈입니다.

단일 비율로 가치 평가가 결정되지 않습니다. 효과가 있는 습관은 삼각측량입니다. 즉, P/CF, 수익 배수, 기업 배수가 모두 같은 방향을 가리킬 때 결론은 더 신뢰할 만합니다.

실제 애플리케이션

심사. P/CF를 기준으로 업계 순위를 매기면 동종 업체에 비해 현금 창출이 낮은 기업이 표시됩니다. 이는 구매 목록이 아닌 심층 조사를 위한 시작 목록입니다.

이익 품질 감사. 포트폴리오 전반에 걸쳐 P/E와 P/CF를 비교하면 보고된 이익에 현금이 부족한 보유 종목이 표시됩니다. 몇 년에 걸쳐 두 비율 사이의 격차가 커지면 불쾌한 놀라움이 앞당겨지는 경우가 많습니다.

주기적이고 감가상각비가 큰 기업을 가치 있게 생각합니다. 감가상각비가 큰 기업은 강한 현금을 창출하면서도 실적은 부진할 수 있습니다. P/CF는 P/E보다 경제성을 더 공정하게 포착하므로 산업재, 에너지 및 통신 분석에 인기가 있습니다.

논문 대조. 수익이 저렴해 보이기 때문에 주식을 사기 전에 현금 버전을 확인하세요. 현금 흐름으로 확인되는 거래는 더 견고한 거래입니다.