Fonds du marché monétaire: Rendement, coûts et risques

Un fonds du marché monétaire est un fonds commun de placement qui investit dans des liquidités, des équivalents de liquidités et des titres de créance à court terme. Les investisseurs l’utilisent souvent comme lieu de stockage pour conserver de l’argent dans un compte de placement, mais il s’agit toujours d’un investissement et non d’un dépôt bancaire. Selon Investor.gov, fonds du marché monétaire présentent généralement un risque relativement faible par rapport à de nombreux autres fonds communs de placement, des rendements historiquement inférieurs et des dividendes qui tendent à refléter les taux d'intérêt à court terme. La question pratique n’est pas simplement « Quel fonds du marché monétaire rapporte le plus ? » La question est : « Le risque, la liquidité, le coût et le profil fiscal de ce fonds correspondent-ils à la tâche que cet argent doit accomplir ?

Qu'est-ce qu'un fonds du marché monétaire

Un fonds du marché monétaire regroupe l’argent des investisseurs et achète des instruments à court terme de haute qualité tels que des bons du Trésor, des titres d’agences gouvernementales, des certificats de dépôt, des effets de commerce, des accords de mise en pension et d’autres avoirs équivalents en espèces. L’objectif est généralement de fournir des liquidités et des revenus courants tout en limitant la volatilité des prix.

Les fonds du marché monétaire sont couramment utilisés pour :

• Trésorerie en attente d'être investie
• Produit d'une vente d'actions, d'obligations ou de fonds communs de placement
• Réserves à court terme dans un compte de courtage ou de retraite
• Une composante à faible volatilité dans un plan d’investissement plus large
• Détention temporaire pendant qu'un investisseur compare les options

Ils font partie de l'univers des fonds communs de placement. Cela signifie que les investisseurs possèdent des actions du fonds et que la performance du fonds dépend des titres qu’il détient, de ses dépenses et des conditions du marché. Le fonds peut viser à maintenir une valeur liquidative stable, souvent de 1,00 $ par action pour de nombreux fonds de détail ou gouvernementaux, mais cet objectif n'est pas la même chose qu'une garantie.

Un fonds du marché monétaire peut être un élément d’un ensemble portefeuille— un ensemble d'actifs détenus par un investisseur — mais il ne faut pas le confondre avec un plan complet. Les actifs semblables à des liquidités peuvent contribuer à la liquidité et à la stabilité, tandis que d'autres actifs peuvent être destinés à la croissance, au revenu ou à la diversification.

Principaux types de fonds du marché monétaire

Le terme « fonds monétaire » recouvre plusieurs catégories. La SEC note que fonds du marché monétaire peut investir principalement dans des titres d'État, des titres municipaux exonérés d'impôt ou des titres de créance d'entreprises. Le type est important car il affecte le risque, le rendement, le traitement fiscal et les règles d'accès.

Les catégories courantes incluent :

Ces labels ne suffisent pas à eux seuls. Deux fonds de la même catégorie peuvent toujours différer en termes de ratio de frais, de rendement, d'investissement minimum, de calendrier de distribution, d'exposition au crédit et de politiques de rachat. Le prospectus du fonds et les informations sur les placements actuels sont plus utiles que le nom seul.

Un malentendu fréquent consiste à supposer que « marché monétaire » désigne toujours le même produit. Un fonds du marché monétaire n’est pas la même chose qu’un compte de dépôt du marché monétaire auprès d’une banque ou d’une coopérative de crédit. Un compte bancaire du marché monétaire est généralement un produit de dépôt et peut être assuré dans les limites applicables. Un fonds du marché monétaire est un produit d'investissement et n'est pas assuré par la FDIC ou la NCUA.

Comment fonctionnent le rendement, les dépenses et les retours

Les fonds du marché monétaire distribuent généralement des revenus sous forme de dividendes. Le revenu a tendance à évoluer avec les taux d’intérêt à court terme, mais il peut changer rapidement. Un rendement affiché aujourd'hui ne constitue pas une promesse de ce que le fonds paiera le mois prochain.

Trois chiffres sont particulièrement importants :

• Rendement sur 7 jours : Une mesure standardisée montrant les revenus du fonds au cours des sept derniers jours, annualisés. C’est rétrospectif.
• Taux de dépenses : Le coût annuel de fonctionnement du fonds, exprimé en pourcentage de l'actif.
• Rendement net : Le rendement après dépenses du fonds. C’est généralement plus pertinent qu’un rendement brut avant dépenses.

Exemple pratique : estimation du revenu et des coûts annuels

Supposons qu’un investisseur compare un fonds du marché monétaire hypothétique avec les chiffres suivants :

• Montant investi : $20,000
• Rendement déclaré sur 7 jours : 4,80% par an
• Taux de dépenses : 0,20% par an
• Durée de conservation du devis : 1 an
• Hypothèse : le rendement reste constant tout au long de l'année, ce qui pourrait ne pas se produire dans la réalité

Tout d’abord, estimez le revenu annuel en utilisant le rendement sur 7 jours :

$20,000 × 4.80% = $20,000 × 0.048 = $960

Revenu annuel estimé avant d’envisager d’éventuelles modifications de tarifs :

$960

Estimez maintenant la dépense annuelle du fonds :

$20,000 × 0.20% = $20,000 × 0.002 = $40

Si le rendement déclaré est déjà net des dépenses, l'estimation de 960 $ peut déjà refléter les dépenses du fonds. Si l’on compare séparément les revenus et dépenses bruts, l’estimation nette simplifiée serait :

$960 − $40 = $920

Résultat net simplifié estimé :

$920 for one year

Moyenne mensuelle estimée :

$920 ÷ 12 = $76.67 per month

Cet exemple n'est qu'un outil d'apprentissage. Les résultats réels peuvent différer parce que le rendement peut changer, les avoirs du fonds peuvent arriver à échéance et être remplacés à des taux différents, les dépenses peuvent varier et le calendrier des dividendes peut ne pas correspondre à une simple moyenne mensuelle. Les taxes, le type de compte et les règles de la plateforme peuvent également affecter ce que l'investisseur conserve réellement ou auquel il peut accéder.

Une habitude de lecture utile consiste à comparer les fonds en utilisant à chaque fois les mêmes champs : type de fonds, rendement sur 7 jours, ratio de dépenses, investissement minimum, calendrier de règlement, statut fiscal et toute règle particulière en matière de liquidité. Comparer le rendement d’un fonds au résumé marketing d’un autre fonds n’est pas une comparaison claire.

Risques, limites et modes de défaillance

Les fonds du marché monétaire sont souvent décrits comme conservateurs, mais conservateur ne signifie pas sans risque.

Cet article est uniquement destiné à des fins éducatives et ne constitue pas un conseil financier ou d’investissement. Finelo ne recommande aucune sécurité, stratégie ou transaction. Investir comporte des risques, y compris une éventuelle perte de capital.

Les principaux risques et limites comprennent :

• Pas un dépôt bancaire : Un fonds du marché monétaire n’est pas un compte courant, un compte d’épargne ou un compte de dépôt bancaire du marché monétaire. Il n’est pas assuré par la FDIC.
• Risque de crédit : Un fonds peut détenir des dettes d’émetteurs susceptibles de connaître des difficultés financières.
• Risque de taux d’intérêt : Les revenus du fonds peuvent augmenter ou diminuer en fonction de l’évolution des taux à court terme.
• Risque de liquidité : Sur des marchés tendus, vendre des titres ou faire face à des rachats importants peut devenir plus difficile.
• Risque de réinitialisation des rendements : Un rendement actuel élevé peut diminuer si les taux à court terme baissent.
• Freinage des dépenses : Un ratio de dépenses plus élevé peut réduire les revenus que reçoivent les investisseurs.
• Inadéquation fiscale : Les avantages fiscaux d’un fonds municipal peuvent être moins utiles – ou pas utiles – selon le type de compte et la situation fiscale de l’investisseur.
• Calendrier opérationnel : Le moment du rachat, le règlement, les heures limites et les règles spécifiques à la plateforme peuvent affecter le moment où l'argent est disponible.

L’un des modes d’échec est la « poursuite du rendement ». Si un investisseur sélectionne le fonds au rendement le plus élevé sans se demander pourquoi le rendement est plus élevé, il risque de négliger l'exposition au crédit, le type de fonds, les différences de dépenses ou les conditions de liquidité.

Un autre mode d’échec consiste à traiter un fonds du marché monétaire comme un fonds d’urgence sans en vérifier l’accès. Certains investisseurs peuvent être à l’aise de détenir des liquidités d’urgence dans un fonds lié au courtage ; d'autres peuvent préférer les dépôts bancaires pour le paiement immédiat des factures. Le point important est de comprendre les mécanismes avant de compter sur l’argent pour une date limite précise.

Un troisième mode d’échec consiste à supposer que le cours de l’action ne pourra jamais bouger. De nombreux fonds du marché monétaire cherchent à maintenir un prix stable, mais la structure n’élimine pas tous les risques. Dans des conditions de marché inhabituelles, un fonds peut être confronté à des difficultés. La réglementation de la SEC après la crise financière de 2007-2008 visait en partie à rendre les fonds du marché monétaire plus résistants aux risques de taux d'intérêt, de crédit et de liquidité, ce qui rappelle que ces risques sont réels même lorsque le produit est conçu pour être à faible volatilité.