순부채: 공식, 계산 및 예시

순부채는 회사의 이자부 부채에서 현금 및 현금 등가물을 뺀 금액입니다. 회사가 차입금을 상환하기 위해 가장 유동적인 자원을 사용한다면 부채가 얼마나 남을지 추정합니다. 기본 공식은 다음과 같습니다. 순부채 = 단기부채 + 장기부채 - 현금 및 현금등가물. 분석가는 순 부채를 사용하여 레버리지를 평가하고 유사한 회사를 비교하며 대차대조표 유연성을 판단합니다. 수치가 낮거나 음수이면 부채 대비 유동성이 더 높다는 의미이고, 수치가 높을수록 자금 조달에 대한 의존도가 높다는 의미일 수 있습니다. 그러나 순부채는 단지 출발점일 뿐입니다. 부채 만기, 이자 비용, 현금 흐름, 제한된 현금, 업계 규범이 모두 해석에 영향을 미칩니다.

순부채 계산 방법

표준 계산은 다음과 같습니다.

Net debt = short-term interest-bearing debt + long-term interest-bearing debt - cash and cash equivalents

쉽게 말하면, 총 부채 현금을 고려하기 전에 회사가 빚진 금액을 보여줍니다. 순부채 잠재적으로 차입금을 줄일 수 있는 현금 및 현금 등가물을 차감하여 해당 금액을 조정합니다.

기본 버전에는 다음이 포함됩니다.

핵심 문구는 이자부채. 매입채무, 미지급비용, 이연수익 및 일상적인 영업부채는 자금 조달 부채라기보다는 영업 의무이기 때문에 일반적으로 기본 순부채에 포함되지 않습니다. 다만, 분석가는 회사 및 분석 목적에 따라 계산을 조정할 수 있습니다.

예를 들어, 일부 분석가는 계약상 자금조달 의무에 대해 더 폭넓은 관점을 원할 때 리스 부채를 포함합니다. 다른 회사에서는 이전 데이터 또는 임대를 다르게 보고하는 동료와의 비교성을 유지하기 위해 임대를 별도로 유지합니다. 가장 중요한 단계는 일관성입니다. 한 회사의 계산에 임대가 포함된 경우 동료 비교에서는 일반적으로 동일한 처리를 사용해야 합니다.

이 개념은 기업 금융에서 널리 사용됩니다. OpenStax는 많은 실무자가 WACC의 자본 구조 가중치를 계산할 때 총 부채가 아닌 순 부채를 사용하며 이를 논의에서 현금 및 현금 등가물을 뺀 단기 및 장기 부채로 정의한다는 점에 주목합니다. 가중 평균 자본 비용 계산. NYU Stern 교수인 Aswath Damodaran은 순 부채를 총 부채에서 회사의 현금 잔고를 뺀 값으로 유사하게 설명하고 분석가들이 고려할 때 실제로 총 부채 비율과 순 부채 비율을 모두 사용한다고 언급합니다. 부채로 간주되는 것.

순부채가 중요한 이유

총부채만으로도 유동성의 중요한 차이를 숨길 수 있기 때문에 순부채가 중요합니다.

두 회사가 각각 총 부채가 5억 달러라고 가정해 보겠습니다.

총 부채는 두 회사를 동일한 부채로 취급합니다. 순부채는 A회사가 차입금에 비해 훨씬 더 많은 현금을 보유하고 있는 반면, B회사는 부채를 상쇄할 수 있는 유동성이 적다는 것을 보여줍니다.

그렇다고 해서 A 회사가 자동으로 더 강력하고 안전하며 매력적이게 되는 것은 아닙니다. 급여, 재고, 세금, 연구, 자본 지출, 인수, 규제 자본 또는 최소 운영 완충을 위해 현금이 필요할 수 있습니다. 일부 현금은 쉽게 이동할 수 없는 자회사나 관할 구역에 보관될 수도 있습니다. 순부채는 더 나은 질문의 틀을 잡는 데 도움이 됩니다. 그것은 그들 모두에게 대답하지 않습니다.

이 기사는 교육 목적으로만 작성되었으며 재정 또는 투자 조언을 구성하지 않습니다. Finelo는 보안, 전략 또는 거래를 권장하지 않습니다. 투자에는 원금 손실 가능성을 포함한 위험이 수반됩니다.

순부채는 특히 다음과 같은 경우에 유용합니다. 기본적 분석, 이는 회사의 재무제표, 비즈니스 모델, 수익성 및 위험을 검토하여 경제 상황을 이해하는 것을 의미합니다. 관련 정의는 Finelo의 용어집 항목을 참조하세요. 기본적 분석. 더 넓은 프로세스에서 순 부채는 대차대조표를 자금 조달 유연성, 지급 능력 위험 및 미래 현금 요구와 연결합니다.

유용한 질문은 다음과 같습니다.

• 순부채가 증가한 이유는 차입금 증가, 현금 감소 또는 둘 다 때문입니까?
• 회사는 부채를 상환하기에 충분한 영업현금흐름을 창출하고 있습니까?
• 주요 부채 만기가 곧 만기되나요?
• 이자 비용은 고정되어 있습니까, 아니면 변동되어 있습니까?
• 회사가 성장 자금을 조달하고, 손실을 충당하고, 부채를 재융자하거나, 주주에게 자본을 반환하기 위해 차입하고 있습니까?
• 실제로 부채감소에 사용할 수 있는 현금잔고가 있나요?

예제: 순부채 계산 및 읽기

North River Tools라는 가상의 제조 회사를 생각해 보십시오.

가정:

• 통화: 미국 달러
• 보고기간 : 최근 회계연도말
• 부채에는 이자부 차입금만 포함됩니다.
• 이 간단한 버전에서는 임대 부채가 제외됩니다.
• 현금이란 대차대조표상의 현금 및 현금 등가물을 의미합니다.

대차대조표 데이터:

먼저 단기 부채를 추가합니다.

Short-term debt = short-term bank borrowings + current portion of long-term debt
Short-term debt = $25 million + $15 million
Short-term debt = $40 million

다음으로 총 부채를 계산합니다.

Total debt = short-term debt + long-term notes payable
Total debt = $40 million + $210 million
Total debt = $250 million

그런 다음 현금 및 현금 등가물을 뺍니다.

Net debt = total debt - cash and cash equivalents
Net debt = $250 million - $80 million
Net debt = $170 million

North River 도구에는 다음이 포함됩니다.

계산에 따르면 회사가 부채를 상환하기 위해 모든 현금과 등가물을 사용하면 1억 7천만 달러의 부채가 남게 됩니다. 실제로 운영에 영향을 주지 않으면서 8천만 달러 전체를 사용할 수는 없을 것입니다. 제조업체는 원자재, 급여, 유지 관리, 배송, 세금 및 예상치 못한 중단을 위해 현금이 필요할 수 있습니다. 따라서 이 수치는 문자 그대로의 상환 계획이 아닌 레버리지 측정으로 가장 잘 이해됩니다.

이제 운영 컨텍스트를 추가하세요.

일반적인 레버리지 비율은 다음과 같습니다.

Net debt / EBITDA = $170 million / $85 million
Net debt / EBITDA = 2.0x

이는 순부채가 2년 EBITDA와 동일하다는 것을 의미합니다. 그렇습니다 아니 이는 회사가 정확히 2년 안에 부채를 상환할 수 있다는 것을 의미합니다. EBITDA에는 이자, 세금, 자본 지출, 운전 자본 요구 및 기타 현금 사용이 제외됩니다. 그럼에도 불구하고 이 비율은 유사 기업 간의 레버리지를 비교하는 데 도움이 될 수 있습니다. 관련 교육에 대해서는 Finelo의 가이드를 참조하세요. 부채 대 EBITDA 비율 이러한 유형의 레버리지 배수가 일반적으로 어떻게 계산되고 판독되는지 설명합니다.

이제 회사의 추세를 비교해 보세요.

변경 사항은 다음과 같습니다.

Change in net debt = Year 2 net debt - Year 1 net debt
Change in net debt = $170 million - $120 million
Change in net debt = $50 million increase

5천만 달러의 증가는 두 가지 출처에서 나왔습니다.

• 총부채는 3000만 달러 증가했다.
• 현금은 2천만 달러 감소했습니다.
• 복합 효과: 순 부채가 5천만 달러 증가했습니다.

“부채가 늘었다”고만 말하는 것보다 그 해석이 더 유용하다. 이는 유동성이 감소하는 동안 레버리지가 증가했음을 보여줍니다. 다음 분석 질문은 인수, 확장, 약한 현금 창출, 일시적인 운전 자본 압박, 재융자 또는 주주 수익 등 이유입니다.

총 부채, 순 부채 및 순 현금

총부채, 순부채, 순현금은 서로 다른 질문에 답합니다.

총부채 현금을 차감하기 전의 이자부 차입금 총액입니다. 법적 상환 의무, 이자 지급, 대출 약정은 일반적으로 실제 미결제 부채를 기준으로 하기 때문에 이는 중요합니다. 대출 기관은 단순히 차용인에게 현금이 있다는 이유만으로 빚진 원금을 줄이지 않습니다.

순부채 총 부채에서 현금 및 현금 등가물을 뺍니다. 현금은 유연성을 제공하고 실질적인 차입 부담을 줄일 수 있기 때문에 중요합니다.

순현금 현금 및 등가물이 총 부채를 초과할 때 발생합니다.

예:

이 회사는 흔히 '부채'라고 불리는 마이너스 순부채를 갖고 있습니다. 순현금포지션 3,500만 달러.

일부 상황에서는 순현금 상태가 유리할 수 있지만 이는 완전한 품질 신호는 아닙니다. 회사는 부채보다 현금이 더 많음에도 불구하고 여전히 비즈니스 모델 문제, 수익 감소, 소송, 열악한 자본 할당 또는 심한 현금 소진에 직면할 수 있습니다. 반대로, 순부채가 플러스인 회사는 내구성 있는 현금 흐름, 관리 가능한 만기, 합리적인 이자 비용이 있다면 재정적으로 여전히 안정적일 수 있습니다.

이것이 바로 레버리지 분석이 일반적으로 수익성 및 마진과 결합되어야 하는 이유입니다. Finelo의 교육 기사 총이익 대 순이익 대차대조표 레버리지와 운영 성과를 연결하는 데 도움이 될 수 있습니다.