営業キャッシュフロー比率を理解する

営業キャッシュフロー比率は、期間中に営業によって生み出された現金と貸借対照表に報告される流動負債を比較します。これは流動性の指標であり、すべての債務の支払いに同じ現金が利用できるという文字通りの主張ではありません。分子が期間フローであり、分母が特定時点の残高であるため、この比率は、期間およびピア間で一貫して計算される場合に最も役立ちます。

営業キャッシュフロー比率とは何ですか？

営業キャッシュフロー比率は流動性の指標です。これは、事業によって生み出された現金（実際に顧客から集めたお金から事業運営のために支払われた現金を差し引いたもの）と、流動負債、つまり12か月以内に支払われる義務を比較します。

分子は損益計算書ではなくキャッシュフロー計算書から取得されます。その区別が重要です。純利益には減価償却費や発生調整額などの非現金項目が含まれており、現金が到着する前のクレジット売上もカウントされます。営業キャッシュフローはそれを取り除き、事業の運営から銀行に流入した金額を報告します。

分母である流動負債は貸借対照表上にあります。これには、買掛金、短期借入金、未払費用、および 1 年以内に返済予定の長期借入金が含まれます。

この比率は報告された営業キャッシュ フローを使用するため、流動比率や当座比率などの貸借対照表の指標を補完できます。タイミング、分類、運転資本の影響を受けないわけではありません。

営業キャッシュフロー比率の計算方法

営業キャッシュフロー比率 = 営業キャッシュフロー ÷ 平均流動負債

一部の参考資料では、代わりに期末流動負債を使用しています。平均流動負債（期首残高と期末残高を 2 で割ったもの）は、期間フローと期間平均残高をより適切に一致させます。使用する規則を明記し、一貫性を保ちます。

どちらの入力も、米国の上場企業であれば公開されています。営業キャッシュフローは、キャッシュフロー計算書の最初のセクションとして表示されます。流動負債は貸借対照表に表示されます。どちらも、企業の年次報告書または四半期報告書から取得できます。SEC の EDGAR データベース。

実際の例: ある企業は、営業からの年間キャッシュ フローが 240 万ドルであると報告しています。流動負債は年初に 1,800,000 ドル、年末には 2,200,000 ドルで、平均は 2,000,000 ドルでした。営業キャッシュフロー比率は1.2倍。これは、年間営業キャッシュフローが平均流動負債の 1.2 倍に等しいことを意味します。それは、すべての負債が支払われたこと、またはすべての営業資金が利用可能であったことを意味するものではありません。

2 番目の会社は、平均流動負債 1,500,000 ドルに対して営業キャッシュ フロー 600,000 ドルを報告しており、比率は 0.4 です。結果が低いと、現金残高、信用枠、運転資本の季節性、債務のタイミングについて疑問が生じます。それ自体は資金不足を証明するものではありません。

なぜ比率が重要なのか

収益性の高い企業でも依然として流動性危機に見舞われる可能性がある。収益は会計上の意見です。給与、家賃、サプライヤーの請求書は現金で決済されます。顧客の支払いが遅い一方で、多額の純利益を計上している企業は、流動負債をカバーできなくなる可能性があります。このパターンは、営業キャッシュフロー比率によって明らかになり、損益計算書には隠蔽されます。

この比率により発生見積りの問題の一部は回避されますが、回収のタイミング、サプライヤーの支払いの遅れ、分類の選択、および一時的な運転資本の動きの影響を受ける可能性があります。したがって、貸し手は、現金残高、借入枠、契約条件、満期スケジュールと併せてこの文書を読みます。

最後に、レベルと同じくらいトレンドも重要です。特に報告されている利益が横ばいまたは増加しているにもかかわらず、この比率が数四半期にわたって下降していることは、利益の質が悪化していることを示す典型的な兆候の 1 つです。

数字の解釈

文脈が読書を形作ります。食料品小売店など、現金を安定的に回収する迅速なビジネスは、現金が毎日届くため、より低いレベルで安全に運営できます。プロジェクトベースの不安定なビジネスには、より大きなクッションが必要です。季節性のある企業は、販売シーズンのピーク直前には低い比率を示し、その直後には高い比率を示す可能性があるため、同じ四半期を前年比で比較することは、隣接する四半期を比較するよりも公平です。

単一の指標の場合と同様、業界間の比較は誤解を招きます。企業をその歴史や直接の競合他社と比較します。

他の流動性比率との比較

流動比率は流動資産を流動負債で割ったもので、当座比率は在庫を除いた後に同様に計算されます。どちらも、ある日付の貸借対照表在庫のスナップショットです。営業キャッシュ フロー比率は、代わりにフロー、つまり期末債務に対して全期間にわたって生み出された現金を測定します。

これにより、指標が補完的になります。企業は、動きの遅い在庫と貸倒債権、つまり簿価では決して現金化できない可能性のある資産に基づいて、健全な流動比率を計上することができます。同じ企業の営業キャッシュフロー比率が低い場合、フロー指標は、株式指標が現実を反映していることを示しています。 2 つの意見が一致しない場合は、さらに深く掘り下げてください。答えは通常、売掛金の経年劣化や在庫の質にあります。