La comparaison entre les bons du Trésor, les billets et les obligations se résume à une seule variable : le temps. Les bons du Trésor arrivent à échéance dans un an ou moins et sont vendus à rabais au lieu de payer des intérêts ; Les bons du Trésor durent de deux à dix ans et paient des intérêts tous les six mois ; Les bons du Trésor s'étendent sur vingt à trente ans avec la même structure de coupons semestriels. Tous trois sont des obligations directes du gouvernement américain, ce qui les place parmi les investissements disponibles avec le risque de crédit le plus faible. Cette page est destinée aux épargnants et aux investisseurs qui décident quelle échéance correspond à leurs objectifs. Lisez la répartition titre par titre, le tableau côte à côte et le cadre de décision ci-dessous, puis vérifiez les rendements actuels avant d'acheter quoi que ce soit.
Bons du Trésor, billets et obligations : différences, rendements et comment choisir
La comparaison entre les bons du Trésor, les billets et les obligations se résume à une seule variable : le temps. Les bons du Trésor arrivent à échéance dans un an ou moins et sont vendus à rabais au lieu de payer des intérêts ; Les bons du Trésor durent de deux à dix ans et…
Entraînez-vous à l'investissement avec Finelo
Développez des compétences d'investissement concrètes grâce à des leçons guidées, un simulateur et des défis structurés.
Envie d'en savoir plus ?
Développez des compétences d'investissement concrètes grâce à des leçons guidées, un simulateur et des défis structurés.
Découvrir FineloExplorez les défis de 28 jours de Finelo
Transformez l'apprentissage en une habitude quotidienne avec des parcours de défis guidés.
Comment fonctionnent les titres du Trésor
Lorsque vous achetez un titre du Trésor, vous prêtez de l’argent au gouvernement américain. En échange, vous recevez soit des intérêts périodiques majorés de votre capital à l'échéance, soit, pour les effets, la différence entre un prix d'achat réduit et la valeur nominale totale. Le marché de ces titres est parmi les plus profonds au monde, ce qui signifie que vous pouvez généralement les vendre avant l'échéance au prix en vigueur, même si ce prix peut être supérieur ou inférieur à ce que vous avez payé.
Deux fonctionnalités s’appliquent à toute la famille. Les intérêts sont soumis à l’impôt fédéral sur le revenu mais exonérés de l’impôt sur le revenu des États et des collectivités locales, un avantage significatif dans les États à fiscalité élevée. Et le risque de crédit est minime car les paiements sont garantis par le pouvoir fiscal du gouvernement ; le risque que vous gérez réellement lorsque vous choisissez parmi les bons, les billets et les obligations est le risque de taux d’intérêt, qui augmente avec l’échéance.
Bons du Trésor : stationnement à court terme
Les bons du Trésor (T-bills) arrivent à échéance dans un an ou moins. TreasuryDirect répertorie actuellement les durées initiales de 4, 6, 8, 13, 17, 26 et 52 semaines ; le calendrier des enchères disponible peut changer. Les bons ne paient pas de coupons : les investisseurs achètent généralement à prix réduit ou au pair et reçoivent leur valeur nominale à l'échéance. Consultez le le guide des bons du Trésor de TreasuryDirect.
Étant donné que la période de détention est courte, les fluctuations de prix dues aux changements de taux sont faibles, ce qui fait des bons du Trésor ce qui se rapproche le plus d'un substitut en espèces dans la famille du Trésor. Les épargnants les utilisent pour des fonds d’urgence auxquels ils ne toucheront pas avant des mois, pour les acomptes en attente et pour la trésorerie d’un portefeuille. Le compromis est le risque de réinvestissement : lorsqu’une facture arrive à échéance, vous devez réinvestir aux taux en vigueur à ce moment-là, et les taux courts peuvent chuter rapidement.
Bons du Trésor : le milieu de la courbe
Les billets du Trésor (T-notes) sont émis avec des échéances de deux, trois, cinq, sept et dix ans. Ils paient des intérêts fixes tous les six mois et remboursent le capital à l’échéance. Le titre à 10 ans est une référence largement suivie, mais les taux hypothécaires et autres taux d’emprunt reflètent également le crédit, l’optionnalité, la liquidité et d’autres spreads.
Les billets conviennent à des objectifs avec un horizon intermédiaire connu, comme les frais de scolarité dus dans six ans, et constituent le noyau de la plupart des échelles d'obligations. Leurs prix évoluent plus que les billets lorsque les taux changent, mais beaucoup moins que les obligations à long terme. Pour de nombreux investisseurs individuels, la fourchette des titres constitue le juste milieu entre rendement et volatilité.
Bons du Trésor : engagements à 20 et 30 ans
Les bons du Trésor (T-bonds) sont actuellement émis à des échéances de vingt et trente ans, avec des coupons semestriels et un capital à l'échéance. Une maturité plus longue ne garantit pas un rendement plus élevé ; la courbe peut être plate ou inversée et les rendements évoluent en fonction des conditions du marché.
La caractéristique déterminante des obligations à long terme est la sensibilité aux prix. La valeur marchande d'une obligation à trente ans peut varier considérablement lorsque les taux varient d'un seul point de pourcentage, une propriété connue sous le nom de durée. Cette volatilité a des effets dans les deux sens : douloureuse lorsque les taux augmentent, puissante lorsque les taux baissent. Les fonds de pension et les assureurs achètent des obligations à long terme pour faire face à des engagements lointains ; les individus les utilisent principalement à petites doses pour sécuriser leurs revenus ou pour parier délibérément sur la baisse des taux.
Comparaison côte à côte
| Fonctionnalité | Bons du Trésor | Notes en T | Obligations T |
|---|---|---|---|
| Maturité | 1 an ou moins | 2-10 ans | 20-30 ans |
| Paiements d'intérêts | Aucun (acheté à prix réduit) | Tous les 6 mois | Tous les 6 mois |
| Risque de taux d'intérêt | Inférieur aux bons du Trésor à long terme, mais pas nul s'ils sont vendus avant l'échéance | Matériel et dépendant de la durée | Parmi les bons du Trésor nominaux, la durée et la sensibilité aux prix sont généralement les plus élevées |
| Utilisation typique | Gestion de trésorerie, objectifs courts | Échelles, objectifs à moyen terme | Revenu à long terme, correspondance du passif |
| Volatilité des prix | Très faible | Modéré | Peut être grave |
| Taxe nationale/locale sur les intérêts | Exonéré | Exonéré | Exonéré |
Les rendements actuels pour chaque échéance changent constamment en fonction de la politique de la Réserve fédérale et des attentes du marché ; la Fed publie quotidiennement les rendements du Trésor sur toute la courbe dans son publication H.15 sur les taux d'intérêt sélectionnés, qui est l'endroit le plus clair pour comparer ce que chaque échéance paie réellement aujourd'hui.
Entraînez-vous à l'investissement avec Finelo
Développez des compétences d'investissement concrètes grâce à des leçons guidées, un simulateur et des défis structurés.
Avantages et inconvénients de chaque sécurité
Bons du Trésor. Avantages : risque de prix minimal, accès rapide à votre argent, mécanique simple. Inconvénients : aucun flux de revenus, les rendements sont réinitialisés à chaque échéance et de longues périodes de taux à court terme bas peuvent leur laisser très peu de rendement.
T-notes. Avantages : revenu semestriel prévisible, liquidité de référence, volatilité gérable, éléments constitutifs de l'échelle naturelle. Inconvénients : les prix baissent de manière significative si les taux augmentent fortement et les rendements peuvent être inférieurs à l'inflation dans certains environnements.
Obligations T. Avantages : blocage des revenus le plus long, sensibilité la plus élevée à la baisse des taux, diversification utile contre les baisses d'actions en cas de récession désinflationniste. Inconvénients : baisses importantes lorsque les taux grimpent, décennies d’exposition à l’inflation et coût d’opportunité si de meilleurs rendements apparaissent plus tard.
Ce qu'il faut savoir avant de décider
Faites correspondre l’échéance à la date et à l’incertitude du passif plutôt qu’au rendement qui semble le plus élevé. Une échelle peut étaler les dates de réinvestissement, mais elle n’élimine pas le risque de taux ou d’inflation. Vendre avant l'échéance vous expose au prix du marché. Le maintien jusqu’à l’échéance élimine l’incertitude concernant le principal nominal du Trésor et les paiements promis, mais pas le risque d’inflation, le coût d’opportunité ou le taux de réinvestissement des coupons et des produits arrivant à échéance.
Cadre de décision : adapter la maturité à votre objectif
| Votre situation | Point de départ judicieux |
|---|---|
| Fonds d'urgence ou espèces nécessaires dans les 12 mois | Bons du Trésor, éventuellement échelonnés mensuellement |
| Dépense connue dans 2 à 10 ans | T-notes arrivant à échéance à proximité de la date de dépense |
| Retraité à la recherche de décennies de revenus prévisibles | Mélange de notes et allocation mesurée aux obligations |
| Attendre une baisse des taux et accepter la volatilité | Billets ou obligations plus longs adaptés à votre tolérance au risque |
| Pas de date précise, juste une diversification | Une échelle intermédiaire sur toute la gamme de notes |
FAQ
Quelle est la principale différence entre les bons du Trésor, les billets et les obligations ?
Échéance et structure de paiement. Les factures arrivent à échéance dans un délai d'un an et sont vendues à prix réduit sans coupon ; les billets durent de deux à dix ans avec des intérêts semestriels ; les obligations durent vingt à trente ans avec un intérêt semestriel.
Qu'est-ce qui est le plus sûr : les bons du Trésor, les billets du Trésor ou les obligations du Trésor ?
Le risque de crédit est également minime dans les trois cas. En termes de stabilité des prix, les factures sont les plus sûres car leur courte durée de vie laisse peu de temps aux changements de taux pour modifier leur valeur.
Dois-je payer des impôts sur les intérêts du Trésor ?
Les revenus d’intérêts et d’escomptes sont imposables au niveau fédéral mais exonérés des impôts sur le revenu nationaux et locaux. Cette exonération augmente effectivement votre rendement après impôt dans les États à fiscalité élevée.
Puis-je vendre un titre du Trésor avant son échéance ?
Oui. Le marché du Trésor est très liquide, mais vous recevez le prix actuel du marché, qui peut être supérieur ou inférieur à celui que vous avez payé, de sorte que les ventes anticipées peuvent produire des gains ou des pertes.
Conclusion et prochaines étapes
Les bons du Trésor, les billets et les obligations sont la même promesse enveloppée dans trois horizons temporels : des titres à escompte à court terme pour le stationnement de liquidités, des titres à coupon intermédiaire pour des objectifs datés et des obligations à long terme pour des engagements à long terme ou une conviction en matière de taux. Choisissez en faisant correspondre l'échéance au calendrier de votre propre vie, vérifiez les rendements en direct sur la publication H.15 de la Fed avant d'acheter et envisagez d'échelonner le réinvestissement et le risque de taux à la fois. Dans une prochaine étape, notez quand vous aurez réellement besoin de chaque pool de votre épargne ; cette liste rend généralement évident le choix entre les billets et les obligations.
Entraînez-vous à l'investissement avec Finelo
Développez des compétences d'investissement concrètes grâce à des leçons guidées, un simulateur et des défis structurés.
À propos de l'auteur
Finelo Team
L'équipe Finelo crée une formation pratique à l'investissement et au trading conçue pour aider les débutants à apprendre plus vite grâce à des défis structurés, un simulateur et des leçons courtes.
À lire aussi — Articles associés
Rendement à l'échéance: Formule, exemple et risques clés
Le rendement à l'échéance, ou YTM, est le rendement annualisé impliqué par le prix actuel d'une obligation, les paiements de coupons, la valeur nominale et le temps restant jusqu'à l'échéance, en…
Formule WACC : comment calculer le coût moyen pondéré du capital
Le Formule WACC est WACC = (E ÷ V × Re) + (D ÷ V × Rd × (1 − Tc)) . Il estime le coût mixte de financement d’une entreprise par capitaux propres et par emprunt, pondéré par la contribution de…
Erreur de suivi: Formule, exemple et interprétation
L’erreur de suivi mesure dans quelle mesure les rendements d’un investissement fluctuent par rapport aux rendements d’un indice de référence.