칼마 비율(Calmar Ratio): 투자 성과 평가를 위한 주요 지표

칼마 비율의 실제 적용

• 감소에 민감한 전략 선별. 관리형 선물, 추세 추종 및 헤지 펀드 실적은 일반적으로 Calmar에서 비교됩니다. 왜냐하면 하락 규율이 판매되는 상품이기 때문입니다.
• 인출 포트폴리오의 위험 크기 조정. 소득을 얻는 투자자는 무한한 하락을 기다릴 수 없으므로 Calmar의 순위 후보 펀드는 역사적으로 바닥을 더 가깝게 유지했던 후보 펀드를 강조합니다.
• 수년간 귀하의 계정을 비교합니다. 매년 비율을 다시 계산하면 귀하의 프로세스가 통증 회복 균형을 개선하는지 아니면 조용히 저하되고 있는지를 알 수 있습니다.
• 백테스트를 통한 스트레스 테스트. 뛰어난 수익률을 제공하지만 동종 기업보다 낮은 Calmar 비율을 지닌 백테스트된 전략은 일반적으로 투자자가 결코 견디지 못했던 하락폭을 숨깁니다.

모든 애플리케이션에서 일관성이 중요합니다. 즉, 동일한 창, 동일한 데이터 빈도, 비교되는 모든 펀드에 대한 동일한 수수료 처리입니다.

칼마 비율의 한계와 비판

• 하나의 사건이 지배적입니다. 비율은 최악의 단일 에피소드에 달려 있으므로 한 번의 위기 또는 하나를 놓친 행운이 3년의 측정을 정의할 수 있습니다.
• 창 민감도. 36개월 룩백에서는 37개월의 충돌을 잊어버립니다. 기간이 나쁜 분기를 지나면 순위가 바뀔 수 있습니다.
• 형태 정보 없음. 두 개의 동일한 하락폭은 지속 시간과 회복 속도가 크게 다를 수 있으며 비율에서는 이를 무시합니다.
• 후진적. 모든 역사적 측정과 마찬가지로 이는 무슨 일이 일어났는지 설명하는 것이지 새로운 정권에서 전략이 무엇을 할 수 있는지를 설명하는 것이 아닙니다.
• 마케팅 게임이 쉽습니다. 폭락 직후에 출시된 펀드는 기록적인 손실 없이 기록적인 손실을 시작하여 비율을 돋보이게 합니다.

실용적인 해결책은 삼각측량입니다. 전체 하락 차트 옆에 있는 Calmar 비율, Sharpe 또는 Sortino 비율, 그리고 최소한 하나의 실제 시장 스트레스를 포함할 수 있을 만큼 긴 기간을 읽어보세요.

결정하기 전에 알아야 할 사항

Calmar 비율에 따라 펀드나 전략의 순위를 매기기 전에 세 가지 입력 사항, 즉 비교 기간이 동일한지, 수익이 수수료를 제외한 순수익인지, 기록에 실제 스트레스 에피소드가 포함되어 있는지 확인하십시오. 고요한 시장에서 전적으로 구축된 높은 비율은 입증된 특성이 아니라 검증되지 않은 주장입니다. 그리고 측정항목을 자신의 제약 조건과 일치시키세요. 어느 시점에서든 큰 손실을 용인할 수 없다면 하락 기반 측정을 검토할 때 추가 가중치를 부여할 가치가 있습니다. 이는 권장 사항이 아니라 교육적 맥락입니다.

결론: Calmar 비율을 전략에 통합

Calmar 비율은 최악의 스트레치 비용으로 얼마나 많은 수익을 얻었는지에 대한 어려운 질문을 하나의 비교 가능한 숫자로 압축합니다. 이는 하락세에 민감한 투자자와 추세를 따르는 실적에 빛을 발하며, 창구가 선별되어 있거나 기록이 위기에 직면한 적이 없을 때 오해를 불러일으킵니다. 변동성 기반 측정항목 옆에 사용하세요. 절대 대신 사용하지 마세요.

다음 단계: 펀드 또는 자신의 계좌에 대한 3년간의 월별 가치를 추출하여 최고점에서 최저점까지의 최악의 손실을 찾아 비율을 계산합니다. 하나의 대안에 대해 반복하고 비교하십시오. 이와 같은 성과 지표를 활용하여 연습을 하고 싶다면 Finelo에서 투자 개념을 단계별로 가르쳐줍니다.