総資産利益率 (ROA): 計算式、解釈、および制限

方法論に関する注意: 期間の純利益には、期末残高のみではなく、同じ期間の平均総資産を使用します。 CFA協会の財務比率リスト純利益を平均総資産で割った値を使用します。普遍的な 5% または 10% の「良好な」しきい値はありません。資産の築年数、評価損、リース、のれん、オフバランスシート資産、レバレッジ、業界の経済状況が比較に影響します。

総資産利益率は、期間純利益と同期間の平均総資産を比較します。平均資産 10 億ドルで 5,000 万ドルを稼いでいる企業の ROA は 5% です。この比率は会計上の利益指標であり、経営手腕の証明や株主利益の予測ではありません。ピアの定義と資産会計が重要です。

資産利益率がわかること

総資産は、工場、ソフトウェア、在庫、売掛金、現金など、企業が扱う完全なツールキットです。 ROA は、そのツールキットがどの程度生産的に使用されているかを評価します。 2 つの企業が同一の利益を報告し、一方の企業がそのために半分の資産を雇用することは可能です。 ROA は違いを即座に明らかにし、よりスリムなオペレーターに栄冠をもたらします。

この比率は規模に中立であるため、20 億ドルの地域企業と 2,000 億ドルの巨大企業を同等の条件で比較できます。これは成長に対する規律のチェックでもある。資産ベースを2倍にする企業は利益もおよそ2倍になるはずで、拡大中のROAの低下は、新しい資産の収益が古い資産よりも低いことを意味しており、微妙ではあるが深刻な警告である。

総資産利益率の計算方法

ROA = (純利益 ÷ 総資産) × 100

純利益は損益計算書から得られます。総資産は貸借対照表から得られます。収益は 1 年にわたって発生しますが、資産はその時点のスナップショットであるため、多くのアナリストは、より正確に一致させるために、平均総資産、期首残高と期末残高の平均を使用します。どちらの数字も上場企業の年次報告書に記載されており、SEC を通じて無料で入手できます。EDGARデータベース。

実際に動作した例:

同じ利益でも、効率は大きく異なります。企業 A はリソースの 40% を使用して同じ収益を上げていますが、これは通常、ビジネスが構造的に優れているか、経営がよりシャープであることを示しており、さらに複利化の余地が残されています。

投資家にとってROAが重要な理由

• 規模に関しては正規化されています。 利益は大企業に有利です。 ROA はフィールドを平準化します。
• それは管理スキルを明らかにします。 資産は経営幹部に与えられたものです。 ROA は彼らの成績表です。
• これは資本集約度の兆候です。 慢性的に ROA が低い業界は、ただ立ち止まるためにも継続的な再投資を必要とし、長期的な株主利益に上限を設けています。
• ROE を補完します。 借入によって自己資本利益率を高めることができます。負債で調達された資産は分母にとどまるため、ROA は計算できません。 ROE と ROA の間に大きな差がある場合は、調査する価値のあるレバレッジシグナルです。
• 軌道をたどります。 5 年間にわたる ROA の上昇は、新たな資産の 1 ドルがより大きな比重を占めていることを意味し、ビジネスが強化されている静かな兆候です。

普遍的な ROA カットオフを使用しないピア比較

資産強度と会計処理は固定セクター表としては大きく異なります。近い同等のセットを構築し、平均資産と照合期間を使用し、のれん、買収、資産年数、減損、リース、証券化、オフバランスシートのエクスポージャーを説明します。銀行は追加の資本、信用の質、純金利の測定を必要とします。単一の ROA では安全性や品質を確立できません。

ROA に関するよくある誤解

• 「高いことは常に良いことです。」 非常に高い ROA は、投資不足、帳簿上完全に減価償却されている老朽化した資産、または棚ぼた年度を反映している可能性があります。耐久性は単一のスパイクよりも重要です。
• 「ROA と ROE は互換性があります。」 ROE は株主資本で割られ、レバレッジがかかると上昇します。 ROAは全資産で割ったり、割ったりはしません。それらを合わせて読むと、資本収益のうちどれだけが借入されているかがわかります。
• 「ROA がマイナスであることは、会社の運命が決まっていることを意味します。」 収益を優先して投資している若い企業は、意図的に ROA をマイナスにすることがよくあります。問題は、現在の兆候ではなく、ポジティブへの道です。
• 「帳簿資産は実物資産に等しい。」 ブランド、エンジニアリング文化、ネットワーク効果は貸借対照表にはほとんど現れないため、資産の少ない企業はお世辞にも ROA を示すことができます。その理由の 1 つは、会計では自社が使用しているものを過小評価しているためです。
• 「1 年で十分です。」 資産売却、評価損、および一時的な税金により、単一期間が歪められます。審査までに平均 3 ～ 5 年かかります。