체계적인 위험과 비체계적인 위험 구분은 포트폴리오에 대한 모든 위협을 두 개의 버킷으로 나눕니다. 체계적 위험은 시장 전반에 걸쳐 있습니다. 경기 침체, 금리 변동, 인플레이션, 거의 모든 자산에 동시에 영향을 미치는 지정학적 충격 등이 있습니다. 비체계적 위험은 한 회사나 산업에만 국한되며 다각화를 통해 이를 크게 제거할 수 있습니다. 체계적 위험은 다양화될 수 없습니다.
체계적 위험과 비체계적 위험: 차이점 이해
체계적인 위험과 비체계적인 위험 구분은 포트폴리오에 대한 모든 위협을 두 개의 버킷으로 나눕니다. 시스템적 위험은 시장 전반에 걸쳐 있습니다. 경기 침체, 금리 변동, 인플레이션, 지정학적 충격 등이 여기에 해당합니다.
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이 페이지는 포트폴리오를 구축하거나 검토하는 투자자들이 실제로 어떤 위험을 감수해야 하는지 알고 싶어하는 사람들을 위한 것입니다. 정의, 예, 병렬 비교, 관리 전략 및 의사 결정 프레임워크를 찾을 수 있습니다. 여기에 있는 모든 내용은 교육적인 조언이지 재정적 조언이 아닙니다.
체계적 위험이란 무엇입니까?
시장 위험 또는 분산 불가능한 위험이라고도 하는 체계적 위험은 전체 금융 시스템을 움직이는 힘에서 비롯됩니다. 중앙은행이 금리를 인상할 때, 인플레이션이 급등할 때, 경기 침체가 지속될 때 거의 모든 주식은 사업이 얼마나 잘 운영되는지에 관계없이 압박을 받습니다. 일반적인 소스는 다음과 같습니다.
- 이자율 위험 - 금리 상승은 미래 현금 흐름의 현재 가치를 감소시키고 경제 전반에 걸쳐 차입 비용을 증가시킵니다. 기준 금리는 연준의 H.15 선별 금리 발표에서 추적됩니다.
- 인플레이션 위험 - 광범위한 가격 인상으로 인해 대부분의 자산 클래스의 실질 수익률이 동시에 침식됩니다.
- 경기 침체 및 성장 위험 - 경제 위축으로 인해 여러 부문에 걸쳐 동시에 수익이 감소합니다.
- 지정학적 및 정책적 충격 - 전쟁, 무역 분쟁, 갑작스러운 규제 변화로 인해 전체 시장의 가격이 변동됩니다.
체계적 위험에 대한 주식 노출의 표준 척도는 베타입니다. 이는 전체 시장에서 해당 주식이 얼마나 강하게 움직이는지를 측정합니다. 1보다 높은 베타는 시장 변동을 증폭시킵니다. 1 미만이면 약화됩니다. 이 위험은 다양화 후에도 살아남기 때문에 투자자가 일반적으로 시간이 지남에 따라 감수하는 위험입니다.
비체계적 위험이란 무엇입니까?
구체적이거나, 특이하거나, 다양할 수 있는 위험이라고도 불리는 비체계적 위험은 단일 회사 또는 산업에 관련됩니다. 실패한 제품 출시, 사기 스캔들, 공장 화재, 패소한 소송 또는 새로운 경쟁자로 인해 시장의 나머지 부분은 거의 눈치채지 못하는 동안 특정 주식이 무너질 수 있습니다. 일반적인 형태는 다음과 같습니다:
- 비즈니스 위험 - 취약한 실행, 제품 실패 또는 한 회사의 제품에 대한 수요 감소.
- 재무적 위험 - 회사 자체의 레버리지 및 유동성 문제.
- 운영 위험 - 공급망 중단, 사고, 관리 실수.
- 산업 위험 - 의약품에 적용되는 약가 책정 규칙과 같이 한 부문에 적용되는 규제 또는 기술 변화입니다.
결정적인 특징은 이러한 이벤트가 회사 전반에 걸쳐 대체로 상관관계가 없다는 것입니다. 다양한 직위를 보유한다는 것은 한 회사의 재난이 포트폴리오 종료 이벤트가 아니라 작은 흠집임을 의미합니다. 이것이 바로 비체계적 위험을 종종 "보상되지 않은" 위험이라고 부르는 이유입니다. 시장은 무료로 분산시킬 수 있는 위험에 대해 추가 비용을 지불하지 않습니다.
체계적 위험과 비체계적 위험의 주요 차이점
| 차원 | 체계적 위험 | 비체계적 위험 |
|---|---|---|
| 범위 | 전체 시장 또는 경제 | 단일 회사 또는 산업 |
| 다양화를 통해 이를 제거할 수 있나요? | 아니요 | 대체로 그렇다 |
| 일반적인 소스 | 금리, 인플레이션, 경기 침체, 지정학 | 수입 누락, 스캔들, 경쟁, 사고 |
| 측정 | 시장 지수 대비 베타 | 시장 움직임이 제거된 후에도 변동성은 남아 있습니다 |
| 보상 | 일반적으로 시간이 지남에 따라 위험 프리미엄으로 보상 | 일반적으로 보상되지 않음 |
| 관리 도구 | 자산 배분, 헤징, 기간 및 현금 결정 | 보유 자산 및 부문별 다각화 |
보상 행은 행동을 변경하는 행입니다. 단일 주식에 집중하면 시장에서 아무런 비용도 지불하지 않는 위험에 노출됩니다. 자산 전체에 분산하면 보상을 받는 시장 노출을 유지하는 동시에 보상을 받지 못하는 회사별 자산을 제거합니다.
체계적 위험과 비체계적 위험의 예
체계적으로 실행됩니다. 광범위한 경기 침체 속에서 인덱스 펀드 보유자는 거의 모든 포지션이 함께 하락하는 것을 지켜봅니다. 동일한 시장 내에서 주식 선별 기술이 아무리 많아도 하락세를 완전히 벗어날 수는 없습니다. 노출 자체가 운전자입니다. 금리 인상 주기는 동일한 방식으로 진행되어 주식과 채권의 가격을 동시에 조정합니다.
비체계적인 실행. 한 생명공학 회사가 최종 단계 시험에 실패하고 시장이 보합 상태로 마감되는 동안 하루 만에 가치가 절반으로 떨어졌습니다. 항공사가 파업을 당했습니다. 소매업자가 회계 문제를 공개했습니다. 이러한 단일 이름의 보유자는 큰 손실을 흡수하지만 각각 2%를 보유하는 포트폴리오는 거의 움직이지 않습니다.
한 번에 둘 다. 금리 충격 기간 동안 레버리지 지역 은행은 금리로 인한 체계적인 압력과 자체 대차대조표 선택으로 인한 비체계적인 압력에 직면합니다. 실제 손실은 종종 중복에서 발생하므로 위험 검토에서는 하나를 선택하는 대신 두 계층을 모두 살펴봅니다.
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리스크 관리 전략
- 비체계적인 위험을 제거하기 위해 다각화합니다. 기업, 부문, 지역에 걸쳐 분산되어 있으면 단일 실패도 생존할 수 있습니다. 포트폴리오 구성에 대한 연구에서는 일반적으로 수십 개의 다양한 보유 종목이 대부분의 회사별 변동성을 제거하는 것으로 나타났습니다.
- 체계적 위험 규모에 맞게 자산 배분을 설정하세요. 주식, 채권, 현금의 분할에 따라 시장 변동이 얼마나 심한지 결정됩니다. 시장 위험은 다양화될 수 없고 규모만 크기 때문에 이것이 주요 수단입니다.
- 위험을 기간에 맞춰야 합니다. 긴 기간은 시장 주기를 압도할 수 있습니다. 짧은 시야는 덜 체계적인 노출을 주장합니다.
- 습관이 아닌 의도적으로 헤지를 사용하십시오. 옵션과 역 포지션은 특정 기간 동안 시장 노출을 줄일 수 있으며, 영구적으로 남겨두면 비용이 증가합니다.
- 일정에 따른 재조정. 재조정은 가격 변동에 따라 두 위험 계층을 모두 의도한 수준으로 유지하고 승자를 줄이고 후발자를 보충하는 규율을 강제합니다.
결정하기 전에 알아야 할 사항
구조조정을 하기 전에 정직하게 조사해 보십시오. 보유 자산을 나열하고 각각에 대해 두 가지 질문을 하십시오. 순수한 시장 하락이 얼마나 큰 타격을 줄 수 있는지, 그리고 회사 특정 이벤트가 얼마나 큰 타격을 줄 수 있습니까? 한 고용주의 주식과 인덱스 펀드로 구성된 포트폴리오는 펀드 전체에 동일한 달러를 분산시키는 것과 위험 혼합이 매우 다릅니다. 동일한 산업에 연결된 직업과 포트폴리오는 동일한 베팅을 두 배로 늘리므로 직위별, 부문별, 소득원별 집중도를 확인하세요. 이는 개인화된 조언이 아닌 귀하의 검토를 위한 교육적 맥락입니다.
투자자를 위한 의사결정 프레임워크
- 지배적인 위험 계층을 식별합니다. 한 포지션이 포트폴리오의 약 10분의 1을 초과하는 경우 비체계적인 위험이 지배할 가능성이 높습니다. 집중을 먼저 다뤄라.
- 기분이 아닌 필요에 따라 시장 노출을 설정합니다. 전체 주기 동안 보유할 수 있는 주식 배분을 선택한 다음 이를 정책으로 취급합니다.
- 저렴한 위험을 분산시키세요. 광범위한 자금이나 다양한 보유 자산을 사용하면 대부분의 회사별 변동성을 거의 무료로 제거할 수 있습니다.
- 지불된 위험을 의식적으로 받아들입니다. 시장 위험은 장기 수익의 가격입니다. 크기를 조정하고 제거 방법을 쫓지 마십시오.
- 인생이나 시장 변화 후 검토. 새로운 직업, 새로운 목표 또는 주요 시장 변화는 혼합을 재검토하는 트리거 포인트입니다.
1년에 한 번씩 이 5단계를 통해 포트폴리오를 운영하면 실제 문제가 표면화되며, 시장 노출보다는 집중이 되는 경우가 가장 많습니다.
결론 및 다음 단계
체계적 위험은 귀하가 지불하는 시장 전반의 노출입니다. 비체계적 위험은 무료로 제거할 수 있는 회사별 노출입니다. 다각화는 두 번째를 처리하고 자산 배분 규모를 첫 번째로 처리하며, 두 가지를 혼동하는 것은 소매 포트폴리오에서 가장 흔한 위험 관리 실수입니다.
다음 단계: 포트폴리오에서 가장 큰 포지션의 점유율을 계산하고, 펀드 정보 시트에서 포트폴리오 베타를 추정하고, 각 위험 계층이 의도와 일치하는지 결정합니다. 이와 같은 위험 개념을 체계적으로 연습하고 싶다면 Finelo에서 안내 수업을 통해 가르쳐주세요.
자주 묻는 질문
다각화가 체계적 위험을 제거할 수 없는 이유는 무엇입니까?
체계적인 위험은 거의 모든 자산을 하나로 묶는 요인에서 발생하므로 이러한 자산을 더 추가하면 위험이 취소될 수 없습니다. 다각화는 위험이 서로 연관되지 않은 경우에만 작동하며, 이는 회사별 이벤트에는 해당되지만 시장 전반의 충격에는 해당되지 않습니다.
체계적 위험은 어떻게 측정되나요?
베타는 표준 척도입니다. 이는 시장이 움직일 때 주식이나 포트폴리오가 얼마나 움직이는 경향이 있는지를 포착합니다. 포트폴리오 수준 베타는 보유 자산의 가중 평균이며 시장 변동에 대한 노출을 요약합니다.
한 유형의 위험이 다른 위험보다 더 나쁜가요?
그것들은 다른 문제입니다. 비체계적 위험은 보상이 없고 피할 수 없기 때문에 달러당 더 나쁩니다. 체계적 위험은 시장 참여자에게 피할 수 없는 것이지만 노출된 장기 수익은 보상됩니다.
비체계적인 위험을 분산시키려면 얼마나 많은 주식이 필요합니까?
포트폴리오 조사에 따르면 일반적으로 수십 개의 다양한 보유 자산이 회사별 변동성을 대부분 제거하고 그 이상의 이점은 감소하는 것으로 나타났습니다. 부문 및 지리적 스프레드는 원시 개수만큼 중요합니다.
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