トータルリターン: 計算式・例・年率換算

Total return in dollars =
Ending value
+ income received
- starting value or total cost
- costs not already included

Total return percentage =
Total return in dollars ÷ starting value or total cost

Total return =
(Ending price - beginning price + dividends received - costs) ÷ total cost

Share purchase cost = 100 shares × $40.00 = $4,000.00
Purchase commission = $5.00

Total initial cost = $4,000.00 + $5.00 = $4,005.00

Gross sale proceeds = 100 shares × $43.50 = $4,350.00
Sale commission = $5.00

Net sale proceeds = $4,350.00 - $5.00 = $4,345.00

Dividends received = 100 shares × $1.20 = $120.00

Total dollar return =
Net sale proceeds + dividends received - total initial cost

Total dollar return =
$4,345.00 + $120.00 - $4,005.00 = $460.00

Total return percentage =
$460.00 ÷ $4,005.00 = 0.114856...

Total return percentage ≈ 11.49%

Price return =
($43.50 - $40.00) ÷ $40.00 = 0.0875 = 8.75%

$4,345.00 - $4,005.00 = $340.00

$340.00 ÷ $4,005.00 ≈ 8.49%

累積、年率、時間加重、金額加重の収益

よくある混乱の原因の 1 つは、「トータル リターン」がさまざまな時間枠でさまざまな計算方法を使用して報告される可能性があることです。

累計トータルリターン 全期間にわたる全体の損益を測定します。収入とコストを再投資した後で 10,000 ドルが 13,000 ドルに増加した場合、累積合計収益は 30% になります。

($13,000 - $10,000) ÷ $10,000 = 30%

しかし、その 30% に 5 年かかった場合、それを 1 年あたり 30% と解釈すべきではありません。

年間トータルリターン 複数年の結果を年間平均複利率に変換します。それは、「どのような安定した年率が同じ最終価値を生み出すでしょうか?」と答えます。

たとえば、10,000 ドルが 5 年間で 13,000 ドルになるとします。

Annualized return =
($13,000 ÷ $10,000)^(1 ÷ 5) - 1

= 1.30^0.20 - 1
≈ 0.0539
≈ 5.39% per year

この投資は必ずしも毎年 5.39% の収益を上げたわけではありません。年率リターンは平滑化計算です。

時間加重リターン 投資家の入出金の影響を軽減しながら、投資パフォーマンスを測定しようとします。マネージャーや戦略を評価するためによく使用されます。

金額加重リターン 実際のキャッシュ フローのタイミングと規模を反映します。個人投資家がさまざまなタイミングで資金を追加または引き出した場合の経験豊富なリターンをより適切に示すことができます。

より深い教育上の比較については、Finelo のガイドを参照してください。 時間加重リターンと金額加重リターンの比較 同じポートフォリオが、使用する手法に応じて異なる収益率を生み出す理由を説明します。

この区別が重要なのは、ファンドの投資家が下落直前に多額の投資を行った場合、ファンドはプラスの時間加重収益を報告する可能性がある一方で、そのファンドの投資家はより低い金額加重収益を得る可能性があるためです。どちらの数値も数学的には有効です。彼らはさまざまな質問に答えます。

トータルリターンが株式、債券、ファンド、現物類似商品にどのように適用されるか

トータルリターンは広く適用できますが、その構成要素は投資タイプによって異なります。

株式

株式の場合、トータルリターンには通常次のものが含まれます。

• 株価の上昇または下落
• 受取配当金
• 配当金の再投資（該当する場合）
• 分析に含まれる場合、取引コストとアカウントレベルの手数料

配当株は、たとえ価格がわずかしか上昇しなかったとしても、トータルリターンがプラスになる可能性があります。逆に、株価が利益を相殺するほど下落した場合、高配当であってもトータルリターンがプラスになるとは限りません。

債券

債券の場合、総収益には次のものが含まれる場合があります。

• クーポン利息
• 満期前の価格変動
• 満期時の元金返済
• クーポンの再投資が想定される場合
• 信用損失または債務不履行リスクが発生した場合
• 取引コスト

債券の利回りとトータルリターンは関連していますが、同一ではありません。金利が上昇すると、債券の市場価格が下落する可能性があります。債券が満期前に売却された場合、実現される総収益は購入時に期待される利回りと異なる可能性があります。満期まで保有され、発行者が約束どおりに支払う場合、計算はクーポン収入と元本返済に重点を置く可能性があります。

投資信託とETF

ファンドの場合、総収益には次のものが含まれる場合があります。

• ファンドの株価または純資産価値の変動
• 配当金の分配
• 利息の分配
• キャピタルゲインの分配
• 分配金の再投資が想定される場合
• ファンド経費率とトレーディングコスト

多くのファンドのパフォーマンスチャートでは、分配金を再投資したトータルリターンが示されています。それは便利かもしれませんが、投資家はその数字が税引前、税引後、手数料前、ファンド費用後、またはアカウントレベルのコストすべてを考慮した後であるかを確認する必要があります。

現金のような商品

貯蓄商品または現金同等物の場合、通常、主な収益要素は利息です。ただし、提示された料金は依然として誤解される可能性があります。 APY は複利を反映しているため、年率と年率利回りは異なります。レート用語に関する関連教育については、Finelo の説明を参照してください。 APR 対 APY リターンの引用方法が解釈に影響を与える理由を明確にするのに役立ちます。

トータルリターンは、計算が製品の実際のキャッシュフローと一致する場合に最も役立ちます。

制限とよくある誤解

トータルリターンは貴重ですが、いくつかの制限があります。

1. トータルリターンは価格リターンと同じではありません

価格の動きのみを示すチャートには、配当、利息、分配金が含まれていない場合があります。これでは、収益を生み出す投資の経験が過小評価される可能性があります。また、成長志向の資産と収入志向の資産の比較が歪められる可能性もあります。

2. トータルリターンは利回りと同じではない

利回りは、配当利回りや債券利回りなど、価格に対する収入を表すことがよくあります。トータルリターンには収入と価格変動の両方が含まれます。価格が十分に下落した場合、高利回りの投資でもトータルリターンがマイナスになる可能性があります。

3. 税金は結果を変える可能性がある

税引き前のトータルリターンは、投資家が税引き後に保持するリターンと一致しない可能性があります。配当、利子、キャピタルゲイン、および資金の分配は、管轄区域および口座の種類に応じて異なる課税を受ける場合があります。教育上の計算では、わ​​かりやすくするために税金を無視することがよくありますが、実際の結果は異なる場合があります。

4. インフレは購買力に影響を与える

4% のインフレ期間中の 6% の名目トータルリターンは、6% の実質購買力増加と同じではありません。インフレを調整した実質リターン:

Approximate real return ≈ nominal return - inflation rate

したがって、4% のインフレで 6% の名目リターンは、税やその他の影響を除く実質リターンがおよそ 2% になります。

5. タイミングによって投資家の経験が歪められる可能性がある

投資家が利益を得た後または損失の前に資金を追加した場合、その経験によるリターンは公表されている投資の合計リターンと異なる場合があります。時間重視の返品方法と金額重視の返品方法では異なる答えが得られるのはこのためです。

6. 短期間では誤解を招く可能性がある

1 か月のトータルリターンは市場のノイズに支配される可能性があります。 1 年間のトータルリターンは、有利な開始点または不利な開始点を反映する可能性があります。履歴が長いほど役立つ場合もありますが、たとえ長い履歴であっても将来の結果が保証されるわけではありません。

7. 料金は除外または一部含まれる場合があります

報告されている収益にはファンド費用が含まれていますが、顧問料、プラットフォーム手数料、税金、取引費用は含まれていません。戻り値の図は、読者が何が含まれているかを正確に知っている場合に最も役立ちます。

8. 再投資の前提が重要

「トータルリターン」インデックスやファンドチャートは、多くの場合、配当金や分配金が再投資されることを前提としています。投資家が代わりに現金を使った場合、その個人口座の経路は公表されている総収益経路と異なる可能性があります。

9. 過去のトータルリターンは将来のリターンを確立しない

過去の好調なトータルリターンは注目を集める可能性がありますが、市場は変化します。評価、金利、収益、信用状況、投資家の行動はすべて、将来の結果に影響を与える可能性があります。

あらゆるトータルリターンの数値を読み取るための実践的なワークフロー

トータルリターンの数値を確認したら、別の投資やベンチマークと比較する前に、一貫したレビュープロセスを使用してください。

ステップ 1: 期間を特定する

数値が日次、月次、年初から現在まで、1 年間、5 年間、開始以来、累計、または年換算かどうかを尋ねます。

ステップ 2: 何が含まれているかを確認する

この数字に配当、利息、分配金、再投資、資金支出、取引コスト、顧問料、税金が含まれているかどうかを確認してください。

ステップ 3: 比較を照合する

似たものと似たものを比較します。税引き前のファンドの年換算リターンを税引き後の個人リターンと安易に比較すべきではありません。価格のみのインデックスをトータルリターンのファンドチャートと比較すべきではありません。

ステップ 4: リターンとリスクを分離する

ボラティリティ、ドローダウン、集中、信用の質、流動性、期間に注目してください。リターンが高ければ高いほど、リスクも高くなる可能性があります。

ステップ 5: キャッシュ フローのタイミングを考慮する

期間中に資金の追加または引き出しがあった場合は、時間加重計算と金額加重計算のどちらがより適切に質問に答えることができるかを判断します。

ステップ 6: パーセンテージをドルに換算する

パーセンテージは抽象的に感じるかもしれません。 2,000 ドルの投資で 8% の収益が得られた場合、除外コストや税金を差し引くと、160 ドルの利益になります。 200,000 ドルのポートフォリオが 8% 損失した場合、1 ドルの損失は 16,000 ドルになります。同じパーセンテージであっても、ドルサイズが異なると大きく異なるように感じられる場合があります。

ステップ 7: 仮定を文書化する

明確なトータルリターンの計算には、開始値、終了値、収入、コスト、期間、税金とインフレが含まれるかどうかを記載する必要があります。これらの詳細がなければ、図は不完全になる可能性があります。

トータルリターンは価格の動き以上のものを捉えるため、投資家がパフォーマンスをより現実的に読み取るのに役立ちます。注意深く使用すると、比較がより明確になります。不注意に使用すると、誤った自信を生み出す可能性があります。最も強い習慣は、その数字に何が含まれているのか、何が除外されているのか、そしてそれが評価される決定と一致しているかどうかを尋ねることです。