Divisão de ações: Ações, preço e impacto

Por que as empresas dividem ações

As empresas podem dividir ações por diversos motivos, mas os motivos não devem ser confundidos com resultados garantidos.

Uma empresa pode usar um desdobramento de ações a termo para:

• Faça com que o preço por ação pareça mais acessível a uma gama mais ampla de investidores.
• Aumente a conveniência de negociação para investidores que compram ações inteiras.
• Melhorar a liquidez percebida, embora a liquidez real dependa da atividade comercial e das condições de mercado.
• Sinal de que o conselho acredita que uma faixa de preço mais baixa das ações é mais prática para o mercado.

Antes de a negociação de ações fracionárias se tornar mais comum, um preço alto das ações poderia tornar mais difícil para os pequenos investidores comprar pelo menos uma ação. Hoje, algumas corretoras permitem compras fracionadas, o que pode reduzir – mas não eliminar – a importância prática de um preço por ação mais baixo.

Uma empresa pode usar uma divisão reversa para:

• Aumente o preço por ação.
• Tente atender aos requisitos de listagem em exchange.
• Mude a percepção do mercado.
• Simplifique uma estrutura de capital após uma grande queda no preço das ações.

Nenhuma dessas razões torna automaticamente a ação atraente ou pouco atraente. Uma divisão pode fazer parte da comunicação de uma empresa com o mercado de capitais, mas não substitui o estudo de receitas, lucros, fluxo de caixa, dívida, posição competitiva, avaliação e riscos.

Também vale a pena separar preço das ações de capitalização de mercado. O preço da ação é o preço de uma ação. A capitalização de mercado é geralmente:

share price × shares outstanding

Se uma empresa possui 1 bilhão de ações a US$ 100, sua capitalização de mercado é de US$ 100 bilhões. Após uma divisão de 2 por 1, poderá ter 2 mil milhões de ações a um valor ilustrativo de 50 dólares, o que ainda é 100 mil milhões de dólares antes do movimento do mercado.

Riscos, limitações e interpretações errôneas comuns

Este artigo é apenas para fins educacionais e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. Finelo não recomenda nenhuma segurança, estratégia ou transação. Investir envolve risco, incluindo possível perda do principal.

O maior erro de desdobramento de ações é tratar o evento como uma previsão. Uma divisão pode atrair atenção, mas atenção não é o mesmo que criação de valor. A empresa ainda precisa ter um bom desempenho como negócio e os investidores ainda precisam considerar a avaliação e o risco.

Erros de interpretação comuns incluem:

“Mais ações significa que possuo mais ações da empresa.”
Não necessariamente. Se todos os acionistas receberem ações na mesma proporção, seu percentual de participação deverá permanecer o mesmo. Você possui mais ações, mas cada ação representa uma fatia menor.

“Um preço pós-split mais baixo significa que a ação está mais barata.”
Não por si só. Uma ação de US$ 50 após um desdobramento de 4 por 1 pode representar a mesma avaliação que uma ação de US$ 200 antes do desdobramento. “Barato” depende do preço relativo aos fundamentos, e não do preço unitário menor.

“Um desdobramento de ações cria riqueza automaticamente.”
A divisão em si não cria valor económico. O preço de mercado pode subir ou descer em torno do evento, mas esses movimentos podem reflectir expectativas, especulação ou forças de mercado não relacionadas.

“Uma divisão reversa é sempre ruim.”
Uma divisão reversa pode ser um sinal de alerta em alguns casos, especialmente se ocorrer após uma forte queda de preços. Mas ainda precisa de contexto. Os investidores podem querer examinar a razão pela qual a empresa prosseguiu a divisão inversa, se as operações estão a melhorar ou a deteriorar-se e se o risco de diluição permanece.

“Meu gráfico mostra uma grande queda de preços, então as ações despencaram.”
Muitos gráficos são ajustados para divisões. Se um gráfico de ações parecer mostrar uma queda repentina em torno de uma data de divisão, verifique se o gráfico está ajustado para divisão. Uma divisão de 4 por 1 pode fazer com que os preços históricos pareçam diferentes dependendo da fonte de dados.

“Minha posição é mais segura porque tenho mais ações.”
O risco está vinculado ao valor total da posição e à empresa subjacente, não apenas ao número de ações. Possuir 100 ações a US$ 20 tem a mesma exposição inicial que possuir 25 ações a US$ 80 se ambas as posições forem iguais a US$ 2.000.

O que verificar após um desdobramento de ações

Um desdobramento de ações pode criar confusão no nível da conta, mesmo quando a mecânica é simples. Após a data de vigência, os investidores podem se beneficiar da análise cuidadosa dos registros.

Considere verificar:

• Contagem de compartilhamentos: O novo número de ações corresponde à proporção de desdobramento anunciada?
• Valor de mercado: O valor total da posição faz sentido após contabilizar o movimento normal dos preços?
• Exibição da base de custo: A corretora apresenta base de custo ajustada por ação?
• Pedidos abertos: As ordens limitadas, ordens stop ou outras instruções pendentes foram ajustadas, canceladas ou deixadas inalteradas?
• Alertas de preços: Os alertas ainda refletem níveis significativos após a divisão?
• Listas de observação e planilhas: Os preços históricos e os preços-alvo são ajustados por divisão?
• Ações fracionárias: A divisão criou ou afetou ações fracionárias na conta?
• Exposição a opções ou derivativos: Se aplicável, os termos do contrato poderão ser ajustados de acordo com regras que exijam revisão separada.

Por exemplo, suponha que um investidor tivesse uma ordem limite para comprar a US$ 95 antes de uma divisão de 2 por 1, quando as ações eram negociadas em torno de US$ 100. Após a divisão, o preço comparável ajustado pela divisão seria de cerca de US$ 47,50. Se uma plataforma de negociação não ajustasse ou cancelasse a ordem da forma esperada, o investidor poderia interpretar mal o nível de preço pretendido. As políticas de corretagem variam, por isso pode ser útil revisar os avisos oficiais da conta da plataforma, em vez de depender da memória.

Os registros fiscais também podem exigir atenção. Um desdobramento de ações geralmente altera a base de custo por ação, deixando inalterada a base de custo total da posição, mas os detalhes podem variar de acordo com o tipo de conta, jurisdição e histórico de transações. Se os relatórios fiscais não forem claros, os documentos fiscais oficiais da corretora ou um profissional tributário qualificado são mais apropriados do que suposições.

Para comparação com um evento diferente de mudança na contagem de ações, o guia prático de Finelo para matemática de diluição de oferta de direitos explica como novas emissões podem afetar a propriedade e o valor de uma forma que uma divisão proporcional não afeta.

Perguntas comuns sobre desdobramentos de ações

Um desdobramento de ações dilui os acionistas existentes?
Num desdobramento proporcional padrão, as participações acionárias dos acionistas existentes não são diluídas pelo desdobramento em si. A diluição é diferente: geralmente envolve a emissão de propriedade adicional a investidores novos ou existentes, de uma forma que pode reduzir a percentagem de propriedade dos detentores existentes.

Um desdobramento de ações é bom ou ruim?
Um desdobramento de ações não é automaticamente bom ou ruim. Ele altera a contagem de ações e o preço de referência por ação. O desempenho posterior da ação, bom ou mau, depende dos resultados do negócio, da avaliação, das condições de mercado e das expectativas dos investidores.

Por que às vezes as ações sobem após um anúncio de divisão?
Uma ação pode subir se os investidores interpretarem o desdobramento como um sinal positivo ou se o evento aumentar a atenção. Mas o preço também pode cair ou mover-se lateralmente. A divisão em si não garante desempenho.

O que acontece se eu possuir ações fracionárias?
O índice de desdobramento geralmente também é aplicado a ações fracionárias, mas o tratamento pode depender da corretora e dos detalhes da ação corporativa. Os avisos de conta são o melhor lugar para confirmar como as posições fracionárias foram tratadas.

Uma divisão afeta os dividendos?
Se uma empresa pagar dividendos, o dividendo por ação poderá ser ajustado após o desdobramento para que o valor total do dividendo seja proporcionalmente semelhante, assumindo que a política de dividendos da empresa não mude de outra forma. Porém, os dividendos nunca são garantidos e podem ser alterados pela empresa.

Qual é a principal lição?
Um desdobramento de ações é principalmente uma mudança de unidades. Pode afetar a aparência, a negociação e a aparência de uma ação em uma conta, mas por si só não altera a economia subjacente da empresa. O hábito educacional é recalcular a posição, revisar os registros e avaliar o negócio separadamente do título dividido.