Comprender la proporción de información y cómo utilizarla

El índice de información mide cuánto rendimiento adicional obtiene una cartera por encima de su punto de referencia por cada unidad de riesgo activo asumida. Se calcula dividiendo el exceso de rentabilidad por el error de seguimiento. Un ratio de información más alto significa que un gestor supera el índice de referencia de forma más consistente, no sólo ocasionalmente.

Esta página es para inversores que comparan fondos o evalúan sus propios resultados con respecto a un índice. Aprenderá la fórmula, un ejemplo resuelto, en qué se diferencia la métrica del índice de Sharpe y sus límites. Aquí todo es educación, no asesoramiento financiero.

¿Cuál es la proporción de información?

Superar un punto de referencia una vez demuestra poco; cualquiera puede tener suerte en un solo año. El índice de información, a menudo abreviado IR, plantea una pregunta más difícil: cuando una cartera se desvía de su índice de referencia, ¿se le paga de manera confiable por esas desviaciones?

El numerador es el rendimiento activo, el rendimiento de la cartera menos el rendimiento del índice de referencia. El denominador es el error de seguimiento, la volatilidad de ese rendimiento activo a lo largo del tiempo. Un gestor que supera el índice en un 2% anual con desviaciones pequeñas y constantes demuestra habilidad. Un gestor con el mismo promedio del 2% pero con fuertes oscilaciones año tras año alrededor del índice de referencia muestra ruido. La proporción de información separa a los dos.

Cómo calcular la proporción de información.

Ratio de información = (rentabilidad de la cartera - rentabilidad del índice de referencia) ÷ error de seguimiento

Ejemplo resuelto

Un fondo rinde un 11% mientras que su índice de referencia rinde un 8%, por lo que el rendimiento activo es del 3%. El error de seguimiento del fondo, la desviación estándar de sus rendimientos activos, es del 4%. La relación de información es 3 ÷ 4 = 0,75.

Ambos fondos superaron al índice de referencia por el mismo margen, pero el Fondo A lo hizo con desviaciones mucho más constantes, obteniendo un IR más alto. Como convención aproximada, los índices sostenidos cercanos a 0,5 se consideran buenos y los cercanos a 1,0 excelentes, aunque pocos administradores mantienen índices altos durante períodos prolongados. Mida a lo largo de varios años, ya que los períodos cortos están dominados por la suerte.

Por qué es importante la proporción de información

La gestión activa cuesta más que la indexación, por lo que la pregunta que todo inversor enfrenta es si las tarifas adicionales compran habilidades reales. El índice de información es una de las herramientas más limpias para ese juicio porque es relativo al punto de referencia: evalúa exactamente el trabajo para el que se contrata a un gerente activo.

También permite comparaciones justas. Dos fondos con estilos diferentes pueden medirse según la eficiencia con la que convierten el riesgo activo en rendimiento activo frente a sus propios puntos de referencia. La cuestión es la coherencia: un inversor puede soportar desviaciones pequeñas y constantes mucho más fácilmente que oscilaciones violentas, incluso cuando los promedios de largo plazo coinciden. Las instituciones utilizan mucho las RI al contratar y despedir gerentes precisamente por esta razón.

Relación de información frente a relación de Sharpe

El índice de Sharpe evalúa una cartera de forma aislada: el rendimiento por encima del efectivo, dividido por la volatilidad total. El índice de información evalúa una cartera frente a una alternativa específica que podría mantener, como un fondo indexado. Una cartera puede registrar un fuerte índice de Sharpe y, al mismo tiempo, estar por detrás de su índice de referencia, y un IR fuerte y, al mismo tiempo, ser volátil en términos absolutos. Utilice Sharpe para juzgar si el viaje general lo compensa; Utilice IR para juzgar si vale la pena pagar por decisiones activas.