Cartera de tres fondos: una forma sencilla de crear una cartera diversificada a largo plazo

Ejemplo resuelto: creación y reequilibrio de una cartera de tres fondos

Supongamos que un inversor está estudiando una cartera hipotética de tres fondos de 60.000 dólares. Eligen una asignación objetivo con fines educativos:

• 60% fondo de acciones estadounidenses
• 30% fondo de acciones internacionales
• fondo de bonos del 10%

Los montos iniciales en dólares serían:

Ahora supongamos que pasa un año y las tenencias cambian de valor:

La cartera ha crecido en general, pero la asignación ha variado. Los nuevos pesos son:

• Acciones estadounidenses: 42.000 dólares ÷ 63.300 dólares = 0,6635, o 66,35%
• Acciones internacionales: $15.000 ÷ $63.300 = 0,2370, o 23,70%
• Bonos: $6,300 ÷ $63,300 = 0.0995, o 9.95%

En comparación con el objetivo original de 60%/30%/10%, las acciones estadounidenses ahora están por encima del objetivo y las acciones internacionales están por debajo. Si el inversionista desea restablecer el objetivo original, los montos objetivo en dólares basados en el nuevo saldo de $63,300 serían:

La diferencia entre los valores actuales y objetivo es:

Un reequilibrio mecánico en una cuenta con ventajas impositivas podría implicar reducir el fondo de acciones estadounidense en aproximadamente 4.020 dólares y aumentar los fondos de acciones y bonos internacionales en aproximadamente 3.990 dólares y 30 dólares, respectivamente. En una cuenta imponible, la venta puede generar ganancias imponibles, por lo que se podría considerar un flujo de trabajo diferente, como dirigir nuevas contribuciones hacia áreas infraponderadas.

FINRA señala varios enfoques de reequilibrio, que incluyen dirigir dinero a clases de activos rezagados, agregar nuevas inversiones a esas áreas o vender parte de las tenencias con mejor desempeño para restaurar la asignación original. FINRA. Para educación relacionada con la mecánica, la guía de Finelo sobre cómo reequilibrar una cartera explica los métodos de reequilibrio comunes con más detalle.

La lección importante del ejemplo no es que 60/30/10 sea la asignación “correcta”. Es que una cartera de tres fondos necesita un objetivo, un proceso de medición y una regla sobre lo que sucede cuando la cartera real se desvía.

Costos, selección de fondos y consideraciones de cuenta

Una cartera de tres fondos a menudo se asocia con fondos indexados de bajo costo, pero "tres fondos" no significa automáticamente "bajo costo". La misma estructura básica se puede implementar con fondos costosos, fondos limitados o fondos que se superponen más de lo esperado.

Una estimación de costos útil es:

Monto de la inversión × índice de gastos anuales = costo anual aproximado del fondo

Por ejemplo, supongamos que una cartera de $60 000 tiene un índice de gastos anual combinado del 0,08 %:

• 0.08% = 0.0008
• $60 000 × 0,0008 = $48 por año

Si el índice de gastos anual combinado fuera del 0,50%:

• 0.50% = 0.0050
• $60 000 × 0,0050 = $300 por año

La diferencia sería:

• $300 − $48 = $252 por año

Esa aritmética no prueba que un fondo sea mejor que otro y los gastos no son el único factor. Pero los costos son una de las pocas variables que los inversores pueden conocer de antemano. Durante períodos prolongados, los costos recurrentes más altos pueden dejar menos dinero invertido.

Al comparar fondos con fines educativos, los inversores suelen examinar:

• Relación de gastos
• Método de seguimiento o punto de referencia
• Número de explotaciones
• Cobertura nacional versus internacional
• Duración de los bonos y calidad crediticia
• Requisitos mínimos de inversión
• Tarifas o comisiones comerciales
• Eficiencia fiscal
• Si el fondo duplica otra participación

El tipo de cuenta también puede importar. En una cuenta de jubilación, es posible que la compra y venta dentro de la cuenta no genere ganancias de capital imponibles actuales, aunque los retiros pueden estar sujetos a impuestos según la cuenta. En una cuenta de corretaje sujeta a impuestos, el reequilibrio mediante la venta de acciones apreciadas puede crear hechos imponibles. Las normas fiscales varían, por lo que alguien que se enfrente a cuestiones fiscales importantes puede necesitar orientación fiscal cualificada en lugar de depender de un marco de inversión general.

Limitaciones, modos de falla y malas interpretaciones comunes

Una cartera de tres fondos es sencilla, pero no infalible. Varios malentendidos pueden conducir a una implementación deficiente.

En primer lugar, tres fondos no garantizan una diversificación adecuada. Si los fondos son limitados, costosos o se superponen, es posible que la cartera no proporcione la exposición amplia que espera el inversor. Por ejemplo, un fondo de tecnología estadounidense, un fondo de tecnología internacional y un fondo de bonos de alto rendimiento técnicamente serían tres fondos, pero no se parecería a la estructura clásica de tres fondos de mercado amplio.

En segundo lugar, la diversificación no elimina las pérdidas. Una cartera diversificada aún puede caer drásticamente durante las caídas generalizadas del mercado. Las acciones internacionales pueden caer al mismo tiempo que las acciones estadounidenses. Los bonos pueden caer cuando las tasas de interés suben. La explicación de Investor.gov de “no pongas todos los huevos en una sola canasta” es útil, pero no debe interpretarse como una promesa de que una canasta siempre subirá cuando otra baja. Inversor.gov.

En tercer lugar, el fondo de bonos no es lo mismo que el efectivo. Los fondos de bonos pueden fluctuar en precio. Los fondos de bonos de mayor duración pueden ser sensibles a los cambios en las tasas de interés, y los fondos de bonos de menor calidad pueden ser sensibles al riesgo crediticio. A veces los inversores añaden bonos esperando una estabilidad total y luego se sorprenden cuando el fondo de bonos cae.

Cuarto, “configúralo y olvídalo” está incompleto. Una mejor descripción es "configúrelo, supervise y reequilibre según las reglas". Sin reequilibrio, una cartera puede volverse más agresiva o más conservadora de lo previsto.

Quinto, copiar la asignación de otra persona puede ser arriesgado. Una persona de 30 años que ahorra para su jubilación, una persona de 55 años que se prepara para jubilarse y un jubilado que recibe ingresos pueden utilizar tres fondos, pero elegir asignaciones muy diferentes. La estructura se puede compartir; Es posible que los porcentajes deban diferir.

En sexto lugar, simple no significa emocionalmente fácil. Una cartera con 80% o 90% de acciones aún puede experimentar caídas dolorosas, incluso si está diversificada en miles de empresas. Si un inversor vende durante las crisis y recompra después de las recuperaciones, la estructura simple no evitará errores de comportamiento.

En séptimo lugar, la asignación internacional a menudo se malinterpreta. Algunos inversores lo evitan por completo porque las acciones estadounidenses han tenido un buen desempeño en ciertos períodos; otros lo usan en exceso esperando protección automática. La exposición internacional puede diversificar el riesgo específico de un país, pero introduce sus propios riesgos, incluidos movimientos cambiarios y diferentes condiciones económicas.

Por último, es posible que la cartera de los tres fondos no cubra todas las necesidades. Algunos inversores pueden necesitar reservas de efectivo, valores protegidos contra la inflación, planificación de cuentas sujetas a impuestos, estrategias de donaciones caritativas, gestión de acciones concentradas o igualación de obligaciones. La cartera de tres fondos es un marco, no un plan financiero completo.

Lista de verificación práctica para evaluar una cartera de tres fondos

Antes de utilizar una cartera de tres fondos como modelo educativo, puede resultar útil seguir un proceso de revisión concreto:

1. Definir el objetivo. ¿El dinero es para la jubilación, una compra futura, educación u otro objetivo a largo plazo?
2. Elija una asignación de destino. Decida qué parte de la cartera estaría en acciones y bonos, y cómo se dividiría la asignación de acciones.
3. Consulta los roles de los fondos. Confirme que cada fondo tenga un propósito distinto: acciones estadounidenses, acciones internacionales y bonos.
4. Busque superposición. Asegúrese de que los fondos no sean simplemente etiquetas diferentes para la misma exposición.
5. Compara costos. Revise los índices de gastos y las tarifas a nivel de cuenta.
6. Comprender el riesgo de los bonos. Observe la duración, la calidad crediticia y el tipo de bonos incluidos.
7. Escribe una regla de reequilibrio. Decida si el reequilibrio se produciría según un cronograma, después de una desviación significativa o mediante nuevas contribuciones.
8. Considere el contexto fiscal. Piense detenidamente antes de vender en cuentas sujetas a impuestos.
9. Planifique el comportamiento. Pregunte si, de manera realista, la asignación podría mantenerse durante una recesión.
10. Revisar sólo cuando sea apropiado. Los cambios pueden tener sentido cuando cambian los objetivos, el horizonte temporal o las circunstancias, no simplemente porque los mercados se movieron recientemente.

Una cartera de tres fondos puede ser un marco educativo útil porque mantiene la atención en los fundamentos: asignación, diversificación, costos, riesgo y disciplina. Su punto fuerte es la sencillez. Su debilidad también es la simplicidad: no responderá todas las preguntas de planificación financiera, no eliminará el riesgo de mercado ni hará que el comportamiento de los inversores sea irrelevante. La versión más duradera suele ser aquella que el inversor comprende lo suficientemente bien como para mantenerla cuando los mercados se sienten incómodos.