Lo que necesita saber sobre los recibos de depósito americanos (ADR)

Un recibo de depósito americano (ADR) es un certificado negociable emitido por un banco depositario de EE. UU. que acredita acciones de depósito estadounidenses (ADS). Cada ADS representa un número específico (o fracción) de las acciones subyacentes de un emisor extranjero en poder de un custodio. Los programas de ADR pueden hacer que el valor extranjero sea negociable en dólares estadounidenses, ya sea en una bolsa o en el mostrador. El boletín para inversores ADR de la SEC explica la estructura y sus riesgos.

Cómo funcionan los recibos de depósito americanos

En un programa de depósito, las acciones extranjeras subyacentes están en manos de un custodio del depositario, que emite ADS respaldados por ADR. El acuerdo de depósito establece la proporción de ADS a acciones subyacentes, tarifas, proceso de votación, distribuciones y términos de terminación. Dependiendo del programa, los ADS se negocian en una bolsa de EE. UU. o en el mostrador.

Cuando la empresa extranjera paga un dividendo, el banco depositario lo convierte a dólares estadounidenses y lo pasa a los tenedores de ADR, generalmente después de restar una tarifa de custodia o procesamiento. Los precios del ADR y de las acciones subyacentes del mercado interno generalmente siguen estrechamente entre sí, porque los operadores profesionales arbitran grandes diferencias. Usted compra y vende un ADR a través de la misma cuenta de corretaje que ya utiliza, durante el horario comercial habitual de EE. UU.

Un término relacionado es American Depositary Share (ADS). El ADS es el título de depósito estadounidense que representa un interés en las acciones extranjeras depositadas; no es la acción ordinaria extranjera subyacente en sí. El ADR es el certificado físico o electrónico que acredita una o más ADS. Los participantes del mercado suelen utilizar “ADR” de forma vaga para los ADS negociados.

Tipos de recibos de depósito americanos

Los ADR se dividen en dos categorías amplias y tres niveles, y las diferencias son importantes en cuanto a la información que obtiene como inversor.

• Los ADR patrocinados se crean con la cooperación de la empresa extranjera. La empresa firma un acuerdo con un banco depositario y normalmente asume responsabilidades de presentación de informes.
• Los ADR no patrocinados son creados por bancos sin la participación directa de la empresa. Operan en el mercado extrabursátil, pueden tener varios bancos que emiten recibos para la misma acción y, a menudo, ofrecen una divulgación más limitada.

Los programas patrocinados se dividen además por nivel:

Los emisores extranjeros que cotizan en bolsa presentan un informe anual en el formulario 20-F, que puede obtener de forma gratuita de la base de datos EDGAR de SEC. Leer el 20-F es el equivalente más cercano a leer el 10-K de una empresa estadounidense.

Beneficios de invertir en ADR

El atractivo de los ADR es su comodidad con la plomería familiar:

• Negociación denominada en dólares. Usted compra, vende y recibe dividendos en dólares estadounidenses, sin ninguna cuenta de corretaje en el extranjero ni conversión de moneda de su parte.
• Horarios y liquidación de mercado familiares. Los ADR se negocian durante las sesiones de EE. UU. a través de su corredor existente, con liquidación y estados de cuenta al estilo de EE. UU.
• Acceso a nombres globales. Muchas de las empresas más grandes del mundo fuera de EE. UU. están disponibles como ADR, lo que amplía el menú de diversificación más allá de las acciones nacionales.
• Manejo de dividendos realizado por usted. El banco depositario cobra el dividendo extranjero, convierte la moneda y acredita su cuenta.

Para un inversor a largo plazo que simplemente quiere cierta exposición fuera de Estados Unidos en nombres únicos, los ADR eliminan la mayor parte de la fricción operativa de invertir en el extranjero.

Riesgos y consideraciones al invertir en ADR

Los ADR conllevan todos los riesgos del negocio subyacente más algunos niveles propios:

• Riesgo de moneda. Aunque opere en dólares, las acciones subyacentes viven en otra moneda. Si esa moneda se debilita frente al dólar, el valor de su ADR y sus ingresos dividendo pueden caer incluso cuando la acción se mantiene estable en su país.
• Tarifas de depósito. Los bancos suelen deducir una tarifa de transferencia, a menudo unos pocos centavos por acción al año, de los dividendos o a través de su corredor.
• Retención de impuestos sobre dividendos en el extranjero. El país de origen puede retener impuestos antes de que una distribución llegue al tenedor. Un contribuyente estadounidense puede calificar para un crédito o deducción de impuestos extranjeros, pero los límites, las tasas del tratado, el tipo de cuenta y la documentación son importantes. Consulte la publicación IRS 514 y consulte a un profesional de impuestos para conocer el programa específico.
• Brechas de divulgación. Los programas no patrocinados y de Nivel I no están sujetos a informes completos de la SEC, por lo que la información financiera puede estar fechada, ser menos detallada o presentarse según normas contables extranjeras.
• Riesgo de liquidez y exclusión de la lista. Algunos ADR negocian volúmenes reducidos con amplios diferenciales, y los programas pueden finalizarse, lo que obliga a los tenedores a vender o convertir acciones extranjeras.
• Riesgo político y regulatorio. Las sanciones, los controles de capital o una disputa regulatoria pueden alterar un programa de ADR de maneras que rara vez afectan a una acción nacional.