Declaração de Política de Investimento: Modelo, exemplo e revisão

Como escrever seu IPS

Um IPS utilizável deve ser suficientemente simples de ler durante um declínio do mercado. Se o documento só fizer sentido quando tudo estiver calmo, pode não ser suficientemente específico.

Comece com estas cinco etapas.

1. Indique o propósito

Escreva uma frase explicando o objetivo:

“Este portfólio tem como objetivo apoiar uma meta de aposentadoria de longo prazo.”

Se houver vários objetivos, considere separá-los. O dinheiro para a compra de uma casa no curto prazo pode exigir uma política diferente do dinheiro destinado à aposentadoria daqui a décadas.

2. Defina o horizonte temporal

Um horizonte de tempo é o período esperado antes que o dinheiro seja necessário. Pode ser escrito em anos ou como um intervalo de datas.

Exemplo:

"O horizonte temporal principal é de 20 a 30 anos. Esta política pode ser revista se a utilização esperada dos fundos mudar dentro de 10 anos."

Um horizonte temporal longo não elimina o risco, mas pode afectar a forma como a volatilidade de curto prazo é interpretada.

3. Descreva o risco em termos comportamentais

Evite confiar apenas em rótulos como “moderado” ou “agressivo”. Essas palavras podem significar coisas diferentes para pessoas diferentes.

Uma redação mais útil pode ser:

"Um declínio do mercado por si só não justificará automaticamente a alteração da alocação. As alterações na alocação podem ser consideradas durante uma revisão programada ou após uma grande mudança nos objetivos, na estabilidade dos rendimentos, nas necessidades de liquidez, na situação fiscal ou no horizonte temporal."

Esse tipo de regra não pode garantir um comportamento calmo, mas cria um roteiro para momentos estressantes.

4. Escolha amplas faixas de alocação

Um IPS pode definir intervalos em vez de percentagens exatas:

Os intervalos podem reduzir negociações desnecessárias e reconhecer que as carteiras oscilam à medida que os mercados se movem. Para educação relacionada, o artigo de Finelo sobre alocação de ativos para iniciantes pode ser usado como recurso de aprendizagem e não como substituto de um plano personalizado.

5. Adicione regras de diversificação

Diversificação significa evitar a dependência excessiva de uma empresa, setor, país, tipo de ativo ou ideia de investimento. Uma política pode incluir limites máximos de exposição, como um limite para qualquer participação ou tema único. O limite exacto é uma escolha política, mas o IPS deve tornar a concentração visível.

Para um aprendizado mais amplo sobre a distribuição de riscos entre ativos, consulte o guia educacional de Finelo sobre construindo um portfólio diversificado.

Rever, reequilibrar e alterar regras

Um IPS só é útil se for revisado e seguido. Uma seção de revisão pode responder:

• Com que frequência o IPS será revisado? Por exemplo, anualmente ou semestralmente.
• O que será verificado? Metas, horizonte temporal, alocação, taxas, contribuições, retiradas, considerações fiscais e desempenho relativo à política.
• O que não desencadeará uma mudança automática? Manchetes, desempenho de curto prazo, comentários nas redes sociais ou arrependimento sobre resultados recentes.
• Quem está envolvido? Um indivíduo, membros da família, conselheiro, administrador, comitê ou outro tomador de decisão.
• Que documentação é necessária? Revise notas, alocação de meta atualizada, comparação de taxas ou motivo por escrito para qualquer mudança de política.

O reequilíbrio é o processo de trazer um portfólio de volta ao seu mix alvo após o movimento do mercado. Uma política pode usar reequilíbrio baseado em calendário, reequilíbrio baseado em limites ou uma combinação. Guia de Finelo sobre como reequilibrar um portfólio oferece educação relacionada sobre como funcionam os conceitos de reequilíbrio.

Uma regra de alteração é diferente de uma regra de rebalanceamento. O reequilíbrio mantém a política atual no caminho certo. Alterar o IPS reescreve a própria política.

Os possíveis gatilhos de alteração do IPS podem incluir:

• uma meta financeira nova ou removida;
• um horizonte temporal significativamente mais curto ou mais longo;
• uma alteração significativa nas receitas, despesas ou reservas de emergência;
• uma nova necessidade de liquidez;
• uma mudança nas circunstâncias fiscais;
• uma compreensão alterada da tolerância ao risco ou da capacidade de risco;
• uma grande diferença de custos na implementação;
• alterações legais, regulatórias, no plano do empregador ou nas regras da conta.

Os não-gatilhos comuns podem incluir:

• uma única semana ruim nos mercados;
• um tema de investimento popular;
• medo de perder;
• desempenho superior recente devido a uma estratégia diferente;
• uma previsão não suportada ou previsão de mercado.

Limitações e interpretações erradas comuns

Uma declaração de política de investimento é útil, mas não é mágica. Pode falhar se for demasiado vago, demasiado rígido, ignorado ou mal compreendido.

Não pode eliminar perdas. Um IPS pode definir como o risco será abordado, mas não pode eliminar o risco de mercado. Uma carteira diversificada ainda pode diminuir. Um plano escrito pode reduzir o comportamento impulsivo, mas não pode garantir retornos positivos ou evitar a perda do capital.

Pode não abordar a complexidade fiscal ou jurídica. Contas tributáveis, fundos fiduciários, activos herdados, stocks de empregadores, posições concentradas, propriedade de empresas, regras de planos de reforma e questões transfronteiriças podem exigir a contribuição profissional. Um IPS pode identificar estas questões, mas não deve pretender resolver sozinho questões jurídicas ou fiscais.

Pode se tornar uma racionalização. Se um investidor compra algo primeiro e depois redige uma apólice para justificá-lo, o IPS não está a fazer o seu trabalho. Um fluxo de trabalho mais forte é redigir a política antes de escolher produtos ou alterar alocações.

Pode parecer impressionante, mas permanecer inutilizável. Frases como “buscar o crescimento a longo prazo com controlos de risco prudentes” podem ser direcionalmente razoáveis, mas incompletas. O documento deve explicar o que acontece durante a volatilidade, como os custos são revistos e quando as alterações são permitidas.

Pode ser alterado com muita facilidade. Se cada declínio do mercado conduzir a uma nova política, o IPS não estará a funcionar como uma barreira de protecção. Alguns investidores podem optar por exigir um período de espera, uma revisão agendada ou uma explicação por escrito antes de alterar as regras principais.

Pode ficar desatualizado. Uma política escrita para um objectivo de 30 anos pode tornar-se inadequada quando o objectivo estiver a cinco anos de distância. Mudanças na vida podem tornar velhas suposições obsoletas.

Erros de interpretação comuns incluem:

• “IPS” significa apenas alocação de ativos. A alocação de ativos é importante, mas um IPS completo também considera a finalidade, as restrições, as taxas, a liquidez, os impostos, o processo de revisão e a autoridade de decisão.
• Uma alocação de destino é uma previsão. Uma alocação 70/25/5 não é uma previsão de que ações, títulos ou dinheiro terão um determinado desempenho. É uma escolha de risco e processo.
• O reequilíbrio é o mesmo que o timing do mercado. O reequilíbrio é geralmente um processo baseado em regras para retornar a uma alocação alvo. O timing do mercado tenta prever movimentos de curto prazo. Um IPS deve distinguir entre os dois.

Modelo de Declaração de Política de Investimento

Use esta estrutura de exemplo como ponto de partida educacional. A redação deve ser adaptada às circunstâncias, objetivos e restrições do investidor.

1. Objetivo

Este portfólio destina-se a apoiar:
Objetivo principal:
Objetivo secundário, se houver:

2. Horizonte temporal

Horizonte de tempo esperado:
Primeira utilização provável dos fundos:
Ponto de revisão se o horizonte de tempo mudar:

3. Contribuições e saques

Contribuições planejadas:
Retiradas esperadas:
Condições que podem alterar contribuições ou saques:

4. Perfil de risco

Descrição da tolerância ao risco e da capacidade de risco:
Declínio do portfólio que exigiria uma revisão agendada:
Ações que devem ser evitadas durante o estresse do mercado:

5. Alocação alvo de ativos

6. Diversificação e concentração

Exposição máxima a qualquer participação, setor, tema ou tipo de ativo:
Ativos ou estratégias excluídos da carteira, se houver:

7. Regra de reequilíbrio

Frequência de revisão:
Limite de reequilíbrio:
Se novas contribuições podem ser utilizadas antes da venda das participações existentes:

8. Política de custos

Custo recorrente máximo que requer revisão:
Método para converter taxas percentuais em dólares anuais:
Serviços ou funcionalidades que podem justificar custos adicionais:

9. Revise e altere a política

Datas agendadas para revisão:
Razões válidas para alterar o IPS:
Razões que não justificam automaticamente a mudança:
Pessoa ou pessoas responsáveis pelas decisões:

Uma forte declaração de política de investimento deverá facilitar a avaliação de decisões futuras. Não precisa de ser longo, mas deve ser suficientemente específico para orientar o comportamento quando os mercados são voláteis, as escolhas são complexas ou as emoções são intensas.