La comparación de letras del Tesoro, pagarés y bonos se reduce a una variable: el tiempo. Las letras del Tesoro vencen en un año o menos y se venden con descuento en lugar de pagar intereses; Los pagarés del Tesoro tienen una vigencia de dos a diez años y pagan intereses cada seis meses; Los bonos del Tesoro tienen una duración de veinte a treinta años con la misma estructura de cupones semestrales. Las tres son obligaciones directas del gobierno estadounidense, lo que las sitúa entre las inversiones de menor riesgo crediticio disponibles. Esta página es para ahorradores e inversores que deciden qué vencimiento se ajusta a sus objetivos. Lea el desglose valor por valor, la tabla en paralelo y el marco de decisión a continuación, luego verifique los rendimientos actuales antes de comprar algo.
Letras del Tesoro, pagarés y bonos: diferencias, rendimientos y cómo elegir
La comparación de letras del Tesoro, pagarés y bonos se reduce a una variable: el tiempo. Las letras del Tesoro vencen en un año o menos y se venden con descuento en lugar de pagar intereses; Los pagarés del Tesoro tienen una vigencia de dos a diez años y...
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Cómo funcionan los valores del Tesoro
Cuando compras un título del Tesoro, estás prestando dinero al gobierno de Estados Unidos. A cambio, recibe pagos periódicos de intereses más el capital al vencimiento o, en el caso de las letras, la diferencia entre el precio de compra con descuento y el valor nominal total. El mercado de estos valores se encuentra entre los más profundos del mundo, lo que significa que generalmente se pueden vender antes del vencimiento al precio vigente, aunque ese precio puede estar por encima o por debajo de lo que se pagó.
Dos características se aplican a toda la familia. Los intereses están sujetos al impuesto federal sobre la renta, pero están exentos de impuestos estatales y locales, una ventaja significativa en los estados con impuestos elevados. Y el riesgo crediticio es mínimo porque los pagos están respaldados por el poder impositivo del gobierno; el riesgo que realmente gestiona al elegir entre letras, pagarés y bonos es el riesgo de tasa de interés, que crece con el vencimiento.
Letras del Tesoro: estacionamiento a corto plazo
Las letras del Tesoro (T-bills) vencen en un año o menos. TreasuryDirect actualmente enumera plazos originales de 4, 6, 8, 13, 17, 26 y 52 semanas; El calendario de subastas disponible puede cambiar. Las letras no pagan cupones: los inversores generalmente compran con descuento o a la par y reciben el valor nominal al vencimiento. Consulte la guía de letras del Tesoro de TreasuryDirect.
Debido a que el período de tenencia es corto, las oscilaciones de precios derivadas de los cambios en las tasas son pequeñas, lo que hace que las letras sean lo más parecido a un sustituto del efectivo en la familia del Tesoro. Los ahorradores los utilizan para fondos de emergencia que no tocarán durante meses, pagos iniciales de casas en espera y la funda de efectivo de una cartera. La contrapartida es el riesgo de reinversión: cuando una letra vence, hay que reinvertir a las tasas que existan en ese momento, y las tasas a corto plazo pueden caer rápidamente.
Notas del Tesoro: la mitad de la curva
Las notas del Tesoro (T-notes) se emiten con vencimientos de dos, tres, cinco, siete y diez años. Pagan intereses fijos cada seis meses y devuelven el capital al vencimiento. El bono a 10 años es un punto de referencia ampliamente seguido, pero las tasas hipotecarias y otras tasas de endeudamiento también reflejan el crédito, la opcionalidad, la liquidez y otros diferenciales.
Los pagarés se adaptan a objetivos con un horizonte intermedio conocido, como el pago de la matrícula en seis años, y forman el núcleo de la mayoría de las escaleras de bonos. Sus precios se mueven más que los billetes cuando cambian las tasas, pero mucho menos que los bonos a largo plazo. Para muchos inversores individuales, el rango de notas es el punto óptimo práctico entre el rendimiento y la volatilidad.
Bonos del Tesoro: compromisos a 20 y 30 años
Los bonos del Tesoro (bonos del Tesoro) se emiten actualmente con vencimientos de veinte y treinta años, con cupones semestrales y principal al vencimiento. Un vencimiento más largo no garantiza un mayor rendimiento; la curva puede ser plana o invertida y los rendimientos cambian según las condiciones del mercado.
El rasgo definitorio de los bonos a largo plazo es la sensibilidad al precio. El valor de mercado de un bono a treinta años puede variar drásticamente cuando las tasas varían un solo punto porcentual, una propiedad conocida como duración. Esa volatilidad tiene efectos en ambos sentidos: dolorosa cuando las tasas suben, poderosa cuando las tasas bajan. Los fondos de pensiones y las aseguradoras compran bonos a largo plazo para cubrir obligaciones distantes; los individuos los utilizan principalmente en dosis más pequeñas para asegurar sus ingresos o como una apuesta deliberada a la caída de las tasas.
Comparación lado a lado
| Característica | Letras del Tesoro | Notas T | Bonos del Tesoro |
|---|---|---|---|
| Madurez | 1 año o menos | 2-10 años | 20-30 años |
| Pagos de intereses | Ninguno (comprado con descuento) | Cada 6 meses | Cada 6 meses |
| Riesgo de tipo de interés | Más bajos que los bonos del Tesoro a más largo plazo, pero no cero si se venden antes del vencimiento | Material y dependiendo de la duración | Generalmente la mayor duración y sensibilidad al precio entre los bonos del Tesoro nominales |
| Uso típico | Gestión de efectivo, objetivos cortos | Escaleras, objetivos a medio plazo | Ingresos a largo plazo, igualación de pasivos |
| Volatilidad de los precios | Muy bajo | Moderado | Puede ser grave |
| Impuesto estatal/local sobre intereses | Exento | Exento | Exento |
Los rendimientos actuales para cada vencimiento cambian constantemente según la política de la Reserva Federal y las expectativas del mercado; la Reserva Federal publica los rendimientos diarios de los bonos del Tesoro a lo largo de la curva en su H.15 publicación de tasas de interés seleccionadas, que es el lugar más limpio para comparar lo que cada vencimiento realmente paga hoy.
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Pros y contras de cada seguridad
Letras del Tesoro. Ventajas: riesgo de precio mínimo, acceso rápido a su dinero, mecánica sencilla. Desventajas: no hay flujo de ingresos, los rendimientos se reinician con cada vencimiento y largos periodos de bajas tasas de corto plazo pueden hacer que rindan muy poco.
T-notes. Ventajas: ingresos semestrales predecibles, liquidez de referencia, volatilidad manejable, componentes básicos de la escalera natural. Desventajas: caídas significativas de los precios si las tasas aumentan bruscamente y rendimientos que pueden retrasarse con respecto a la inflación en algunos entornos.
Bonos del Tesoro. Ventajas: fijación de ingresos más prolongada, mayor sensibilidad a la caída de tasas, diversificación útil contra caídas de capital en recesiones desinflacionarias. Desventajas: graves caídas cuando las tasas suben, décadas de exposición a la inflación y costo de oportunidad si aparecen mejores rendimientos más adelante.
Qué saber antes de decidir
Haga coincidir el vencimiento con la fecha y la incertidumbre del pasivo en lugar de cualquier rendimiento que parezca mayor. Una escalera puede ampliar las fechas de reinversión, pero no elimina el riesgo de tasa o de inflación. Vender antes del vencimiento lo expone al precio de mercado. Mantener hasta el vencimiento elimina la incertidumbre sobre el principal nominal del Tesoro y los pagos prometidos, pero no el riesgo de inflación, el costo de oportunidad o la tasa de reinversión de los cupones y los ingresos que vencen.
Marco de decisión: adaptar la madurez a su objetivo
| Tu situación | Punto de partida sensato |
|---|---|
| Fondo de emergencia o efectivo necesario dentro de 12 meses | Letras del Tesoro, posiblemente mensuales escalonadas |
| Gasto conocido en 2-10 años | Notas del Tesoro con vencimiento cercano a la fecha de gasto |
| Jubilado que busca décadas de ingresos predecibles | Mezcla de bonos y una asignación medida a los bonos |
| Esperando una caída de los tipos y aceptando la volatilidad | Pagarés o bonos más largos del tamaño de su tolerancia al riesgo |
| Sin fecha concreta, sólo diversificación | Una escalera intermedia a través del rango de notas |
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la principal diferencia entre letras del tesoro, pagarés y bonos?
Vencimiento y estructura de pagos. Las letras vencen en un año y se venden con descuento sin cupón; los pagarés tienen una vigencia de dos a diez años con intereses semestrales; Los bonos tienen una duración de veinte a treinta años con intereses semestrales.
¿Qué es más seguro: letras del Tesoro, pagarés del Tesoro o bonos del Tesoro?
El riesgo crediticio es igualmente mínimo en los tres. En términos de estabilidad de precios, los billetes son más seguros porque su corta vida deja poco tiempo para que los cambios en las tasas muevan su valor.
¿Pago impuestos sobre los intereses del Tesoro?
Los ingresos por intereses y descuentos están sujetos a impuestos a nivel federal, pero están exentos de impuestos sobre la renta estatales y locales. Esa exención efectivamente aumenta su rendimiento después de impuestos en los estados con impuestos altos.
¿Puedo vender un título del Tesoro antes de su vencimiento?
Sí. El mercado del Tesoro es profundamente líquido, pero usted recibe el precio de mercado actual, que puede ser mayor o menor que el que pagó, por lo que las ventas tempranas pueden producir ganancias o pérdidas.
Conclusión y próximos pasos
Las letras, los pagarés y los bonos del Tesoro son la misma promesa envuelta en tres horizontes temporales: papeles con descuento a corto plazo para estacionar efectivo, títulos con cupones intermedios para objetivos fechados y bonos a largo plazo para pasivos distantes o convicción de tasas. Elija haciendo coincidir el vencimiento con el calendario de su propia vida, verifique los rendimientos reales en la publicación H.15 de la Reserva Federal antes de comprar y considere escalar para mitigar la reinversión y el riesgo de tasas de inmediato. Como siguiente paso, anote cuándo necesitará realmente cada conjunto de sus ahorros; esa lista suele hacer obvia la elección entre letras, pagarés y bonos.
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