금융에서 파생상품이란 무엇인가요?

파생상품은 기초자산이라 불리는 다른 것에 따라 가치가 달라지는 금융상품입니다. 기초 자료는 주식, 상품, 통화, 이자율, 시장 지수 또는 기타 측정 가능한 참조일 수 있습니다. Investor.gov는 파생상품을 기본 자산, 증권 또는 지수에서 적어도 부분적으로 성과가 파생되는 상품으로 설명합니다. 스톡 옵션은 기초 주식의 가격에 따라 그 가치가 변하기 때문에 한 가지 예입니다(Investor.gov).

파생상품은 위험 관리에 도움이 될 수 있지만 상당한 손실을 초래할 수도 있습니다. 계약, 보상, 비용 및 최악의 결과를 이해하는 것은 용어를 암기하는 것보다 더 중요합니다.

파생상품 작동 방식

파생 상품은 두 당사자가 가치를 교환하는 방법에 대한 규칙을 설정합니다. 해당 규칙은 다음을 지정할 수 있습니다.

• 기초 자산 또는 참조
• 계약 규모
• 가격, 요율 또는 기타 기준점
• 만료일 또는 결산일
• 당사자에게 권리나 의무가 있는지 여부
• 계약은 어떻게 정산되나요?

파생 상품과 기본 상품 간의 연결이 핵심 아이디어입니다.

기본 가치 변화 → 계약 보상 변화 → 파생 가치 변화

현재 가격이 50달러인 주식과 연결된 계약을 상상해 보세요. 이 계약은 구매자에게 향후 3개월 동안 55달러에 주식을 구매할 수 있는 권리를 부여할 수 있습니다. 주가가 55달러 미만으로 유지된다면 해당 권리는 유용하지 않을 수 있습니다. 주가가 55달러 이상으로 오르면 권리의 가치가 더욱 높아집니다. 파생상품은 주식 자체의 소유권을 나타낼 필요는 없습니다. 이는 주식과 관련된 계약상의 보상을 나타냅니다.

파생상품 가격은 현재 기초 가격보다 더 많은 영향을 받을 수도 있습니다. 남은 시간, 예상 변동성, 이자율, 거래상대방이 의무를 이행할 가능성 등이 모두 계약에 따라 중요할 수 있습니다.

권리, 의무 및 합의

권리와 의무라는 단어가 중요합니다. 옵션 구매자는 일반적으로 권리를 획득하는 반면, 선물 또는 선도 계약은 일반적으로 양측 모두에게 의무를 발생시킵니다. 그 차이는 가능한 보상과 위험을 변화시킵니다.

정산은 계약 조건에 따라 기초 자산 인도 또는 현금 지불을 통해 이루어질 수 있습니다. 파생 상품을 입력하기 전에 참가자는 결제를 유발하는 요소, 결제 발생 시기, 포지션에 추가 자금이 필요할 수 있는지 여부를 알아야 합니다.

주요 파생상품 유형

포워드, 선물, 옵션, 스왑 등 네 가지 광범위한 범주는 유용한 출발점을 제공합니다. 개별 계약은 더 복잡한 방식으로 사용자 정의되거나 구성될 수 있지만 이러한 범주는 많은 일반적인 파생 관계를 설명합니다.

앞으로

포워드는 오늘 정해진 조건으로 나중에 거래하기로 하는 비공개 계약입니다. 3개월 안에 원두를 구매할 것으로 예상되는 가상의 커피 로스터를 생각해 보세요. 이제 가격에 대해 공급업체와 합의할 수 있습니다. 시장 가격이 상승하면 합의된 가격은 로스터의 예산을 보호하는 데 도움이 됩니다. 가격이 떨어지면 로스터는 더 높은 계약 가격을 지불해야 할 수도 있습니다.

헤지는 불확실성을 감소시키지만 상충관계를 초래합니다. 로스터는 유리한 가격 변동의 이점을 포기하고 각 당사자는 서로에게 의존하여 수행합니다.

선물

선물은 표준화된 계약을 통해 유사한 미래 가격 개념을 적용합니다. 표준화로 인해 포지션을 더 쉽게 비교하고 거래할 수 있지만 단순하거나 위험이 낮아지지는 않습니다.농부가 수확 전에 농작물 판매 가격이 하락할 수 있다는 점을 우려한다고 가정해 보겠습니다. 곡물 가격이 하락할 때 가치를 얻도록 고안된 선물 포지션은 현물시장 수익 감소를 일부 상쇄할 수 있습니다. 대신 가격이 오르면 농작물이 더 많은 수익을 올리는 동안 헤지 상품의 가치는 하락할 수 있습니다. 잘 설계된 헤지는 각 포지션의 이익을 개별적으로 극대화하는 것이 아니라 결합된 불확실성을 줄이는 것을 목표로 합니다.

옵션

옵션은 특정 조건 하에서 구매자에게 계약상 권리를 부여합니다. 통화는 기초 자산 구매와 관련이 있습니다. 풋은 그것을 판매하는 것과 관련이 있습니다. 구매자는 해당 권리에 대해 프리미엄을 지불합니다.

예를 들어, 주식을 소유한 투자자는 현재 주가보다 낮은 행사 가격으로 풋옵션을 매수할 수 있습니다. 주가가 급격히 하락할 경우 풋옵션이 손실의 일부를 상쇄할 수 있습니다. 주가가 하락하지 않으면 풋옵션은 사용되지 않고 만료될 수 있으며 프리미엄은 보호 비용으로 남습니다.

옵션 판매자는 다른 보상을 받습니다. 프리미엄을 받는 것은 잠재적으로 큰 의무를 수반할 수 있으므로 구매자의 제한된 프리미엄 비용이 모든 옵션 전략에 위험이 제한되어 있다는 진술로 오해되어서는 안 됩니다.

교환

스왑은 공식에 따라 현금흐름을 교환하기로 하는 계약입니다. 변화하는 이자율에 따라 지급액을 지불하는 기업은 스왑을 사용하여 고정 금리에 따른 지급액으로 변동 노출을 교환할 수 있습니다. 다른 기업은 반대 노출을 선호할 수도 있습니다.

스왑은 위험이 분산되는 방식을 변경합니다. 위험이 사라지는 것은 아닙니다. 결과는 계약 조건, 향후 시장 상황, 각 당사자의 수행 능력에 따라 달라집니다.

파생상품을 사용하는 이유

동일한 파생상품이라도 포지션과 참가자의 기존 노출에 따라 서로 다른 목표를 달성할 수 있습니다.

헤징

헤징이란 또 다른 위험을 상쇄하기 위해 포지션을 취하는 것을 의미합니다. 생산자는 생산 가격 하락에 대해 헤지할 수 있고, 수입자는 불리한 환율 변동에 대해 헤지할 수 있으며, 차용자는 이자 비용에 대한 불확실성을 줄이려고 노력할 수 있습니다.

실용적인 헤지는 제품이 아닌 노출에서 시작됩니다.

1. 위험을 쉬운 언어로 식별하십시오.
2. 규모와 시기를 추정합니다.
3. 해당 위험과 밀접하게 연결된 파생 상품을 선택하십시오.
4. 헤지의 잠재적 이익을 비용 및 새로운 위험과 비교합니다.
5. 포지션을 모니터링하고 마감하거나 정산하는 방법을 결정합니다.

헤지는 종종 불완전합니다. 계약은 다른 날짜에 만료되거나, 동일한 기초가 아닌 관련된 기초를 추적하거나, 익스포저의 일부만 다룰 수 있습니다. 이러한 불일치는 헤지가 위험을 제거하지 않고도 위험을 줄일 수 있는 이유 중 하나입니다.

추측

투기꾼은 파생상품을 사용하여 반드시 상쇄되는 사업이나 투자 노출을 보유하지 않고도 가격 방향, 변동성, 금리 또는 기타 시장 결과를 살펴봅니다. 파생상품은 최초 지급 또는 게시 금액에 비해 큰 경제적 노출을 야기할 수 있습니다. 이러한 레버리지는 이익을 증폭시킬 수도 있지만 손실을 증폭시킬 수도 있습니다.

포트폴리오 노출 조정

파생상품은 모든 기초 보유 자산을 즉시 매수하거나 매도하지 않고도 노출을 변경할 수도 있습니다. 참가자는 일시적인 시장 노출, 제한된 기간 동안의 보호 또는 가능한 손익의 다른 패턴을 추구할 수 있습니다. 해당 조정이 적절한지 여부는 개별 파생 상품이 아니라 전체 포트폴리오와 계약 조건에 따라 달라집니다.