债券提示：通胀保值国债如何运作

TIPS 债券通常指通胀保值国债：旨在通过通胀调整本金来帮助保护购买力的美国国债。 TreasuryDirect 解释说 TIPS 以电子方式发行，期限为 5 年、10 年和 30 年；他们的利率在拍卖时是固定的，而利息的美元金额可以改变，因为它是基于调整后的本金。 Investor.gov 描述 TIPS 作为国库券和债券，其本金根据消费者价格指数的变化进行调整。它们可能有助于理解通货膨胀敏感的固定收益，但它们仍然涉及市场、税收、时机和回报风险。

“TIPS 债券”的实际含义是什么

A 债券 通常是债务证券：发行人借钱并同意根据规定的条款支付利息并返还本金。 TIPS 是美国国债的特殊类别。 “通胀保护”功能并不意味着市场价格不会下跌，也不意味着投资者在任何情况下都能获得正的总回报。

“TIPS 债券”一词可能不精确，因为 TIPS 可能以不同的期限发行。 TreasuryDirect 表示 TIPS 是在 5年期、10年期、30年期 条款。 Investor.gov 将国债分为票据、票据、债券和 TIPS 等类别，并解释说 TIPS 是本金根据 CPI 变化进行调整的票据和债券。

用简单的英语来说：

• 普通国债 一般都有固定的本金。
• 提示 拥有可以根据通货膨胀措施向上或向下调整的本金。
• 票面利率是固定的，但以美元计的利息支付可能会有所不同，因为它适用于调整后的本金。
• 成熟时TIPS 的设计通常是为了让投资者获得原始本金或经通货膨胀调整的本金中的较大者，但在到期前出售可能会根据市场价格产生收益或损失。

关注通货膨胀的人们经常研究保值保值债券（TIPS），但它们并不等同于在所有情况下广泛的“通货膨胀对冲”。它们是一种特定的固定收益工具，具有特定的计算方法、到期日、税收处理和市场价格行为。

TIPS如何调整本金和利息

TIPS 的核心特征是本金调整。 TreasuryDirect 指出，与本金固定的其他国债不同，TIPS 的本金可以在期限内上升或下降。这一调整与消费者价格指数衡量的通货膨胀有关。

思考机制的一个简化方法是：

1. TIPS 以原始本金金额发行。
2. 固定利率是通过拍卖确定的。
3. 本金根据通货膨胀指数随时间进行调整。
4. 利息支付使用适用于调整后本金的固定利率计算。
5. 如果调整后的本金增加，以美元计的利息支付通常也会增加。
6. 如果调整后的本金下降，美元利息支付通常也会下降。

这造成了之间的一个关键区别 票面利率 和 现金利息支付。票面利率在发行后不会改变，但应用的基础可能会改变。

例如，固定利率为 1.20% 的 TIPS 不会仅仅因为通胀高而变成息票率 3%、5% 或 8% 的债券。相反，通货膨胀会影响调整后的本金。然后将固定利率应用于调整后的本金。

如果您对通货膨胀概念本身比较陌生，请参阅 Finelo 的教育文章 什么是通货膨胀 可以是一个有用的伴随主题。通货膨胀在这里很重要，因为小贴士是围绕价格指数的变化而设计的，而不是围绕个人支出篮子。您家庭的实际支出可能比用于 TIPS 计算的指数增长更快或更慢。

工作示例：本金调整和利息支付

以下示例是假设且经过简化的。它旨在显示算术，而不是预测实际的 TIPS 回报。

假设：

• 原TIPS原则： $10,000
• 固定年票息率： 1.20%
• 利息每年支付两次
• 半年票面利率： 1.20% ÷ 2 = 0.60%
• 第一个六个月后的通货膨胀调整： +3.0%
• 第二个六个月后的通胀调整： −1.0%
• 为了简单起见，忽略税收、交易成本和每日指数详细信息

第一个六个月期间

原校长：

$10,000

通货膨胀调整：

$10,000 × 1.03 = $10,300

前六个月后调整后的本金：

$10,300

每半年支付利息：

$10,300 × 0.006 = $61.80

因此，在这些假设下，第一笔利息支付将是 $61.80.

第二个六个月期间

现在假设由于通货紧缩调整，调整后的本金下降了 1.0%：

$10,300 × 0.99 = $10,197

第二个六个月后调整后的本金：

$10,197

每半年支付利息：

$10,197 × 0.006 = $61.18

因此，在这些假设下，第二次利息支付将是 $61.18.

示例显示了什么

这个例子说明了四个要点：

• 的 票面利率保持固定 为 1.20%。
• 的 校长变更 随着通货膨胀的调整。
• 的 利息支付方式发生变化 因为它是根据调整后的本金计算的。
• 通缩期可以减少调整后的本金并减少下一次的利息支付。

现在添加一个成熟度概念。假设 TIPS 到期，调整后的本金为 $10,900。到期还款通常基于较高的调整金额。相反，如果调整后的本金降至 $9,700，到期下限通常保护到期时的原始本金金额。到期保护并不意味着如果在到期前卖出 TIPS，市场价格就不会下跌。

直接 TIPS、TIPS 基金和其他访问途径

“TIPS债券”可以指不止一种实用途径。根据实际使用的情况，机制和风险可能会有所不同。

个人提示

单个TIPS有特定的到期日、票面利率和通货膨胀调整过程。研究直接 TIPS 的人需要了解拍卖条款、二级市场定价、应计利息、通货膨胀指数比率、税收处理，以及如果证券持有至到期与提前出售会发生什么。

单个 TIPS 可能具有教育意义，因为该结构可以逐个安全地进行追踪。然而，付出的代价很重要。 TIPS 的交易价格可以高于或低于面值，购买时的实际收益率可以是正值、接近零或负值。

TIPS 共同基金或 ETF

持有 TIPS 的基金与持有某一到期的特定 TIPS 不同。基金可以持有许多不同期限的TIPS，买卖证券，并维持目标久期概况。其股价可能会随着利率、实际收益率、通胀预期和市场状况的变化而变化。

一个常见的误解是假设 TIPS 基金与持有至到期的个人 TIPS 具有相同的本金底线。基金的标的证券可能有单独的到期保护，但基金份额不会以单一的股东保证本金金额到期。基金的资产净值可能上升或下降。

更广泛的财政部比较

TIPS只是与国债相关的固定收益工具的一种。有关国库券、票据和债券在期限和结构方面有何不同的相关教育，请参阅 Finelo 的文章： 国库券、票据、债券 在将 TIPS 与名义国债进行比较之前，可以帮助建立更广泛的词汇。

关键是不要将所有国债视为可互换的。当通胀预期、实际收益率和利率发生变化时，国库券、名义国库券、30 年期国债和 TIPS 的表现可能会有所不同。