絆のはしご: 仕組み・例・リスク

実用的な例: 5 段の結合はしご

次の例は仮定に基づくものであり、簡略化されています。これらの金額、満期、利回りを使用することは推奨されません。

仮定

• モデル化された合計金額: $50,000
• 段数: 5
• 1段あたりの量: $10,000
• 成熟期の間隔: 1年、2年、3年、4年、5年
• 債券タイプ: 架空の高品質、請求不能な債券
• 毎年支払われるクーポン
• 各債券が額面で購入されると仮定します。つまり、 価格 = 額面の 100%
• わかりやすくするために税金を無視します
• 算術計算では取引手数料がないと仮定し、コストを個別に検討します。

初期ラダー

1年目のキャッシュフロー

最初の 1 年間のモデル化されたクーポン収入は次のとおりです。

$400 + $410 + $420 + $430 + $440 = $2,100

1 年目の終わりに、ラング 1 が満期になり、元本が返されます。

元本 $10,000 + クーポン $400 = 1 年目のラン 1 から $10,400

その後、投資家は決定を下します。考えられる教育上の選択肢は次のとおりです。

1. 元金 10,000 ドルを支出に使用します。
2. 元本を現金で保有します。
3. 10,000 ドルを新しい 5 年債に再投資し、はしごを延長します。

仮に、投資家が 10,000 ドルを新しい 5 年債券に再投資すると、はしごの満期は再び次の 5 年間に分散されます。しかし、新債券の利回りはその時点で利用可能な市場金利に依存します。 5 年債利回りが 3.50% に低下した場合、額面債券の新しい年間クーポンは次のようになります。

$10,000 × 0.0350 = $350

5 年債利回りが 5.00% に上昇した場合、額面債券の新しい年間クーポンは次のようになります。

$10,000 × 0.0500 = $500

これは再投資リスクを示しています。ラダーは将来の意思決定ポイントを作成しますが、その決定が到着したときに利用可能なレートを制御しません。

コストチェック

プラットフォームが明示的な手数料なしを宣伝している場合でも、債券にはマークアップ、マークダウン、ビッド・アスク・スプレッド、またはあまり有利でない約定価格が含まれる場合があります。仮想のプラットフォームが目に見える料金を請求したと仮定します。 債券あたり 5 ドル 取引手数料。

初期購入費用:

5 債券 × 5 ドル = $25

1 ランを毎年再投資すると、次のようになります。

1 回の再投資 × 5 ドル = 年間5ドル

50,000 ドルのはしごの場合、目に見える初期費用は次のようになります。

$25 ÷ $50,000 = 0.0005 = 0.05%

目に見える料金は少額に見えるかもしれませんが、それがコストのすべてではありません。現実的なレビューでは、債券価格、利回り、スプレッド、コールの特徴、流動性、および税効果も比較します。

リスク、制限、および障害モード

債券のはしごは秩序があるように感じられ、便利ですが、その秩序がリスクを隠すこともあります。

金利リスク

購入後に金利が上昇した場合、既存の債券の市場価値が下落する可能性があります。満期まで保有する投資家は、発行者が合意どおりに支払えば元本を受け取ることができますが、満期前に売却すると損失が生じる可能性があります。

通常、満期が長ければ長いほど、債券価格は金利の変動に対してより敏感になります。はしごは満期を分散しますが、金利リスクを排除するものではありません。

再投資リスク

ラングが成熟すると、レートが低くなる可能性があります。投資家は、より低い利回りで再投資するか、計画を変更する必要があるかもしれません。はしごは、ある悪い瞬間にすべてを再投資するリスクを軽減しますが、魅力的な将来金利を保証するものではありません。

イールドカーブの形状も重要です。環境によっては、短い結合の方が長い結合より多くの結果が得られる場合や、曲線が逆転する場合があります。フィネロ氏の説明 逆イールドカーブ これは、読者がなぜ満期の選択が「長いほど利回りが高い」ほど単純ではないのかを理解するのに役立ちます。

信用リスク

企業および地方自治体の発行体はデフォルトまたは格下げされる可能性があります。たとえ満期スケジュールが合理的であるように見えても、発行体が弱いはしごは失敗する可能性があります。発行体間の分散は、発行体固有のエクスポージャーを軽減するのに役立つかもしれませんが、信用リスクを取り除くことはできません。

インフレリスク

インフレが予想よりも高かった場合、債券は予定どおり支払われる可能性がありますが、それでも購買力は失われます。これは長いはしごの場合に特に重要です。

流動性リスク

個別の債券を満期前に魅力的な価格で売却するのは簡単ではない場合があります。明細書上の見積価格は、実際の販売で入手可能な価格と同じではない場合があります。

コールリスク

請求可能債券は、発行者が償還した場合、予想よりも早く満期になる可能性があります。そうなると、はしごの計画されたキャッシュフローのタイミングが崩れ、金利が不利な場合には再投資を余儀なくされる可能性がある。

税金の複雑さ

債券の種類、口座、投資家の状況に応じて、利息に対する課税が異なる場合があります。地方債の利子、国庫利息、当初発行割引、保険料の償却はすべて、異なる税金処理が必要になる場合があります。税金に関する質問は、資格のある税務専門家に相談してください。

操作ミス

ラダーでは、満期日、クーポン日、再投資の選択肢、および現金残高を追跡する必要があります。よくある間違いには、満期を忘れる、審査なしで自動的に再投資する、1 つの発行体に過度に集中する、同じ基準で計算されていない利回りを比較するなどがあります。

よくある誤解

「債券のはしごにはリスクがない」

そうではありません。はしごは構造物であり、保証するものではありません。投資家は依然として金利リスク、インフレリスク、信用リスク、流動性リスク、コールリスク、再投資リスクに直面しています。

「満期まで保有するということは、価格は関係ないことを意味する」

価格は収量に影響するため、依然として重要です。債券にプレミアムを支払うと、額面または割引で購入する場合とは異なるリターンが得られます。債券が満期前に売却される場合、市場価格はさらに重要になります。

「最高の利回りは最高のランクである」

高い利回りは、リスクの高さ、満期の長期化、流動性の低下、コール機能、または信用力の低下を反映している可能性があります。利回りは債券の全期間と合わせて読む必要があります。

「段数が増えると常に多様性が増すことを意味します」

段数が増えると満期日が広がる可能性がありますが、意味のある分散が自動的に生まれるわけではありません。 1 つのリスクのある発行体に集中した 10 段のはしごは、依然として脆弱である可能性があります。段数が増えると、複雑さが増し、取引コストが増加する可能性があります。

「はしごを使えば債券を監視する必要がなくなる」

はしごはまだメンテナンスが必要です。発行者の信用は変化する可能性があり、現金需要は変化し、再投資条件は変化する可能性があります。計画的なレビューは戦略の一部です。

「オンライン記事はどれでも行動するには十分です」

教育記事は概念を明確にすることはできますが、特定の人への適合性を検証することはできません。公式の証券資料と当座預金口座の開示情報を直接確認する必要があります。公式ページは移動したり消えたりする可能性があることにも注意してください。ボンドラダー記事用に提供された Charles Schwab リンクは現在、 ページが見つからない通知これは、古いリンクに依存するのではなく、ソースで現在の情報を確認することを思い出させるものです。

構築する前の実践的な読書ワークフロー

実際の債券ラダーを検討する前に、投資家は次の教育的なワークフローを使用できます。

1. お金の役割を定義します。 金額、期間、予想される現金の必要性、および許容可能なトレードオフを書き留めます。
2. 買い物をする前に、はしごのスケッチをしましょう。 年次、半年、またはカスタムの満期が意図した用途に適合するかどうかを決定します。
3. 調査対象となる適格な債券カテゴリを選択します。 たとえば、会計や税金の状況に応じて、財務省、優良企業、地方自治体、CD、または債券ファンドを比較します。
4. 構造的な問題をスクリーニングします。 満期日、クーポン、利回り、価格、信用度、コール機能、最小サイズ、流動性を確認します。
5. 一貫して収量を比較します。 ある債券の現在の利回りと別の債券の満期までの利回りを同じであるかのように比較しないでください。
6. コストを見積もります。 目に見える手数料、マークアップ、買値と買値のスプレッド、および満期前の販売コストを含めます。
7. 再投資ルールを書きます。 各段階が成熟したときにどのような質問が行われるかを決定します。
8. 代替案を検討します。 債券ラダーは債券構造の 1 つにすぎません。状況によっては、現金、CD、財務省証券、債券ファンド、または管理ポートフォリオの方が単純または適切な場合があります。
9. 必要に応じて資格のある助けを求めてください。 信用分析、税金、適合性は複雑になる場合があります。

債券ラダーは債券の満期を整理するのに便利な方法ですが、その価値は慎重な構築と継続的な見直しにかかっています。中心的なアイデアはシンプルです。満期を分散して、段階的にお金が支払われるようにするというものです。難しいのは、資本を投入する前に、各段階のリスク、タイミング、コスト、目的を確実に理解することです。