Retorno total: Fórmula, exemplo e anualização

Total return in dollars =
Ending value
+ income received
- starting value or total cost
- costs not already included

Total return percentage =
Total return in dollars ÷ starting value or total cost

Total return =
(Ending price - beginning price + dividends received - costs) ÷ total cost

Share purchase cost = 100 shares × $40.00 = $4,000.00
Purchase commission = $5.00

Total initial cost = $4,000.00 + $5.00 = $4,005.00

Gross sale proceeds = 100 shares × $43.50 = $4,350.00
Sale commission = $5.00

Net sale proceeds = $4,350.00 - $5.00 = $4,345.00

Dividends received = 100 shares × $1.20 = $120.00

Total dollar return =
Net sale proceeds + dividends received - total initial cost

Total dollar return =
$4,345.00 + $120.00 - $4,005.00 = $460.00

Total return percentage =
$460.00 ÷ $4,005.00 = 0.114856...

Total return percentage ≈ 11.49%

Price return =
($43.50 - $40.00) ÷ $40.00 = 0.0875 = 8.75%

$4,345.00 - $4,005.00 = $340.00

$340.00 ÷ $4,005.00 ≈ 8.49%

Retornos cumulativos, anualizados, ponderados pelo tempo e ponderados pelo dinheiro

Uma fonte comum de confusão é que o “retorno total” pode ser reportado em diferentes períodos de tempo e utilizando diferentes métodos de cálculo.

Retorno total acumulado mede todo o ganho ou perda durante todo o período. Se US$ 10.000 crescerem para US$ 13.000 após receitas e custos reinvestidos, o retorno total acumulado será de 30%.

($13,000 - $10,000) ÷ $10,000 = 30%

Mas se esses 30% demoraram cinco anos, não devem ser interpretados como 30% ao ano.

Retorno total anualizado converte um resultado plurianual em uma taxa composta média anual. Ele responde: “Que taxa anual constante produziria o mesmo valor final?”

Por exemplo, se US$ 10.000 se tornarem US$ 13.000 em cinco anos:

Annualized return =
($13,000 ÷ $10,000)^(1 ÷ 5) - 1

= 1.30^0.20 - 1
≈ 0.0539
≈ 5.39% per year

O investimento não rendeu necessariamente 5,39% ao ano. O retorno anualizado é um cálculo de suavização.

Retorno ponderado pelo tempo tenta medir o desempenho do investimento e, ao mesmo tempo, reduzir o efeito dos depósitos e retiradas dos investidores. Muitas vezes é usado para avaliar gerentes ou estratégias.

Retorno ponderado em dinheiro reflete o momento e o tamanho dos fluxos de caixa reais. Pode mostrar melhor o retorno experiente de um investidor individual quando ele adiciona ou retira dinheiro em momentos diferentes.

Para uma comparação educacional mais profunda, o guia de Finelo para retornos ponderados pelo tempo vs. retornos ponderados pelo dinheiro explica por que a mesma carteira pode produzir retornos diferentes dependendo do método utilizado.

Esta distinção é importante porque um fundo pode reportar um retorno ponderado pelo tempo positivo, enquanto um investidor nesse fundo obtém um retorno ponderado pelo dinheiro mais baixo se tiver investido pesadamente logo antes de um declínio. Ambas as figuras podem ser matematicamente válidas; eles respondem a perguntas diferentes.

Como o retorno total se aplica a ações, títulos, fundos e produtos semelhantes a dinheiro

O retorno total é amplamente aplicável, mas os componentes variam de acordo com o tipo de investimento.

Ações

Para ações, o retorno total geralmente inclui:

• Apreciação ou declínio do preço das ações
• Dividendos recebidos
• Dividendos reinvestidos, se aplicável
• Custos de negociação e taxas em nível de conta, se incluídas na análise

Uma ação que paga dividendos pode ter um retorno total positivo mesmo que o preço suba apenas modestamente. Por outro lado, um dividendo elevado não garante um retorno total positivo se o preço das ações cair o suficiente para compensar o rendimento.

Títulos

Para títulos, o retorno total pode incluir:

• Juros do cupom
• Mudança de preço antes do vencimento
• Reembolso do principal no vencimento
• Reinvestimento de cupons, se assumido
• Perdas de crédito ou risco de inadimplência, se ocorrerem
• Custos de transação

O rendimento de um título e o seu retorno total estão relacionados, mas não são idênticos. Se as taxas de juro subirem, o preço de mercado de um título poderá cair. Se o título for vendido antes do vencimento, o retorno total realizado pode diferir do rendimento esperado na compra. Se for mantido até ao vencimento e o emitente pagar conforme prometido, o cálculo poderá concentrar-se mais no rendimento do cupão mais o reembolso do capital.

Fundos mútuos e ETFs

Para fundos, o retorno total pode incluir:

• Mudanças no preço das ações do fundo ou no valor patrimonial líquido
• Distribuições de dividendos
• Distribuições de juros
• Distribuições de ganhos de capital
• Reinvestimento de distribuições, se assumido
• Índices de despesas de fundos e custos de negociação

Muitos gráficos de desempenho de fundos mostram o retorno total com as distribuições reinvestidas. Isso pode ser útil, mas os investidores devem verificar se o número é antes dos impostos, depois dos impostos, antes das taxas, depois das despesas do fundo ou depois de todos os custos no nível da conta.

Produtos semelhantes a dinheiro

Para produtos de poupança ou equivalentes de caixa, o principal componente de retorno geralmente são os juros. No entanto, as taxas cotadas ainda podem ser mal interpretadas. A taxa percentual anual e o rendimento percentual anual diferem porque o APY reflete a composição. Para educação relacionada à terminologia tarifária, a explicação de Finelo sobre TAEG x APY pode ajudar a esclarecer por que a forma como um retorno é citado afeta a interpretação.

O retorno total é mais útil quando o cálculo corresponde aos fluxos de caixa reais do produto.

Limitações e interpretações erradas comuns

O retorno total é valioso, mas tem diversas limitações.

1. O retorno total não é o mesmo que o retorno do preço

Um gráfico que mostra apenas o movimento dos preços pode excluir dividendos, juros ou distribuições. Isto pode subestimar a experiência dos investimentos geradores de rendimento. Pode também distorcer as comparações entre activos orientados para o crescimento e activos orientados para o rendimento.

2. Retorno total não é o mesmo que rendimento

O rendimento geralmente descreve a renda em relação ao preço, como o rendimento de dividendos ou o rendimento de títulos. O retorno total inclui a renda e a variação de preço. Um investimento de alto rendimento ainda pode ter um retorno total negativo se o seu preço cair o suficiente.

3. Os impostos podem alterar o resultado

Um retorno total antes dos impostos pode não corresponder ao que um investidor mantém após os impostos. Dividendos, juros, ganhos de capital e distribuições de fundos podem ser tributados de forma diferente dependendo da jurisdição e do tipo de conta. Os cálculos educacionais muitas vezes ignoram os impostos por questões de simplicidade, mas os resultados reais podem ser diferentes.

4. A inflação afeta o poder de compra

Um retorno total nominal de 6% durante um período de inflação de 4% não é o mesmo que um aumento real de 6% no poder de compra. O retorno real é ajustado pela inflação:

Approximate real return ≈ nominal return - inflation rate

Assim, um retorno nominal de 6% com inflação de 4% é aproximadamente um retorno real de 2% antes de impostos e outros efeitos.

5. O momento certo pode distorcer a experiência do investidor

Se um investidor adicionar dinheiro após um ganho ou antes de uma perda, o seu retorno experimentado pode diferir do retorno total publicado do investimento. É por isso que os métodos de retorno ponderados no tempo e no dinheiro podem produzir respostas diferentes.

6. Períodos curtos podem enganar

O retorno total de um mês pode ser dominado pelo ruído do mercado. Um retorno total de um ano pode refletir um ponto de partida favorável ou desfavorável. Histórias mais longas podem ajudar, mas mesmo histórias longas não garantem resultados futuros.

7. As taxas podem ser excluídas ou parcialmente incluídas

Alguns retornos relatados incluem despesas de fundos, mas excluem taxas de consultoria, taxas de plataforma, impostos ou custos de negociação. Um valor de retorno é mais útil quando o leitor sabe exatamente o que está incluído.

8. As premissas de reinvestimento são importantes

Um índice de “retorno total” ou gráfico de fundos geralmente pressupõe que os dividendos e as distribuições são reinvestidos. Se, em vez disso, um investidor gastou o dinheiro, o caminho da sua conta pessoal pode ser diferente do caminho do retorno total publicado.

9. O retorno total passado não estabelece o retorno futuro

Um forte retorno total histórico pode atrair a atenção, mas os mercados mudam. Avaliações, taxas de juros, lucros, condições de crédito e comportamento dos investidores podem afetar os resultados futuros.

Um fluxo de trabalho de leitura prático para qualquer valor de retorno total

Ao ver um número de retorno total, use um processo de revisão consistente antes de compará-lo com outro investimento ou referência.

Etapa 1: Identifique o período

Pergunte se o número é diário, mensal, acumulado no ano, um ano, cinco anos, desde o início, cumulativo ou anualizado.

Etapa 2: verifique o que está incluído

Verifique se o valor inclui dividendos, juros, distribuições, reinvestimento, despesas de fundos, custos de transação, taxas de consultoria e impostos.

Etapa 3: combine a comparação

Compare igual com igual. O retorno anualizado de um fundo antes dos impostos não deve ser comparado casualmente com um retorno pessoal depois dos impostos. Um índice apenas de preços não deve ser comparado com um gráfico de fundos de retorno total.

Passo 4: Separe o retorno do risco

Observe a volatilidade, saques, concentração, qualidade de crédito, liquidez e horizonte temporal. Um valor de retorno mais alto pode ter acompanhado um risco maior.

Etapa 5: considere o momento do fluxo de caixa

Se o dinheiro foi adicionado ou retirado durante o período, decida se um cálculo ponderado pelo tempo ou ponderado pelo dinheiro responde melhor à pergunta.

Etapa 6: traduza a porcentagem em dólares

As porcentagens podem parecer abstratas. Se um investimento de $ 2.000 rende 8%, o ganho em dólares é de $ 160 antes de quaisquer custos ou impostos excluídos. Se uma carteira de US$ 200.000 perder 8%, a perda em dólares será de US$ 16.000. A mesma porcentagem pode parecer muito diferente em diferentes valores monetários.

Etapa 7: documentar suposições

Um cálculo claro do retorno total deve indicar o valor inicial, o valor final, a receita, os custos, o período e se os impostos e a inflação estão incluídos. Sem esses detalhes, a figura pode ficar incompleta.

O retorno total ajuda os investidores a ler o desempenho de forma mais realista porque captura mais do que o movimento dos preços. Usado com cuidado, pode tornar as comparações mais claras. Usado de forma descuidada, pode criar falsa confiança. O hábito mais forte é perguntar o que o número inclui, o que deixa de fora e se corresponde à decisão que está sendo avaliada.