배당 보장 비율은 무엇이며 왜 중요한가요?

배당보상배율은 기업이 이익에서 배당금을 지불할 수 있는 횟수를 측정합니다. 순이익을 지급된 총 배당금으로 나누어 계산합니다. 비율이 2라는 것은 회사가 지불한 금액의 두 배를 벌어들이는 것을 의미합니다. 1에 가깝거나 낮은 비율은 배당금이 이익의 대부분 또는 전부를 소비한다는 것을 의미하며, 이는 배당금이 얼마나 오래 지속될 수 있는지에 대한 의문을 제기합니다.

배당금은 이익으로 자금을 조달하는 약속이기 때문에 소득 투자자들은 이 수치를 주목합니다. 이 가이드에서는 공식, 결과 해석 방법, 비율을 움직이는 요소 및 피해야 할 함정에 대해 설명합니다. 이는 금융 조언이 아닌 교육 콘텐츠이므로 투자하기 전에 공식 서류에서 회사의 수치를 확인하세요.

공식 이해하기

표준 버전은 간단합니다.

배당보상배율 = 당기순이익 총액 배당금 지급

주당 버전은 동일한 답을 제공합니다. 주당 순이익을 주당 배당금으로 나눈 것입니다. 예를 들어, 주당 수익이 $4.00이고 주당 $1.60를 지불하는 회사의 보장 비율은 4.00 ¼ 1.60 = 2.5입니다. 회사는 배당금의 2.5배를 벌고 있습니다.

두 가지 개선으로 비율이 더욱 선명해졌습니다.

• 우선주가 있는 회사의 경우, 보통주 배당금으로 나누기 전에 순이익에서 우선주 배당금을 뺍니다. 그러면 그 비율은 보통주 주주들이 실제로 이용할 수 있는 금액을 반영합니다.
• 현금 기반 변형은 배당금이 회계 이익이 아닌 현금으로 지급되기 때문에 순이익을 잉여 현금 흐름으로 대체합니다. 회사는 지불금을 조달할 현금이 부족하더라도 견고한 수익을 보고할 수 있으며, 현금 버전은 그러한 격차를 드러냅니다.

보장비율은 지급비율의 반대입니다. 지불금 비율 40%는 보장 비율 2.5와 같습니다. 두 숫자는 반대쪽 끝에서 동일한 관계를 설명합니다.

배당보상비율 해석

다음 밴드를 출발점으로 사용하세요.

• 2 이상: 편안함. 회사는 수익의 최소 절반을 유지하여 불황에 대비한 완충재와 성장을 위한 자금을 남겨둡니다.
• 1.5~2 사이: 적절하지만 모니터링할 가치가 있으며, 특히 경기 순환 산업에서 더욱 그렇습니다.
• 1과 1.5 사이: 빡빡함. 소폭의 수익 감소로 인해 배당금과 대차대조표 중 하나를 선택해야 할 수 있습니다.
• 1 미만: 회사가 벌어들이는 것보다 더 많은 것을 지불합니다. 이는 현금 준비금, 자산 매각 또는 차입을 통해 일시적으로 자금을 조달할 수 있지만 무기한 지속 가능하지는 않습니다.

상황이 이러한 밴드를 형성합니다. 유틸리티 및 기타 규제 대상 기업은 안정적인 수익을 창출하므로 낮은 적용 범위가 더 수용 가능합니다. 광부나 자동차 제조업체와 같은 경기 순환 기업은 좋은 해에는 더 높은 보장이 필요합니다. 나쁜 해에는 수익이 절반으로 줄어들 수 있기 때문입니다. 부동산 투자 신탁과 같은 특정 구조는 대부분의 소득을 분배하도록 설계되었으므로 해당 구조는 일반적인 기준에 비해 항상 얇아 보입니다. 전문적인 현금 흐름 측정은 시장의 해당 코너에서 더 잘 작동합니다.

추세는 수준만큼 주목할 가치가 있습니다. 보장 비율이 2.5에서 1.2로 몇 년에 걸쳐 하락하는 것은 배당금이 그 뒤에 있는 이익보다 더 빠르게 성장한다는 것을 말해줍니다. 비율이 여전히 1을 초과하는 경우에도 이러한 드리프트가 문제보다 먼저 발생하는 경우가 많습니다.

배당보상비율에 영향을 미치는 요인

몇 가지 힘이 비율을 움직이며, 일부는 명백하고 일부는 은밀합니다.

1. 수익 변동성. 경기 순환에 따라 분자가 변동하므로 순환 기업의 비율은 동일한 배당금에 대해 최고점에서는 훌륭하고 최저점에서는 끔찍해 보일 수 있습니다.
2. 배당 정책. 이익 증가보다 더 빠르게 배당금을 인상하는 이사회는 해마다 적용 범위를 잠식합니다. 경영진이 신중함을 넘어서는 연속 배당 성장을 방어할 때 공격적인 배당 성장 연속은 함정이 될 수 있습니다.
3. 일회성 항목. 자산 매각, 상각 및 기타 비정상적인 손익으로 인해 순이익이 왜곡됩니다. 비율을 신뢰하기 전에 이를 제거하거나 수년간의 수치를 사용하십시오.
4. 현금 전환. 현금이 되지 않는 수익은 배당금을 지급할 수 없습니다. 미수금 증가 또는 막대한 자본 지출로 인해 보고된 이익은 그대로 유지되는 동시에 지불금이 의존하는 현금이 고갈될 수 있습니다.
5. 부채 및 이자 비용. 배당금을 고려하기 전에 이자 비용 증가는 순이익을 잠식하므로 레버리지는 시간이 지남에 따라 조용히 보장 범위를 감소시킵니다.### 실제 스타일의 예

각각 1억 달러의 배당금을 지급하는 가상의 두 회사를 비교해 보세요. Steady Utilities는 규제되고 예측 가능한 수익으로 1억 5천만 달러를 벌고 있습니다. 적용 범위는 1.5이며, 일반 기준으로는 얇지만 비즈니스 모델에는 합리적입니다. Cyclical Motors는 자동차 주기 최고 수준에서 3억 달러를 벌어들입니다. 훨씬 더 안전해 보이는 3.0의 적용 범위입니다.

이제 두 가지 모두를 통해 경기 침체를 실행하십시오. Steady Utilities의 수익은 1억 3,500만 달러로 감소하고 적용 범위는 1.35로 완화됩니다. 배당금이 살아납니다. Cyclical Motors의 수익은 70% 감소하여 9,000만 달러로 줄어들고 적용 범위는 1 미만으로 떨어지며 이사회는 삭감, 차입 또는 준비금 지출에 직면하게 됩니다. 교훈: 보장 범위는 개별적으로가 아니라 수익 변동성을 기준으로 판단해야 합니다. 더 높은 시작 비율은 그에 수반되는 사업에 대해 충분히 보수적이지 않았습니다.