주당 장부가치(BVPS)는 회사의 순자산을 주식 전체로 나눈 것입니다. 총 주주 지분에서 우선주를 뺀 후 발행 보통주로 나누어 계산합니다. 이는 각 주식의 회계 가치를 추정하여 투자자에게 시장 가격과 비교할 수 있는 기준을 제공합니다.
주당 장부가치란 무엇이며 왜 중요한가요?
주당 장부가치(BVPS)는 회사의 순자산을 주식 전체로 나눈 것입니다. 총 주주 지분에서 우선주를 뺀 후 발행 보통주로 나누어 계산합니다. 그것…
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이 페이지는 대차대조표를 읽고 주식이 기록된 자산 가치보다 높거나 낮은지 판단하는 방법을 배우는 투자자를 위한 것입니다. 공식, 실제 사례, BVPS가 시장 가격과 어떻게 관련되는지, 숫자가 잘못된 부분을 배우게 됩니다. 여기에 있는 모든 내용은 교육적인 조언이지 재정적 조언이 아닙니다.
주당 장부가액 계산 방법
BVPS = (총 주주지분 - 우선주) ¼ 보통주 발행
주주의 자본은 대차대조표에서 직접적으로 총자산에서 총부채를 뺀 값입니다. 청산 시 우선주가 보통주보다 앞서기 때문에 우선주가 먼저 나옵니다.
작업한 예
한 회사가 자산 15억 달러, 부채 9억 달러를 보고하므로 자기자본은 6억 달러입니다. 우선주 1억 달러와 발행 보통주 5천만 주를 보유하고 있습니다.
| 입력 | 가치 |
|---|---|
| 총자산 | $15억 |
| 부채총계 | 9억 달러 |
| 주주지분 | 6억 달러 |
| 우선주 | 1억 달러 |
| 보통주 | $5억 |
| 주식발행 | 50M |
| BVPS | $10.00 |
BVPS는 5억 달러 ¼ 5천만 달러 = 주당 10달러입니다. 주식이 25달러에 거래된다면 시장은 장부가치의 2.5배로 회사 가격을 책정합니다. 주식 수를 살펴보십시오. 자사주 매입으로 BVPS가 줄어들고 BVPS가 높아질 수 있는 반면, 신규 발행으로 인해 비즈니스 자체 성과에 관계없이 주식이 희석됩니다.
투자자에게 있어 주당 장부가치의 중요성
BVPS는 세 가지 실용적인 기능을 제공합니다. 첫째, 가치 평가 기준: 가격을 BVPS로 나누면 가장 오래된 가치 투자 화면 중 하나인 가격 대비 장부가 비율이 생성됩니다. 둘째, 성장 기록: 수년간 BVPS를 추적하면 회사가 이익잉여금을 통해 주주 자본을 복리화하고 있는지 여부를 알 수 있으며, 이는 장기 투자자가 면밀히 관찰하는 신호입니다. 셋째, 단점: 청산 스타일 분석에서 장부가치는 채권자에게 대금을 지불한 후 일반 보유자에게 약속보다는 대략적인 상황이 남아 있을 수 있음을 암시합니다.
이 지표는 자산이 많은 부문에서 가장 효과적으로 작동합니다. 대차대조표가 대부분 시장 가치에 가까운 금융 상품인 은행 및 보험사의 경우 BVPS와 그 성장이 핵심 성과 지표입니다. 자산이 적은 소프트웨어나 브랜드 중심 비즈니스의 경우 기록된 장부가치는 회사를 가치있게 만드는 대부분의 요소를 놓치게 됩니다.
주당 장부가치와 시장가치 비교
주당 시장 가격은 투자자들이 미래 수익, 성장 및 무형 자산에 대해 지불할 금액을 반영합니다. BVPS는 기록된 회계 규칙, 즉 역사적 비용에서 부채를 뺀 내용을 반영합니다. 그 사이의 격차는 기대이다.
- BVPS보다 훨씬 높은 가격은 시장이 회사의 순 자산(브랜드, 기술, 네트워크 효과 또는 예상 성장)을 넘어 상당한 가치를 인정한다는 것을 의미합니다.
- BVPS에 가까운 가격은 성숙하고 자본 집약적이거나 성장이 느린 산업에서 일반적입니다.
- BVPS보다 낮은 가격은 시장이 자산이 계속 수익을 얻을 수 있는지 의심하거나 기록된 가치 자체를 의심한다는 의미입니다. 이는 거래, 회계 환상 또는 사업 쇠퇴를 나타낼 수 있습니다.
장부가치보다 낮은 가격은 구매하라는 권유가 아니라 조사하라는 권유입니다. 자산이 실제로 무엇인지, 매각하면 어떻게 될지, 손실이 조용히 자산을 침식하는지 물어보십시오. 자기자본이익률은 비교를 하나로 묶습니다. 장부가치 대비 높은 수익률을 올리는 기업은 그보다 훨씬 높은 가격을 받을 자격이 있고 일반적으로 그보다 높은 가격을 받습니다.
주당 장부가치에 대한 일반적인 오해
- "BVPS는 회사가 청산되면 얻을 수 있는 것입니다." 느슨하게만 가능합니다. 청산은 종종 기록된 가치보다 적게 실현되며 그 과정에서 비용이 발생합니다.
- "장부가액보다 낮은 주식은 자동으로 저렴해집니다." 할인은 종종 오래된 자산 가치, 다가오는 상각 또는 지속적인 손실 등의 이유로 존재합니다.
- "BVPS가 높을수록 더 나은 회사를 의미합니다." BVPS는 품질 척도가 아닌 주당 회계 수치입니다. $50 BVPS 회사는 $5 회사보다 낫지 않습니다. 가격과 반품의 관계만이 중요합니다.
- "장부가치는 모든 자산을 포착합니다." 내부적으로 개발된 브랜드, 소프트웨어 및 전문 지식은 대차대조표에 거의 나타나지 않으므로 BVPS는 자산이 적은 비즈니스를 과소평가합니다.
- "BVPS는 마이너스가 될 수 없습니다." 지속적인 손실이나 과도한 자사주 매입으로 인해 자산이 0 이하로 떨어질 수 있으며, 일부 유명 운영 회사에서도 BVPS가 마이너스가 될 수 있습니다.
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사례 연구: BVPS 실행
BVPS가 5년에 걸쳐 20달러에서 30달러로 늘어나는 동안 주가가 장부가의 약 1.1배로 변동하는 지역 은행을 생각해 보세요. 꾸준한 BVPS 성장은 유보 이익이 대차대조표에 축적되고 있음을 말하며, 장부가치에 가까운 가격은 감사된 수치에 근거한 가치 평가를 유지합니다. 은행 투자자들은 BVPS 성장에 대비해 장부할 가격인 이 쌍을 핵심 스코어카드로 정기적으로 추적합니다.
이제 장부가치의 15배로 거래되는 소프트웨어 회사를 생각해 보십시오. BVPS는 투자 사례와 거의 관련이 없습니다. 가치는 회계가 거의 기록하지 않는 코드, 고객 및 마진에 있습니다. 장부 가치 렌즈를 강요한다면 시장 최고의 비즈니스에서 벗어날 수 있었을 것입니다. 두 사례는 반대 방향에서 동일한 교훈을 줍니다. 즉, 대차대조표가 비즈니스를 설명하는 경우 BVPS는 강력하고 그렇지 않은 경우에는 거의 침묵합니다.
결정하기 전에 알아야 할 사항
결정에 BVPS를 사용하기 전에 입력과 적합성을 확인하십시오. 대차대조표일자를 확인하고, 인수에 따른 영업권으로 인해 자본이 부풀려지는지, 자사주 매입이나 발행으로 인해 주식수에 변화가 있는지, 우선주가 차감되었는지를 확인하세요. 해당 산업이 장부가치를 의미하는 산업인지 확인하십시오. 아무것도 얻지 못하는 자본은 프리미엄을 받을 자격이 없기 때문에 BVPS를 자기자본수익률 및 수익 추세와 결합하십시오. 평가 화면을 기준으로 포지션을 교체하는 경우 매도가 과세 이벤트를 유발한다는 점을 기억하세요. 자본 이익 및 손실에 대한 IRS 개요에서는 이익 처리 방법을 설명합니다. 단일 대차대조표 번호만으로 투자를 결정해서는 안 됩니다.
의사결정 프레임워크: BVPS 실행
- 적합도 확인. 자산이 많은 사업이신가요? BVPS는 기본 도구입니다. 자산 경량화? 배경으로 처리하십시오.
- 추세 확인. BVPS가 5년 이상 성장하고 있습니까? 장부가치 신호를 합성하면 제 역할을 하면서 이익이 유지됩니다.
- 가격 확인. 업계 동료 및 회사 자체 역사와 BVPS 가격을 비교합니다.
- 품질 점검. 자기자본이익률이 프리미엄을 정당화하거나 할인을 설명하는지 확인합니다.
- 현실 점검. 자산이 무엇인지 면밀히 조사하십시오. 영업권과 진부한 가치 평가로 인해 BVPS가 제공하는 것으로 보이는 최저 수준이 약화됩니다.
결론: 투자자를 위한 실질적인 조치
주당 장부가치는 대차대조표를 주당 기준으로 전환합니다. 즉, 자본에서 우선청구권을 빼고 이를 발행 주식수로 나눈 것입니다. 이는 감사된 숫자에 기초하여 가치 평가의 근거가 되고, 은행과 자산이 많은 기업에 빛을 발하며, 무형 자산을 기반으로 하는 기업에는 빛을 발하지 않습니다.
다음 단계: 팔로우하는 회사의 최신 대차대조표를 가져와 BVPS를 직접 계산하고 이를 현재 주가와 비교합니다. 그런 다음 업계 동료 2명에 대해 반복하여 5년 동안 장부가액이 가장 빠르게 증가한 사람이 누구인지 확인합니다.
자주 묻는 질문
주당 좋은 장부가치는 얼마입니까?
보편적인 좋은 번호는 없습니다. BVPS는 주가, 업계 표준 및 시간 경과에 따른 자체 추세와 관련하여 중요합니다. 높은 자기자본수익률과 함께 성장하는 BVPS는 일반적으로 건강한 패턴입니다.
일부 회사는 왜 주당 장부가치보다 훨씬 높게 거래됩니까?
가장 귀중한 자산, 브랜드, 소프트웨어 및 전문 지식은 대차대조표에 기록되지 않기 때문입니다. 회계에서는 그렇지 않더라도 시장에서는 무형 자산과 미래 수익의 가격을 책정합니다.
주당 장부가치가 음수가 될 수 있나요?
예. 누적된 손실이나 공격적인 자사주 매입으로 인해 주주의 자산이 0 이하로 떨어질 수 있습니다. 부정적인 BVPS는 비율 분석을 의미 없게 만들지 만, 투자하기 전에 원인을 조사할 가치가 있습니다.
BVPS는 가격 대비 장부 비율과 어떻게 다릅니까?
BVPS는 대차대조표에서 주당 달러 금액입니다. PBR은 시장 가격을 BVPS로 나누어 회사 전체에서 비교할 수 있는 평가 배수로 전환합니다.
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