米国預託証券 (ADR) は、米国預託銀行が発行する、米国預託株式 (ADS) を証明する譲渡可能な証明書です。各 ADS は、カストディアンが保有する外国発行体の原株の指定された数 (または一部) を表します。 ADR プログラムにより、外国証券を取引所または店頭で米ドルで取引できるようになります。 SEC のADR投資家向け速報仕組みとそのリスクについて解説します。
米国預託証券 (ADR) について知っておくべきこと
米国預託証券 (ADR) は、米国預託銀行が発行する、米国預託株式 (ADS) を証明する譲渡可能な証明書です。各 ADS は、外国発行者の指定された数 (または一部) を表します。
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アメリカの預託証券の仕組み
寄託者プログラムでは、原資産となる外国株式は、ADR によって証明された ADS を発行する寄託者のカストディアンによって保有されます。寄託契約には、ADSと原株の比率、手数料、投票プロセス、分配金、および終了条件が記載されています。プログラムに応じて、ADS は米国の取引所または店頭で取引されます。
外国企業が配当金を支払うと、預託銀行はそれを米ドルに換算し、通常は保管手数料や処理手数料を差し引いてADR保有者に渡します。プロのトレーダーが大きなギャップを裁定取引するため、ADR と基礎となる国内市場株の価格は通常、互いに緊密に連動しています。 ADR の売買は、米国の通常の取引時間内に、すでに使用しているのと同じ証券口座を通じて行います。
関連する用語としては、米国預託株式 (ADS) があります。 ADS は、寄託された外国株式の利益を表す米国寄託証券です。それは基礎となる外国普通株式そのものではありません。 ADR は、1 つ以上の ADS を証明する物理的または電子的な証明書です。市場参加者は、取引される ADS に対して「ADR」を大まかに使用することがよくあります。
アメリカの預託証券の種類
ADR には 2 つの大きなカテゴリと 3 つのレベルがあり、その違いは投資家としてどのような情報を取得するかにとって重要です。
- スポンサー付きADRは、外国企業の協力を得て作成されます。同社は 1 つの預金取扱銀行と契約を締結しており、通常は報告責任を負います。
- スポンサーなしの ADR は、企業が直接参加せずに銀行によって作成されます。これらは店頭取引を行っており、複数の銀行が同じ株式の領収書を発行している場合があり、開示内容が薄いことがよくあります。
スポンサー付きプログラムはレベルごとにさらに分割されています。
| レベル | どこで取引されているか | 報告の負担 | それはあなたにとって何を意味しますか |
|---|---|---|---|
| レベル I | 店頭販売 | 最軽量。米国での限定的な開示 | 透明性は最も低く、スプレッドは広い |
| レベル II | 米国取引所 (NYSE、ナスダック) | SEC に登録し、年次報告書を提出します。取引所上場基準が適用される | |
| レベルⅢ | 米国取引所、資金調達可能 | 提供内容を含む完全な SEC レポート | ほとんどの開示と流動性 |
取引所に上場している外国の発行体は、フォーム 20-F で年次報告書を提出します。この報告書は、次のサイトから無料で入手できます。SEC の EDGAR データベース。 20-F を読むことは、米国企業の 10-K を読むことに最も近いです。
ADRに投資するメリット
ADR の魅力は、使い慣れた配管による利便性です。
- ドル建て取引 外国の証券口座や通貨換算を必要とせず、米ドルで売買し、配当金を受け取ることができます。
- 使い慣れた市場時間と決済。 ADR は、既存のブローカーを通じて米国のセッション中に米国スタイルの決済と口座明細で取引されます。
- 世界的な名前へのアクセス 米国以外の世界最大手企業の多くが ADR として利用できるため、サービスのメニューが広がります。多様化国内株を超えて。
- 配当金の処理はお客様に代わって行われます。 預託銀行が外国配当金を回収し、通貨を換算して、お客様の口座に入金します。
単一の名前で米国以外のエクスポージャーを単に望んでいる長期投資家にとって、ADR は海外投資に伴う運用上の摩擦のほとんどを取り除きます。
ADR に投資する際のリスクと考慮事項
ADR には、基礎となるビジネスのあらゆるリスクに加えて、独自のいくつかの層が伴います。
- 通貨リスク ドルで取引する場合でも、原株は別の通貨で取引されます。その通貨がドルに対して下落した場合、ADR の価値と配当金国内の株価が横ばいでさえ収入が減少する可能性がある。
- 預金手数料 銀行は通常、配当金またはブローカーを通じてパススルー手数料 (多くの場合、1 株あたり年間数セント) を差し引きます。
- 外国配当源泉徴収税 分配金が保有者に届く前に、本国が源泉徴収する場合があります。米国の納税者は外国税額控除または控除を受ける資格がある場合がありますが、制限、条約税率、口座の種類、および書類が重要です。見るIRS出版物514特定のプログラムについては税務専門家に相談してください。
- 開示のギャップ。 スポンサーなしのレベル I プログラムは完全な SEC 報告に準拠していないため、財務情報が日付が遅れたり、詳細が低くなったり、外国の会計基準に基づいて表示されたりする可能性があります。
- 流動性と上場廃止のリスク 一部の ADR は、スプレッドが広く、少量の取引を行うため、プログラムが終了し、保有者が売却または外国株式への転換を余儀なくされる可能性があります。
- 政治的および規制上のリスク 制裁、資本規制、または規制上の紛争は、国内株式にほとんど影響を及ぼさない形で ADR プログラムを混乱させる可能性があります。
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米国預託証券の売買方法
テロップから推測するのではなく、プログラムから始めてください。 Y で終わる一部の米国 OTC シンボルは預託証券ですが、F で終わるシンボルは外国の普通株式を示すことがよくあります。これらの接尾辞は慣例であり、普遍的な保証ではありません。取引前に、証券の種類、CUSIP または ISIN、ADS 比率、スポンサーシップ、プログラム レベル、寄託者、手数料、ブローカーによる終了条項、寄託者ディレクトリ、寄託契約、SEC 提出書類を確認してください。
販売は逆の場合も同様に機能します。 2 つの税務記録に留意してください。各配当から控除される外国源泉徴収額と、ドルでのコスト基準です。どちらも米国の納税申告書に反映されます。
決める前に知っておくべきこと
ADR をポートフォリオに追加する前に、3 つの質問をしてください。まず、特定の企業が単一銘柄のリスクを正当化するのか、それとも広範な国際ファンドがより少ない労力で目標を達成できるのか、ということです。第二に、プログラムは後援され取引所に上場されているため、SEC レベルの完全な情報開示が得られますか?第三に、手数料と源泉徴収の計算により、控除後の配当利回りは依然として魅力的なものになるでしょうか?答えが曖昧な場合、その立場は複雑さを増す価値がない可能性があります。初心者は多くの場合、通貨の動きや源泉徴収が実質リターンにどのように影響するかを学びながら、1 つまたは 2 つの大型流動性レベル II または III ADR から始めます。
意思決定の枠組み: ADR はあなたにとって適切な手段ですか?
| あなたの状況 | 賢明なルート |
|---|---|
| 最小限の仕事で広く国際的に知られるようになりたい | 国際的なインデックスファンドや ETF は、単一の ADR よりも優れた機能を発揮する可能性があります。 |
| 特定の外資系企業で有罪判決を受けた | スポンサー付きの取引所上場 ADR (レベル II または III) |
| OTC市場とより薄い開示に慣れています | レベル I またはスポンサーなしの ADR、サイズは小さい |
| 為替変動を完全に回避したい | これを実現する ADR はありません。通貨リスクはつきものです |
この表はアドバイスではなく出発点として扱ってください。正しい選択は、リスク許容度、期間、および外国の発行体に関して現実的にどれだけの調査を維持できるかによって決まります。
よくある質問
アメリカ預託証書とは簡単に言うと何ですか?
これは、外国企業の株式を表す、預金銀行によって発行される、米国で取引される証明書です。 ADR を所有すると、米国市場でドルを取引しながら、外国株の経済的エクスポージャーが得られます。
ADR保有者は配当金を受け取ることができますか?
はい。預託銀行は外国企業から配当金を集めてドルに両替し、プログラム費用と外国源泉税を差し引いて、残りを証券口座に入金します。
ADRとADSの違いは何ですか?
ADS は、カストディアンが保有する原資産外国株式の権利を表す米国の寄託証券です。 ADR は、1 つ以上の ADS を証明する証明書です。 「ADR」は取引される ADS に対して非公式によく使用されますが、どちらの用語も原資産となる外国普通株式を意味するものではありません。
ADRは米国株よりもリスクが高いのでしょうか？
通常の株式リスクに加えて、為替変動、外国源泉税、開示の軽めの可能性、プログラムの終了などのリスクがさらに重なります。総リスクが高いかどうかは、企業とプログラムのレベルによって異なります。
結論と次のステップ
ADR は米国の証券口座と外国企業との間の実質的な架け橋であり、ドル建て、配当転送、米国の通常時間内での取引が可能です。トレードオフは、為替エクスポージャー、プログラム料金、源泉徴収税、およびレベルによって異なる開示です。続行する場合は、スポンサー付きの取引所上場プログラムを優先し、発行者のフォーム 20-F を読み、悪い通貨年によって計画が狂わないようにポジションのサイズを調整してください。資金をコミットする前に、実際の ADR をエンドツーエンドで評価する練習をしてください。Finelo アプリのガイド付きレッスンとシミュレーションは、まさにそのような実践的な学習のために構築されています。
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