Rendement total: Formule et annualisation

Total return in dollars =
Ending value
+ income received
- starting value or total cost
- costs not already included

Total return percentage =
Total return in dollars ÷ starting value or total cost

Total return =
(Ending price - beginning price + dividends received - costs) ÷ total cost

Share purchase cost = 100 shares × $40.00 = $4,000.00
Purchase commission = $5.00

Total initial cost = $4,000.00 + $5.00 = $4,005.00

Gross sale proceeds = 100 shares × $43.50 = $4,350.00
Sale commission = $5.00

Net sale proceeds = $4,350.00 - $5.00 = $4,345.00

Dividends received = 100 shares × $1.20 = $120.00

Total dollar return =
Net sale proceeds + dividends received - total initial cost

Total dollar return =
$4,345.00 + $120.00 - $4,005.00 = $460.00

Total return percentage =
$460.00 ÷ $4,005.00 = 0.114856...

Total return percentage ≈ 11.49%

Price return =
($43.50 - $40.00) ÷ $40.00 = 0.0875 = 8.75%

$4,345.00 - $4,005.00 = $340.00

$340.00 ÷ $4,005.00 ≈ 8.49%

Rendements cumulatifs, annualisés, pondérés dans le temps et pondérés par l'argent

Une source de confusion courante est que le « rendement total » peut être déclaré sur différentes périodes et en utilisant différentes méthodes de calcul.

Rendement total cumulé mesure l’ensemble du gain ou de la perte sur toute la période. Si 10 000 $ atteignent 13 000 $ après réinvestissement des revenus et des coûts, le rendement total cumulé est de 30 %.

($13,000 - $10,000) ÷ $10,000 = 30%

Mais si ces 30 % ont pris cinq ans, il ne faut pas les lire comme 30 % par an.

Rendement total annualisé convertit un résultat pluriannuel en un taux composé annuel moyen. Il répond : « Quel taux annuel stable produirait la même valeur finale ? »

Par exemple, si 10 000 $ devient 13 000 $ sur cinq ans :

Annualized return =
($13,000 ÷ $10,000)^(1 ÷ 5) - 1

= 1.30^0.20 - 1
≈ 0.0539
≈ 5.39% per year

L'investissement ne rapportait pas forcément 5,39% chaque année. Le rendement annualisé est un calcul de lissage.

Rendement pondéré dans le temps tente de mesurer la performance des investissements tout en réduisant l’effet des dépôts et des retraits des investisseurs. Il est souvent utilisé pour évaluer des managers ou des stratégies.

Rendement pondéré en fonction de l'argent reflète le calendrier et l’ampleur des flux de trésorerie réels. Il peut mieux montrer le retour sur investissement d’un investisseur individuel lorsqu’il ajoute ou retire de l’argent à différents moments.

Pour une comparaison pédagogique plus approfondie, le guide de Finelo sur rendements pondérés dans le temps ou pondérés par l’argent explique pourquoi un même portefeuille peut produire des rendements différents selon la méthode utilisée.

Cette distinction est importante car un fonds peut rapporter un rendement pondéré en fonction du temps positif, tandis qu'un investisseur dans ce fonds obtient un rendement pondéré en fonction de l'argent inférieur s'il a investi massivement juste avant une baisse. Les deux chiffres peuvent être mathématiquement valides ; ils répondent à des questions différentes.

Comment le rendement total s’applique aux actions, obligations, fonds et produits assimilés à des espèces

Le rendement total est largement applicable, mais ses composantes varient selon le type d'investissement.

Actions

Pour les actions, le rendement total comprend généralement :

• Appréciation ou baisse du cours de l’action
• Dividendes reçus
• Dividendes réinvestis, le cas échéant
• Frais de négociation et frais au niveau du compte, s'ils sont inclus dans l'analyse

Une action versant des dividendes peut avoir un rendement total positif même si son prix n’augmente que modestement. À l’inverse, un dividende élevé ne garantit pas un rendement total positif si le cours de l’action baisse suffisamment pour compenser le revenu.

Obligations

Pour les obligations, le rendement total peut inclure :

• Intérêts des coupons
• Changement de prix avant échéance
• Remboursement du capital à l'échéance
• Réinvestissement des coupons, si supposé
• Pertes de crédit ou risque de défaut, s’ils surviennent
• Coûts de transaction

Le rendement d’une obligation et son rendement total sont liés mais pas identiques. Si les taux d’intérêt augmentent, le prix du marché d’une obligation peut baisser. Si l'obligation est vendue avant l'échéance, le rendement total réalisé peut différer du rendement attendu à l'achat. S'il est détenu jusqu'à l'échéance et que l'émetteur paie comme promis, le calcul peut se concentrer davantage sur le revenu des coupons plus le remboursement du principal.

Fonds communs de placement et ETF

Pour les fonds, le rendement total peut inclure :

• Evolution du cours de bourse ou de la valeur liquidative du fonds
• Distributions de dividendes
• Distributions d'intérêts
• Distributions de gains en capital
• Réinvestissement des distributions, si supposé
• Ratios de frais du fonds et frais de négociation

De nombreux graphiques de performance de fonds montrent le rendement total avec distributions réinvesties. Cela peut être utile, mais les investisseurs devraient vérifier si le chiffre est avant impôt, après impôt, avant frais, après dépenses du fonds ou après tous les coûts au niveau du compte.

Produits assimilables à des espèces

Pour les produits d’épargne ou les équivalents de trésorerie, la principale composante du rendement est généralement les intérêts. Cependant, les tarifs indiqués peuvent encore être mal compris. Le taux annuel en pourcentage et le rendement annuel en pourcentage diffèrent car l’APY reflète la composition. Pour une formation connexe sur la terminologie des taux, l’explication de Finelo sur TAEG vs APY peut aider à clarifier pourquoi la façon dont un rendement est indiqué affecte son interprétation.

Le rendement total est plus utile lorsque le calcul correspond aux flux de trésorerie réels du produit.

Limites et interprétations erronées courantes

Le rendement total est précieux, mais il présente plusieurs limites.

1. Le rendement total n’est pas la même chose que le rendement des prix

Un graphique qui montre uniquement l'évolution des prix peut exclure les dividendes, les intérêts ou les distributions. Cela peut sous-estimer l’expérience des investissements générateurs de revenus. Cela peut également fausser les comparaisons entre les actifs axés sur la croissance et ceux axés sur le revenu.

2. Le rendement total n’est pas la même chose que le rendement

Le rendement décrit souvent le revenu par rapport au prix, comme le rendement des dividendes ou le rendement des obligations. Le rendement total comprend à la fois le revenu et la variation des prix. Un investissement à haut rendement peut toujours avoir un rendement total négatif si son prix baisse suffisamment.

3. Les impôts peuvent changer le résultat

Un rendement total avant impôts peut ne pas correspondre à ce qu’un investisseur conserve après impôts. Les dividendes, intérêts, gains en capital et distributions de fonds peuvent être imposés différemment selon la juridiction et le type de compte. Les calculs relatifs à l’éducation ignorent souvent les impôts par souci de simplicité, mais les résultats réels peuvent différer.

4. L’inflation affecte le pouvoir d’achat

Un rendement total nominal de 6 % pendant une période d’inflation de 4 % n’est pas la même chose qu’une augmentation réelle du pouvoir d’achat de 6 %. Le rendement réel s’ajuste à l’inflation :

Approximate real return ≈ nominal return - inflation rate

Ainsi, un rendement nominal de 6 % avec une inflation de 4 % équivaut à environ un rendement réel de 2 % avant impôts et autres effets.

5. Le timing peut fausser l’expérience des investisseurs

Si un investisseur ajoute de l’argent après un gain ou avant une perte, son rendement réel peut différer du rendement total publié de l’investissement. C’est pourquoi les méthodes de rendement pondérées en fonction du temps et en fonction de l’argent peuvent produire des réponses différentes.

6. De courtes périodes peuvent induire en erreur

Un rendement total sur un mois peut être dominé par le bruit du marché. Un rendement total sur un an peut refléter un point de départ favorable ou défavorable. Des historiques plus longs peuvent aider, mais même des historiques plus longs ne garantissent pas les résultats futurs.

7. Les frais peuvent être exclus ou partiellement inclus

Certains rendements déclarés incluent les dépenses du fonds mais excluent les frais de conseil, les frais de plateforme, les taxes ou les frais de négociation. Un chiffre de retour est plus utile lorsque le lecteur sait exactement ce qui est inclus.

8. Les hypothèses de réinvestissement sont importantes

Un indice de « rendement total » ou un graphique de fonds suppose souvent que les dividendes et les distributions sont réinvestis. Si un investisseur a plutôt dépensé l’argent, la trajectoire de son compte personnel peut différer de la trajectoire de rendement total publiée.

9. Le rendement total passé n’établit pas le rendement futur

Un rendement total historique solide peut attirer l’attention, mais les marchés changent. Les valorisations, les taux d’intérêt, les bénéfices, les conditions de crédit et le comportement des investisseurs peuvent tous affecter les résultats futurs.

Un flux de travail de lecture pratique pour tout chiffre de rendement total

Lorsque vous voyez un chiffre de rendement total, utilisez un processus d’examen cohérent avant de le comparer à un autre investissement ou indice de référence.

Étape 1 : Identifiez la période

Demandez si le nombre est quotidien, mensuel, cumulatif d’une année, sur un an, sur cinq ans, depuis la création, cumulatif ou annualisé.

Étape 2 : Vérifiez ce qui est inclus

Vérifiez si le chiffre comprend les dividendes, les intérêts, les distributions, le réinvestissement, les dépenses du fonds, les frais de transaction, les frais de conseil et les taxes.

Étape 3 : Faites correspondre la comparaison

Comparez ce qui est comparable. Le rendement annualisé d’un fonds avant impôt ne doit pas être comparé avec désinvolture au rendement personnel après impôt. Un indice de prix uniquement ne doit pas être comparé à un graphique de fonds à rendement total.

Étape 4 : Séparer le rendement du risque

Notez la volatilité, les baisses, la concentration, la qualité du crédit, la liquidité et l’horizon temporel. Un chiffre de rendement plus élevé peut s’accompagner d’un risque plus élevé.

Étape 5 : Tenez compte du timing des flux de trésorerie

Si de l’argent a été ajouté ou retiré au cours de la période, décidez si un calcul pondéré en fonction du temps ou en fonction de l’argent répond mieux à la question.

Étape 6 : Traduisez le pourcentage en dollars

Les pourcentages peuvent sembler abstraits. Si un investissement de 2 000 $ rapporte 8 %, le gain en dollars est de 160 $ ​​avant tous frais ou taxes exclus. Si un portefeuille de 200 000 $ perd 8 %, la perte en dollars est de 16 000 $. Le même pourcentage peut sembler très différent selon la taille du dollar.

Étape 7 : Documenter les hypothèses

Un calcul clair du rendement total doit indiquer la valeur de départ, la valeur finale, les revenus, les coûts, la période et si les impôts et l'inflation sont inclus. Sans ces détails, le chiffre pourrait être incomplet.

Le rendement total aide les investisseurs à interpréter la performance de manière plus réaliste, car il capture bien plus que l’évolution des prix. Utilisé avec précaution, il peut rendre les comparaisons plus claires. Utilisé avec négligence, il peut créer une fausse confiance. L’habitude la plus forte est de demander ce que le chiffre inclut, ce qu’il omet et s’il correspond à la décision évaluée.