Was ist die Dividendenausschüttungsquote und warum ist sie wichtig?

Die Dividendenausschüttungsquote gibt an, welcher Anteil des Gewinns eines Unternehmens als Dividende an die Aktionäre ausgezahlt wird. Sie berechnen es, indem Sie die Gesamtdividende durch den Nettogewinn oder die Dividende pro Aktie durch den Gewinn pro Aktie dividieren. Eine Quote von 40 % bedeutet, dass das Unternehmen 40 Cent von jedem verdienten Dollar auszahlt und den Rest behält.

Diese Seite richtet sich an Anleger, die beurteilen möchten, ob eine Dividende nachhaltig, großzügig oder fragil ist. Sie lernen die Formel, wie man hohe und niedrige Verhältnisse liest, wie sich Branchen unterscheiden und welche Fehler Anfänger machen. Arbeiten Sie die Beispiele durch und wenden Sie dann dieselben Prüfungen auf die Aktien an, denen Sie folgen. Alles hier dient der Bildung, nicht der Finanzberatung.

Was die Dividendenausschüttungsquote misst

Jedes profitable Unternehmen steht jedes Jahr vor der Wahl: Gewinne an die Aktionäre zurückgeben oder in das Unternehmen reinvestieren. Die Dividendenausschüttungsquote erfasst diese Aufteilung in einer einzigen Zahl. Es zeigt den Prozentsatz des Gewinns an, den ein Unternehmen lieber ausschüttet als einbehält.

Der Teil, den das Unternehmen behält, wird als einbehaltene Gewinne bezeichnet und dient der Finanzierung von Wachstum, Schuldentilgung und Reserven für schlechte Zeiten. Eine Ausschüttungsquote von 30 % bedeutet, dass 70 % des Gewinns im Unternehmen verbleiben. Eine Quote von 90 % bedeutet, dass fast jeder verdiente Dollar direkt an die Anleger geht. Keine der Zahlen ist automatisch gut oder schlecht. Das Verhältnis beschreibt die Prioritäten eines Unternehmens, und Ihre Aufgabe als Investor ist es, zu entscheiden, ob diese Prioritäten mit Ihren Erwartungen an die Aktie übereinstimmen, ob es sich dabei um Erträge heute oder Wachstum morgen handelt.

So berechnen Sie die Dividendenausschüttungsquote

Es gibt zwei äquivalente Formeln, und beide verwenden Zahlen aus der Gewinn- und Verlustrechnung und den Dividendenankündigungen eines Unternehmens:

Ausschüttungsquote = gezahlte Gesamtdividenden ÷ Nettoeinkommen

Ausschüttungsquote = Dividende pro Aktie (DPS) ÷ Gewinn pro Aktie (EPS)

Beide werden normalerweise als Prozentsatz ausgedrückt. Multiplizieren Sie das Ergebnis mit 100.

Ein funktionierendes Beispiel

Angenommen, ein Unternehmen erwirtschaftet im Laufe des Jahres einen Nettogewinn von 200 Millionen US-Dollar und zahlt 60 Millionen US-Dollar an Dividenden. Die Auszahlungsquote beträgt 60 ÷ 200 = 0,30 oder 30 %.

Stellen Sie sich pro Aktie vor, dass das gleiche Unternehmen einen Gewinn pro Aktie von 4,00 US-Dollar hat und eine jährliche Dividende von 1,20 US-Dollar pro Aktie zahlt. Die Rechnung lautet 1,20 ÷ 4,00 = 0,30. Dieselbe Antwort, 30 %, nur anhand der Zahlen pro Aktie berechnet.

Ein zweites Beispiel mit einem Warnschild

Nehmen wir nun ein Unternehmen mit einem Gewinn je Aktie von 2,00 $, das eine jährliche Dividende von 2,20 $ zahlt. Die Ausschüttungsquote beträgt 110 %. Das Unternehmen zahlt den Aktionären mehr, als es verdient. Es muss die Lücke aus Barreserven, Krediten oder Vermögensverkäufen decken. Das kann eine Weile so bleiben, ist aber selten über Jahre hinweg haltbar.

Eine Einschränkung: Der Nettogewinn umfasst einmalige Buchhaltungsposten wie Abschreibungen von Vermögenswerten oder gerichtliche Vergleiche. Einige Anleger berechnen das Verhältnis anhand des freien Cashflows anstelle des Gewinns, um einen klareren Überblick darüber zu erhalten, ob die Dividende durch echte Barmittel gedeckt ist.

Warum die Dividendenausschüttungsquote wichtig ist

Das Verhältnis ist wichtig, weil es drei Dinge miteinander verbindet, die den Anlegern wichtig sind: aktuelles Einkommen, zukünftiges Wachstum und Sicherheit.

Erstens das Einkommen. Wenn Sie eine Aktie wegen der Dividende kaufen, gibt die Ausschüttungsquote einen Hinweis darauf, wie viel Spielraum das Unternehmen hat, die Dividende weiter zu zahlen und möglicherweise zu erhöhen, wenn die Gewinne schwanken. Ein bescheidenes Verhältnis hinterlässt ein Polster. Ein gestrecktes Verhältnis hinterlässt keine.

Zweitens: Wachstum. Ausgezahltes Geld kann nicht reinvestiert werden. Ein junges Unternehmen, das den Großteil seiner Gewinne ausschüttet, hat weniger Treibstoff für die Expansion. Aus diesem Grund zahlen schnell wachsende Unternehmen oft wenig oder gar nichts, während reifere Unternehmen konstant zahlen.

Drittens: Signalisierung. Managementteams wissen, dass Dividendenkürzungen den Anlegern Angst machen, daher legen die Vorstände die Ausschüttungen fest, von denen sie glauben, dass sie sie verteidigen können. Eine steigende Quote aufgrund sinkender Gewinne und nicht steigender Dividenden ist eine der häufigsten Frühwarnungen, dass eine Kürzung bevorsteht. Wenn Sie den Trend über mehrere Jahre hinweg beobachten, erfahren Sie mehr als jede einzelne Jahreszahl.

Interpretation hoher und niedriger Dividendenausschüttungsquoten

Die Faustregeln variieren, aber viele Anleger interpretieren die Bänder ungefähr so:| Ausschüttungsquote | Gemeinsame Lektüre | | --- | --- | | 0% | Keine Dividende; Gewinne vollständig reinvestiert | | 1-35 % | Konservativ; Großes Polster, Spielraum für Dividendenwachstum | | 35-60 % | Ausgewogen; sinnvolles Einkommen mit verbleibender Reinvestition | | 60-80 % | Großzügig; Ertragsstabilität genau beobachten | | Über 80 % | Gestreckt; geringe Marge bei sinkenden Gewinnen | | Über 100 % | Mehr zahlen als es verdient; normalerweise nicht nachhaltig |

Der Kontext verändert alles. Ein Versorgungsunternehmen mit reguliertem, vorhersehbarem Cashflow kann jahrzehntelang eine hohe Quote aufrechterhalten. Ein zyklischer Hersteller mit der gleichen Quote könnte einen Abschwung von einer Kürzung entfernt sein. Überprüfen Sie auch die Ertragsbasis: In einem schlechten Jahr kann ein vorübergehend niedriger Gewinn pro Aktie die Quote auf über 100 % drücken, auch wenn das langfristige Bild in Ordnung ist. Aus diesem Grund mitteln Analysten die Gewinne oft über mehrere Jahre oder nutzen den Cashflow, bevor sie urteilen.

Ein niedriges Verhältnis hat seine eigene Geschichte. Dies kann bedeuten, dass das Management starke Reinvestitionsmöglichkeiten sieht, oder es kann bedeuten, dass der Vorstand nach vergangenen Problemen vorsichtig ist. Kombinieren Sie die Zahl mit der Wachstumsbilanz des Unternehmens, um den Unterschied zu erkennen.

Dividendenausschüttungsquote vs. Dividendenrendite

Anfänger verwechseln diese oft. Die Ausschüttungsquote vergleicht die Dividende mit dem Gewinn des Unternehmens. Die Dividendenrendite vergleicht die Dividende mit dem Aktienkurs. Eine Aktie kann eine hohe Rendite und eine niedrige Ausschüttungsquote haben oder umgekehrt, da sich Preis und Gewinn unabhängig voneinander entwickeln.

Die Rendite sagt Ihnen, welchen Ertrag Sie heute pro investiertem Dollar erzielen. Die Ausschüttungsquote gibt Aufschluss darüber, wie erschwinglich das Einkommen für das Unternehmen ist. Eine himmelhohe Rendite mit einer Ausschüttungsquote von über 100 % ist ein klassisches Value-Trap-Setup: Der Markt preist eine Senkung ein, die die Quote für wahrscheinlich hält. Wenn Sie beides zusammen lesen, schützen Sie sich davor, Einnahmen zu erzielen, die möglicherweise nicht überlebensfähig sind. Wenn Sie die Preisseite dieser Gleichung auffrischen möchten, sehen Sie sich diese exemplarische Vorgehensweise zur Berechnung der Dividendenrendite an (/blog/how-to-calculate-dividend-yield).