유상증자 수학: TERP, 희석 및 행사 결정

이 가이드는 권리 문제가 발표된 후 주주 계산에 중점을 둡니다. 이는 일반적인 권리 제공 개요를 반복하기보다는 보완합니다. 실제 투자설명서는 청약 비율, 가격, 양도 가능성, 초과 청약 특권, 기한, 비례 배분, 철회 권리, 외국인 보유자 대우 및 수익금 사용을 통제합니다.

이론적 권리락 가격과 가치를 계산합니다.

보유자가 청약 가격 S로 모든 n개의 기존 주식에 대해 m개의 신주를 구입할 수 있고 사전 권리 시장 가격이 P인 경우 단순화된 이론적 권리락 가격은 다음과 같습니다.

TERP = (n × P + m × S) ¼ (n + m)

각 기존 주식에서 이전된 이론적 가치는 P − TERP입니다. 이것은 예측이 아닙니다. 주식은 움직일 수 있고, 수수료와 세금이 중요하며, 발행자의 전망은 현금을 조달하고 지출할 때 달라집니다. 동일한 소유권 및 현금 가정을 사용하여 행사, 양도 가능한 권리 판매 또는 소멸 허용의 세 가지 경로를 비교하십시오. 또한 의결권 비율, 주당 순이익, 주당 장부가치의 비참여 희석을 모델링합니다.

미국 연방세 관련 질문의 경우 주식 권리 기준 및 처분 규칙이 복잡할 수 있습니다. 사용하다 국세청 간행물 550 특정 제안에 대한 전문적인 조언.

유상증자란 회사가 기존 주주들에게 추가 주식을 구매할 수 있는 권리를 부여하는 것입니다(의무는 아님). 일반적으로 시장 가격보다 할인되고 이미 소유한 주식에 비례하여 추가 주식을 구매할 수 있습니다. 주주에게는 권리 행사, 양도 가능한 경우 매도, 만료되도록 두는 세 가지 옵션이 있는 결정 지점입니다. 이 페이지는 권리 통지를 받았거나 권리 통지가 발생하기 전에 메커니즘을 이해하려는 투자자를 위한 것입니다. 프로세스 작동 방식을 읽고, 희석 계산과 비교하여 이점을 평가하고, 권리 만료일 전에 아래의 결정 프레임워크를 확인하세요.

유상증자의 작동 방식

회사에 새로운 자기자본이 필요할 때, 현재 소유주에게 먼저 새로운 주식을 제공할 수 있습니다. 각 주주는 정해진 비율에 따라 청약권을 받습니다. 예를 들어 기준일에 보유한 주식 5주마다 1개의 권리가 있습니다. 각 권리를 통해 제한된 기간(일반적으로 몇 주) 동안 고정된 청약 가격으로 새 주식을 구매할 수 있습니다.

청약 가격은 일반적으로 현재 시장 가격보다 낮게 설정됩니다. 할인은 주주들에게 신주가 창출하는 희석에 대해 보상하고 기간이 종료되기 전에 조치를 취해야 할 이유를 제공합니다. 제안 기간이 종료되면 행사하지 않은 권리는 일반적으로 가치 없이 소멸됩니다.

일반적인 타임라인은 다음과 같습니다.

1. 공지. 회사는 비율, 청약가격, 기준일, 만기일을 공개합니다.
2. 기록 날짜. 기록된 주주만이 권리를 갖습니다.
3. 청약 기간. 보유자는 자신의 권리를 행사하거나, 판매(허용되는 경우)하거나, 무시합니다.
4. 정산. 신주가 발행되고 회사는 대금을 받습니다.

회사는 유상증자를 통해 부채를 청산하고, 프로젝트에 자금을 지원하고, 대차대조표를 강화하는 동시에 충실한 주주들에게 새 주식에 대한 우선권을 부여합니다.

유상증자의 유형

양도 가능한(포기 가능한) 권리

권리 자체는 구독 기간 동안 거래소에서 거래됩니다. 더 많은 주식을 원하지 않는 주주는 권리를 팔고 할인 가치의 일부를 현금으로 확보할 수 있습니다.

양도할 수 없는(포기할 수 없는) 권리

권리는 판매될 수 없습니다. 보유자는 이를 행사하거나 무효화하여 결정을 더욱 이분법적으로 만들고 제안을 무시하는 데 더 많은 비용이 듭니다.

초과 구독 특권

일부 제안에서는 참여 주주가 다른 보유자가 거부한 주식을 신청할 수 있습니다. 이는 내부자가 구독 가격으로 지분을 늘리고 싶어하는 소규모 제품의 경우 중요할 수 있습니다.

대기 및 백스톱 솔루션

백스톱 제안에서 인수자 또는 예비 구매자는 계약 조건, 한도, 해지 권리 및 수수료에 따라 청약되지 않은 주식의 일부 또는 전부를 구매하는 데 동의합니다. 자금 조달의 확실성을 높일 수 있지만 무조건적인 보장은 아닙니다. 대기 구매 또는 인수 계약을 읽으십시오.

참여 혜택

• 할인된 구매 가격. 구독 가격은 일반적으로 발표 시점의 시장 가격보다 낮으므로 행사를 하면 할인된 가격으로 구매하는 것을 의미할 수 있지만 시장 가격은 해당 기간 동안 변동될 수 있습니다.
• 희석으로부터 보호. 보유 지분에 비례하여 행사하면 지분 수가 증가함에 따라 소유권 비율이 대략 그대로 유지됩니다.
• 수수료가 없는 경우가 많습니다. 청약대행업체를 통해 구매한 주식에는 중개수수료가 없는 경우가 많습니다.
• 우선 액세스. 기존 소유자는 남은 주식이 다른 곳에 배치되기 전에 첫 번째 기회를 얻습니다.

위험과 단점

• 아무것도 하지 않으면 희석됩니다. 새로운 주식은 모든 비참가자의 소유 비율을 줄이고 주당 수익에 압력을 가할 수 있습니다.
• 할인은 공짜 돈이 아닙니다. 더 많은 주식 수에 대해 시장 가격이 조정되기 때문에 발표 후 주식은 종종 낮게 거래됩니다. 이론적 권리락 가격은 기존 시장 가격과 청약 가격 사이에 위치합니다.
• 읽어볼 가치가 있는 신호. 긴급 자기자본을 조달하는 회사는 재정적 압박을 받을 수 있습니다. 할인보다 인상 이유가 더 중요합니다.
• 집중 위험. 운동은 이미 소유하고 있는 단일 회사에 새로운 돈을 투자하는 것을 의미하며, 이는 포트폴리오 집중을 증가시킵니다.
• 만료 위험. 권리에는 시간 제한이 있습니다. 양도할 수 없는 제안의 마감일을 놓치면 권리의 전체 가치가 상실됩니다.