ヒント 債券: 国債のインフレ保護証券の仕組み

主なリスク、制限、誤解

この記事は教育のみを目的としており、財務または投資に関するアドバイスを構成するものではありません。 Finelo は、いかなるセキュリティ、戦略、取引も推奨しません。投資には元本割れの可能性などのリスクが伴います。

TIPS はインフレから保護されるとよく説明されますが、この表現は誤解される可能性があります。保護は式と参照インデックスに関連付けられています。あらゆる種類のリスクを排除するものではありません。

市場価格リスク

投資家が満期前に TIPS を売却する場合、売却価格は市場状況によって異なります。実質利回りが上昇すると、価格が下落する可能性があります。したがって、TIPS の元本がインフレ調整されていても、流通市場では価値が失われる可能性があります。

これはファンドやETFにとって特に重要です。 TIPS ファンドは、インフレ環境下であっても、実質金利が十分に上昇した場合には、一定期間にわたってマイナスのリターンを示す可能性があります。

インフレ指数の不一致

TIPS は CPI ベースの調整に関連付けられています。世帯の個人的なインフレ体験は異なる場合があります。たとえば、最大の出費が家賃、医療費、授業料、交通費である人は、指数調整と正確に一致しない出費の増加が発生する可能性があります。

したがって、TIPS は広範なインフレ対策に対処するのに役立つかもしれませんが、個人の個人購買力が完全に維持されることを保証するものではありません。

デフレの影響

TreasuryDirect は、TIPS の元本が期間中に増減する可能性があると指摘しています。デフレ期間では、調整後の元本が減少する可能性があり、それにより利息の支払いが減少する可能性があります。満期の下限は重要ですが、それは個々の TIPS の満期時に適用されます。中間の価格変動や中間利息の支払いを妨げるものではありません。

税金の複雑さ

課税口座では、投資家が調整後の元本を現金で受け取る前であってもインフレ調整が課税対象となる可能性があるため、TIPS により税務が複雑になる可能性があります。これは「幻の収入」と呼ばれることもあります。税務上の扱いは口座の種類や投資家の状況によって異なる場合があるため、読者は結論を出す前に適格な税務上のガイダンスが必要になる場合があります。

実質利回りがマイナスまたは低い

TreasuryDirectは、TIPS入札ルールではマイナスの実質利回り入札が認められていると指摘している。マイナスの実質利回りは、記載された仮定の下で維持された場合、購入時に得られるインフレ調整後のリターンがゼロを下回る可能性があることを意味します。インフレ保護と魅力的なリターンは同じものではありません。

クーポンの読み間違い

クーポンが低いからといって、必ずしも TIPS が魅力的ではないというわけではありませんし、インフレ期間が高いからといって、自動的に TIPS の購入がうまくいくというわけでもありません。市場価格はすでに期待を反映しています。重要なのは、購入価格、実質利回り、満期、インフレ調整、税金、保有期間の関係です。

TIPSと名目財務省証券の比較

有用な比較は、TIPS と同様の満期の名目国債との比較です。名目国債は固定元本に基づいて利息を支払います。 TIPS はインフレ指数に基づいて元本を調整します。

比較でよく使用される概念の 1 つは、 損益分岐点インフレ率。簡単に言うと、これは、税金やその他の実際的な詳細を考慮する前に、TIPS と同様の満期の名目財務省がほぼ同等の結果を生み出す平均インフレ率です。

たとえば、次のように仮定します。

• 10年物の名目国債利回りは、 4.00%
• 10年TIPSの実質利回りは、 1.60%

簡略化した損益分岐点インフレ率の推定:

4.00% − 1.60% = 2.40%

この簡略化された例では、期間中の平均インフレ率がおおよそ上回った場合、 2.40%, 税金やその他の摩擦の前では、TIPS は有利に比較できるかもしれません。インフレ率がその水準を下回っていれば、名目財務省は有利な水準に達する可能性がある。これは単なる簡易的な読書ツールであり、予測や推奨ではありません。

いくつかの制限が適用されます。

• 損益分岐点率は市場価格に応じて常に変化します。
• 税金は税引き後の結果を大きく変える可能性があります。
• 保有期間が重要です。
• 資金支出は業績に影響を与える可能性があります。
• 流動性と需要と供給の条件は価格設定に影響を与える可能性があります。
• 個人インフレ率は CPI ベースの調整とは異なる場合があります。

この比較は、質問を「インフレは起こるか?」から変えるので、依然として役立ちます。 「比較している証券にはどのようなインフレ結果がすでに織り込まれていますか?」

TIPS を学習または使用する前に尋ねるべき質問

読者は、TIPS に関する財務上の意思決定を行う前に、いくつかの教育的な質問に取り組むことができます。

TIPS の公開はどのような問題に対処することを目的としていますか?

明確な答えは、「CPI ベースのインフレに合わせて調整される債券エクスポージャーを理解したい」というものかもしれません。弱めの答えは、「インフレがニュースになっているので、この方が安全なはずだ」というものでしょう。 TIPS は、あるタイプのリスクを軽減しながら、他のタイプのリスクを導入または維持できます。

比較対象は現金、名目債券、株式、またはその他のものでしょうか?

TIPS は実際の代替案と比較して評価する必要があります。 TIPSを現金と比較することは、同じ満期の名目上の国債、短期債券ファンド、分散債券ファンド、または株式と比較することとは異なります。

予想保有期間はどれくらいですか？

満期まで保有される個人の TIPS は、6 か月後に売却される TIPS や売上高が継続するファンドを通じて保有される TIPS とは異なる考慮事項があります。期間は市場価格のリスクと、満期の特徴が重要かどうかに影響します。

リターンはインフレの前と後で考慮されますか?

TIPSの議論では、インフレ調整後の利回りを意味する「実質利回り」がよく使われます。名目債券は通常、名目利回りの観点から議論されます。文脈を調整せずに実質数字と名目数字を比較すると、混乱が生じる可能性があります。

どのようなアカウントの種類が関係していますか?

課税口座と税制優遇口座では、税引き後の結果が異なる場合があります。 TIPS には、クーポンだけでは明らかではない税金の問題が含まれる場合があります。これが、製品を選択する前に教育的な理解を優先すべき理由の 1 つです。

どのような費用がかかりますか?

個々の証券の場合、価格と約定が重要です。ファンドの場合、経費率と取引スプレッドが重要になる場合があります。顧問契約の場合、顧問料が重要となる場合があります。期待される実質収益がそれほど高くない場合、たとえ小さなコストでも結果が変わる可能性があります。

TIPS債についてのよくある質問

TIPSはI Bondsと同じですか?

いいえ、TIPS は流通市場で取引できる市場性のある財務省証券であり、5 年、10 年、および 30 年の期間で発行されます。 I Bonds は、購入限度額、償還ルール、金利の仕組みが異なる、米国の貯蓄債券とは異なる商品です。どちらもインフレに関連しているため、名前は似ていますが、同じ手段ではありません。

TIPS は損をする可能性がありますか?

はい、アクセス方法と販売時期によって異なります。満期まで保有する個別の TIPS には満期元本保護機能がありますが、満期前に市場価格が下落する可能性があります。 TIPS ファンドや ETF の価値も下落する可能性があります。

インフレ率が高い場合、TIPS は常に通常の債券を上回るパフォーマンスを示しますか?

必ずしもそうとは限りません。市場価格はインフレ期待を反映しています。インフレ率が高いもののすでに予想されている場合、または実質利回りが上昇している場合、TIPS は選択した期間において同等の名目債券を上回るパフォーマンスを発揮しない可能性があります。

クーポンが安く見えるのはなぜですか?

クーポンは TIPS 還元構造の一部にすぎません。インフレ調整は元本に影響し、利息は調整された元本に基づいて計算されます。インフレ保護が強力なトータルリターンを保証しないのと同様に、クーポンが低いだけではすべてがわかりません。

初心者にとっての主なポイントは何ですか?

TIPS債券は、インフレ利益を保証するツールとしてではなく、CPI調整後の元本を伴う財務省証券として最もよく理解されています。教育上の重要なステップは、仕組みを理解し、名目国債と比較し、税金やコストを考慮し、市場価格が依然として投資家に不利に動く可能性があることを認識することです。