Portfólio de três fundos: uma maneira simples de construir um portfólio diversificado de longo prazo

Exemplo prático: construindo e reequilibrando uma carteira de três fundos

Suponha que um investidor esteja estudando uma carteira hipotética de três fundos de US$ 60.000. Eles escolhem uma alocação alvo para fins educacionais:

• 60% fundo de ações dos EUA
• Fundo de ações internacional de 30%
• Fundo de obrigações de 10%

Os valores iniciais em dólares seriam:

Agora suponha que um ano se passe e o valor dos ativos mude:

A carteira cresceu globalmente, mas a alocação variou. Os novos pesos são:

• Ações dos EUA: $ 42.000 ÷ $ 63.300 = 0,6635 ou 66,35%
• Ações internacionais: $ 15.000 ÷ $ 63.300 = 0,2370 ou 23,70%
• Títulos: $ 6.300 ÷ $ 63.300 = 0,0995 ou 9,95%

Em comparação com a meta original de 60%/30%/10%, as ações dos EUA estão agora acima da meta e as ações internacionais estão abaixo da meta. Se o investidor quiser restaurar a meta original, os valores-alvo em dólares com base no novo saldo de US$ 63.300 seriam:

A diferença entre os valores atuais e alvo é:

Um reequilíbrio mecânico numa conta com vantagens fiscais pode envolver a redução do fundo de ações dos EUA em cerca de 4.020 dólares e o aumento dos fundos internacionais de ações e obrigações em cerca de 3.990 dólares e 30 dólares, respetivamente. Numa conta tributável, a venda pode criar ganhos tributáveis, pelo que poderá ser considerado um fluxo de trabalho diferente, como o direcionamento de novas contribuições para áreas de subponderação.

A FINRA observa várias abordagens de reequilíbrio, incluindo direcionar dinheiro para classes de ativos atrasadas, adicionar novos investimentos a essas áreas ou vender parte de participações com desempenho superior para restaurar a alocação original FINRA. Para educação relacionada à mecânica, o guia de Finelo sobre como reequilibrar um portfólio explica os métodos comuns de rebalanceamento com mais detalhes.

A lição importante deste exemplo não é que 60/30/10 seja a alocação “certa”. É que uma carteira de três fundos precisa de um alvo, de um processo de medição e de uma regra para o que acontece quando a carteira real oscila.

Custos, seleção de fundos e considerações sobre contas

Uma carteira de três fundos é frequentemente associada a fundos de índice de baixo custo, mas “três fundos” não significa automaticamente “baixo custo”. A mesma estrutura básica pode ser implementada com fundos caros, fundos restritos ou fundos que se sobrepõem mais do que o esperado.

Uma estimativa de custo útil é:

Valor do investimento × índice de despesas anuais = custo anual aproximado do fundo

Por exemplo, suponha que um portfólio de US$ 60.000 tenha um índice de despesas anual combinado de 0,08%:

• 0.08% = 0.0008
• $ 60.000 × 0,0008 = $ 48 por ano

Se o índice combinado de despesas anuais fosse de 0,50%:

• 0.50% = 0.0050
• $ 60.000 × 0,0050 = $ 300 por ano

A diferença seria:

• $ 300 - $ 48 = $ 252 por ano

Essa aritmética não prova que um fundo é melhor que outro, e as despesas não são o único factor. Mas os custos são uma das poucas variáveis ​​que os investidores podem conhecer antecipadamente. Durante longos períodos, custos recorrentes mais elevados podem resultar em menos dinheiro investido.

Ao comparar fundos para fins educacionais, os investidores geralmente examinam:

• Razão de despesas
• Método de rastreamento ou benchmark
• Número de participações
• Cobertura nacional vs. internacional
• Duração do título e qualidade de crédito
• Requisitos mínimos de investimento
• Taxas ou comissões de negociação
• Eficiência fiscal
• Se o fundo duplica outra participação

O tipo de conta também pode ser importante. Numa conta de reforma, a compra e venda dentro da conta pode não criar ganhos de capital tributáveis ​​correntes, embora os levantamentos possam ser tributados dependendo da conta. Numa conta de corretagem tributável, o reequilíbrio através da venda de ações valorizadas pode criar eventos tributáveis. As regras fiscais variam, pelo que alguém que enfrenta questões fiscais materiais pode necessitar de orientação fiscal qualificada em vez de depender de um quadro geral de investimento.

Limitações, modos de falha e interpretações errôneas comuns

Uma carteira de três fundos é simples, mas não é infalível. Vários mal-entendidos podem levar a uma implementação deficiente.

Primeiro, três fundos não garantem uma diversificação adequada. Se os fundos forem restritos, caros ou sobrepostos, a carteira poderá não proporcionar a ampla exposição que o investidor espera. Por exemplo, um fundo tecnológico dos EUA, um fundo tecnológico internacional e um fundo de obrigações de elevado rendimento seriam tecnicamente três fundos, mas não se assemelhariam à clássica estrutura de três fundos de mercado alargado.

Em segundo lugar, a diversificação não elimina as perdas. Uma carteira diversificada ainda pode cair acentuadamente durante quedas generalizadas do mercado. As ações internacionais podem cair ao mesmo tempo que as ações dos EUA. Os títulos podem cair quando as taxas de juros sobem. A explicação do Investor.gov “não coloque todos os ovos na mesma cesta” é útil, mas não deve ser interpretada como uma promessa de que uma cesta sempre aumentará quando outra cair Investidor.gov.

Terceiro, o fundo de obrigações não é o mesmo que dinheiro. Os fundos de títulos podem flutuar de preço. Os fundos de obrigações de maior duração podem ser sensíveis a alterações nas taxas de juro e os fundos de obrigações de qualidade inferior podem ser sensíveis ao risco de crédito. Os investidores por vezes acrescentam obrigações esperando uma estabilidade completa, mas depois ficam surpreendidos quando o fundo de obrigações declina.

Quarto, “configure e esqueça” está incompleto. Uma descrição melhor seria “definir, monitorar e reequilibrar de acordo com as regras”. Sem reequilíbrio, uma carteira pode tornar-se mais agressiva ou mais conservadora do que o pretendido.

Quinto, copiar a alocação de outra pessoa pode ser arriscado. Uma pessoa de 30 anos que poupa para a reforma, uma pessoa de 55 anos que se prepara para se reformar e um reformado que recebe rendimentos podem utilizar três fundos, mas escolher alocações muito diferentes. A estrutura pode ser compartilhada; as porcentagens podem precisar ser diferentes.

Sexto, simples não significa emocionalmente fácil. Uma carteira com 80% ou 90% de ações ainda pode sofrer quedas dolorosas, mesmo que seja diversificada em milhares de empresas. Se um investidor vender durante recessões e recomprar após recuperações, a estrutura simples não evitará erros comportamentais.

Sétimo, a alocação internacional é muitas vezes mal compreendida. Alguns investidores evitam-no totalmente porque as ações dos EUA tiveram um bom desempenho em determinados períodos; outros abusam dele esperando proteção automática. A exposição internacional pode diversificar o risco específico do país, mas introduz os seus próprios riscos, incluindo movimentos cambiais e diferentes condições económicas.

Finalmente, a carteira de três fundos pode não cobrir todas as necessidades. Alguns investidores podem precisar de reservas de caixa, títulos protegidos contra a inflação, planejamento de contas tributáveis, estratégias de doações de caridade, gestão concentrada de ações ou correspondência de passivos. A carteira de três fundos é uma estrutura, não um plano financeiro completo.

Lista de verificação prática para avaliar uma carteira de três fundos

Antes de usar uma carteira de três fundos como modelo educacional, pode ser útil passar por um processo de revisão concreto:

1. Defina o objetivo. O dinheiro é para a aposentadoria, uma compra futura, educação ou outro objetivo de longo prazo?
2. Escolha uma alocação de destino. Decida quanto da carteira seria em ações e títulos e como a alocação de ações seria dividida.
3. Verifique as funções do fundo. Confirme se cada fundo tem uma finalidade distinta: ações dos EUA, ações internacionais e títulos.
4. Procure por sobreposição. Certifique-se de que os fundos não sejam simplesmente rótulos diferentes para a mesma exposição.
5. Compare custos. Revise os índices de despesas e as taxas no nível da conta.
6. Entenda o risco dos títulos. Observe a duração, a qualidade do crédito e o tipo de títulos incluídos.
7. Escreva uma regra de rebalanceamento. Decida se o reequilíbrio ocorreria de acordo com o cronograma, após desvios significativos ou por meio de novas contribuições.
8. Considere o contexto fiscal. Pense bem antes de vender em contas tributáveis.
9. Planeje o comportamento. Pergunte se a alocação poderia ser mantida de forma realista durante uma recessão.
10. Revise apenas quando apropriado. As mudanças podem fazer sentido quando os objectivos, o horizonte temporal ou as circunstâncias mudam – e não simplesmente porque os mercados mudaram recentemente.

Uma carteira de três fundos pode ser uma estrutura educacional útil porque mantém a atenção nos fundamentos: alocação, diversificação, custos, risco e disciplina. Seu ponto forte é a simplicidade. O seu ponto fraco é também a simplicidade: não responderá a todas as questões de planeamento financeiro, eliminará o risco de mercado ou tornará irrelevante o comportamento dos investidores. A versão mais durável é geralmente aquela que o investidor conhece bem o suficiente para manter quando os mercados estão desconfortáveis.