負債対EBITDA比率: その意味と計算方法

定義に関する注意: 負債/EBITDA はレバレッジの比較であり、返済の時間ではありません。 EBITDA には利子、税金、設備投資、運転資本のニーズが含まれていないため、負債削減に利用できる現金はありません。分子が総負債か純負債か、リース負債が含まれるかどうか、EBITDA が報告されるか調整されるかを述べます。一貫して定義された数値のみを比較し、実際の信用契約または格付け手法からの契約しきい値をソースとします。

負債対EBITDAの比率は、すべての負債を返済するのに企業の中核利益の何年かかるかを測定します。負債総額をEBITDA（利息、税金、減価償却前利益）で割って計算します。大まかなルールとして、3.0 未満の比率はほとんどの企業にとって管理可能であると一般的に考えられていますが、4.0 ～ 5.0 を超える数値は多額の負債を示していることがよくあります。このページは、ファンダメンタルズ分析を学ぶ投資家、コーポレートファイナンスの学生、および自身のレバレッジを監視するビジネスオーナーを対象としています。以下のチュートリアルを読んで、実際の企業の数値を分析する練習をしてください。フィネロ、ガイド付きレッスンを備えた投資教育アプリです。

負債対EBITDAの比率はどれくらいですか?

この比率は、現金以外の費用や資金調達コストを差し引く前の、企業が事業から得た収益に対する負債を比較したものです。負債総額には通常、短期借入金、長期借入金、社債が含まれます。 EBITDA は、原則として債務を返済できる企業が生み出す営業キャッシュの概算値です。

一貫して定義された負債が 3 億ドル、EBITDA が 1 億ドルある企業の比率は 3.0 倍です。それは、債務が 3 年で返済できることを意味するわけではありません**。EBITDA はキャッシュ フローの指標ではなく、債務には契約上の満期があり、企業は税金、利息、運転資金、投資を賄わなければなりません。

貸し手や格付け会社がこの指標に頼っているのは、借入を売却が難しい資産ではなく、収益力に結びつけているからである。ローン契約には、EBITDA レベルまでの債務の上限が条項として含まれることがよくあります。これに違反すると、罰金、利息の増加、または返済の加速が引き起こされる可能性があります。

負債対EBITDA比率の計算方法

式は簡単です。

負債対EBITDA = 負債合計 ÷ EBITDA

うまくいった例。メーカーが次のように報告したとします。

• 短期負債: 5,000万ドル
• 長期負債: 2億5,000万ドル
• 営業利益 (EBIT): 8,000 万ドル
• 減価償却費: 2,000万ドル

負債総額は3億ドル。 EBITDA は 8,000 万ドル + 2,000 万ドル = 1 億ドルです。比率は 300 ÷ 100 = 3.0x です。

すべての情報は、負債の貸借対照表、収益部分の損益計算書およびキャッシュ フロー計算書などの公開申告から得られます。米国上場企業の場合は、次のサイトから年次および四半期レポートを無料で取得できます。エドガーSEC、規制当局の申請データベース。一部のアナリストは、手元現金があればすぐに借入の一部を返済できるという理論に基づき、負債総額から現金および同等物を差し引くEBITDAよりも純負債を好む人もいる。

なぜ比率が重要なのか

3 つのグループがこの数字を注意深く監視しています。

貸し手や銀行は、信用リスクを評価するためにこれを使用します。融資を行う銀行は、営業利益が利息と元本を余裕をもってカバーできるという確信を求めています。通常、比率が高くなると金利が高くなるか、融資が拒否されます。

信用格付け会社はレバレッジを格付けに織り込むため、格下げにより企業の借入コストが全体的に上昇します。

株式投資家は、財務の回復力を判断するためにこれを使用します。比率が低い企業は、不況でも生き残ることができ、成長に資金を提供したり、自社株を買い戻したりすることができます。高いレバレッジを誇る企業は、最悪の場合、配当の削減、資産の売却、株式の発行を余儀なくされる可能性があります。金利状況がこれを増幅させます。ベンチマーク金利が上昇すると、高額な債務の借り換えが難しくなり、連邦準備制度理事会の統計でそれらのベンチマークの動きを追跡することができます。H.15 選択金利リリース。

レバレッジを調達先の同業他社と比較し、債務条件を比較する

サイクルや定義全体に適用される、信頼できる業界全体の表はありません。グロスまたは純負債を近い競合他社と一貫して比較し、EBITDA調整、リース、担保、年功序列、金利カバレッジ、満期、コベナンツ、流動性、循環性、フリーキャッシュフローを検査します。規約または格付けの基準が重要な場合は、正確な契約または格付けの方法論を引用します。

比率の制限

EBITDAはキャッシュフローではありません。設備投資、運転資金の需要、税金は無視されており、これらはすべて借金が支払われる前に実際のお金を消費します。資本に飢えた企業は、自由に使える現金をほとんど生み出さないにもかかわらず、快適な比率を示すことができます。

他の盲点も重要です。この指標は、債務がいつ満期になるかについては何も語っていません。来四半期に支払予定の3億ドルは、2035年に支払予定の3億ドルとは別の問題である。資本化されない限りリース債務は無視され、企業は報告比率を押し下げる調整や追加でEBITDAをごまかすことができる。最後に、単一期間のスナップショットは収益が異常に強いか弱い場合に誤解を招く可能性があるため、1 つの財務諸表ではなく、数年間にわたる傾向に注目してください。